来源：环球市场播报

SpaceX 于纳斯达克挂牌上市满 25 天之际，华尔街投行集体发布的乐观评级与价格预测引发市场广泛质疑。伴随多加投行密集发布唱多报告，该公司股价近日跌破 135 美元的初始发行价（IPO 价），一度下探至 125 美元附近，导致首批获配投资者面临账面亏损。

作为美国历史上规模最大的首次公开募股项目，太空探索技术公司今年 6 月上市后，股价曾在大约三个交易日内飙升至每股 211 美元的高位，但随后步入下行通道，目前市值已较最高点缩水近 60%。然而，参与该上市公司承销的 23 家华尔街投行中，有 17 家在解禁后联合发布了看涨的跨年度价格预测。

数据显示，上述 17 家机构对该公司 12 至 18 个月内的目标价中位数定为 225 美元。其中，雷蒙德 · 詹姆斯金融公司（Raymond James）给出了最高 800 美元的目标价，斯蒂费尔金融公司（Stifel）的目标价最低，为 190 美元；摩根士丹利、摩根大通、德意志银行等机构则紧密围绕中位数进行定价。摩根士丹利在报告中将该公司的业务生态誉为 " 人工智能的终极前沿 "，美国银行则声称其正在 " 铺设通往星际的超级公路 "。

针对华尔街机构近乎一致的乐观预估，金融界学者与分析人士指出，投行的测算模型存在脱离基本面和机械盲从的倾向。佛罗里达大学教授、首次公开募股领域专家杰伊 · 里特（Jay Ritter）指出，由于太空探索技术公司目前的财务状况缺乏清晰盈利路径，分析师倾向于在现有价格基础上机械地叠加一个巨额涨幅，相互效仿以避免偏离主流。里特强调，投行的估值逻辑建立在极其激进的假设之上。如果按照中位数目标价计算，该公司的市值需要从发布预测前的水平再膨胀 1 万亿美元，达到惊人的 3 万亿美元。

财务数据显示，太空探索技术公司 2025 年营收不足 190 亿美元，净亏损却高达 49 亿美元，估值市销率已达 105 倍。市场分析指出，若要支撑 3 万亿美元乃至未来可能衍生出的更高估值，该公司必须在极短时间内扭转当前每收入 4 美元就要投入 5 美元的高额资本开支现状，并实现超越当前绝大多数科技巨头的盈利规模。

据公开资料显示，高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗和美国银行五家大型跨国投行包揽了此次发行约 85% 的份额。在此次总额达 750 亿美元的募资中，承销商集团共计获得了 5 亿美元的承销费用。分析普遍认为，巨额的利益关联是导致投行分析师选择集体隐瞒潜在估值风险、发布高度同质化多头报告的核心动因。