SpaceX 完成史上最大规模 IPO 仅一个月，便遭遇市场信心的急剧逆转。股价已跌破发行价，空头获利约 40 亿美元，债券收益率向垃圾级靠拢，投资者对这家埃隆 · 马斯克旗下火箭与 AI 公司的热情正在迅速消退。

本周，SpaceX 股价首次跌破 135 美元的发行价，较 6 月中旬盘中高点 225 美元累计下跌约 40%。周五，该股再跌逾 5%，收于 123.99 美元的历史新低。与此同时，公司债券收益率也大幅攀升，信用违约互换市场规模持续扩大，市场对其风险的重新定价已蔓延至股债两端。

做空压力正在加速积聚。据 S3 Partners 数据，过去一个月内，押注 SpaceX 股价下跌的空头已累计录得约 40 亿美元的账面利润。目前约有 6.4 亿股 SpaceX 流通股中，约 30% 已被借出用于卖空，这一比例在过去 10 天内上升了 10 个百分点。

SLC Management 董事总经理 Dec Mullarkey 表示，" 投资者对 SpaceX 的热情似乎已经降温 "，公司股票和债券正在 " 定价更多风险 "。

锁定期解禁压力令市场承压

此轮抛售的核心驱动力之一，是即将到来的大规模股票解禁。据报道援引市场人士，约 9 亿股 SpaceX 股票可能最早于下月随部分 IPO 前投资者锁定期到期而进入流通，届时市场将面临巨量新增供给。

一家北美小型对冲基金的首席投资官表示，" 随着 8 月更多股票进入市场，即便 SpaceX 宣布征服了月球并在里面发现了黄金，市场上也不会有足够的资金来承接这些股票。" 该基金据称在 7 月早些时候通过做空 SpaceX 获利 2000 万美元。

这一预期促使部分投资者选择提前离场，而非等待解禁后的流动性冲击。

债券市场同步走弱，CDS 市场迅速升温

SpaceX 的债券市场同样承压。该公司于 6 月下旬在获得主要评级机构投资级信用评级后不久，完成了 250 亿美元的大规模债券发行。然而，其债券收益率目前已向垃圾级借款人水平靠拢。

其中，一只 30 年期 SpaceX 债券的收益率已从发行时的 6.7% 升至 7.4%，对应债券价格较面值下跌至约 91%。与此同时，SpaceX 信用违约互换市场于 6 月下旬出现，目前 CDS 利差报 158 个基点，意味着为 1000 万美元债券购买五年期违约保险的年成本约为 15.8 万美元，较 6 月底的 11 万美元大幅上升。

SpaceX 的下跌并非孤立事件，而是发生在高估值科技股普遍承压的背景之下。美国半导体股票本周收官时，录得自去年 " 解放日 " 市场动荡以来最差的单周表现。AI 核心板块的集体回调，进一步加剧了 SpaceX 抛售的市场压力。