来源：环球市场播报

美国商业航天与通信巨头太空探索技术公司（SpaceX）在美股上市满一个月之际，其股价经历剧烈震荡，引发国际资本市场对人工智能（AI）及科技概念股炒作风险的广泛关注。市场分析指出，随着投资者对该公司核心业务的营收结构与实际盈利能力进行理性重估，该公司股价已从高位显著回落，零售投资者面临大面积浮亏。

交易数据显示，SpaceX 于今年 6 月 12 日正式登陆美股公开市场，其 IPO（首次公开募股）定价为每股 135 美元。受市场投机情绪驱动，上市首日股价一度飙升至 176 美元，最终收于 160.95 美元，创下全球资本市场历史上最大规模的 IPO 纪录。此后一周，该股持续受到资金追捧，盘中创下 225 美元的历史最高价，其总市值一度超越亚马逊和微软。

针对前期股价的爆发式上涨，投资研究机构 CFRA 分析师基思 · 斯奈德（Keith Snyder）分析指出，除首席执行官埃隆 · 马斯克（Elon Musk）的个人影响力外，核心催化剂在于市场将其定位为 "AI 概念股 "。此前，SpaceX 完成了对马斯克旗下人工智能初创企业 xAI（现已更名为 SpaceXAI）的收购，并开始向其他科技公司租赁数据中心算力资产。一级市场中介机构 Neosteller 投资人威利 · 李（Willy Lee）亦证实，市场早前对该股的狂热本质上是一场针对人工智能故事的资本围猎。

然而，概念炒作未能长期支撑其估值溢价。随着 SpaceX 的真实营收路径逐步清晰，市场焦点重新转向其制造发射火箭以及搭建 " 星链 "（Starlink）卫星通信网络的主营业务。因受地方大型数据中心项目争议影响，" 星链 " 宣布在田纳西州孟菲斯地区降价，该消息直接引发 SpaceX 股价单日大跌 8%。在此后科技股整体回调的背景下，SpaceX 遭遇集中抛售。7 月 7 日，该股被正式纳入纳斯达克 100 指数，当日纳指收跌 1.7%，而 SpaceX 跌幅则高达 4.4%。截至上市首月交易结束，SpaceX 股价已回落至每股 145 美元左右，较历史高点回吐约 35%。

行业分析人士普遍认为，当前的估值修正已使高位接盘的散户投资者资产缩水。斯奈德指出，若从基础业务表现来看，SpaceX 股价仍有进一步下探至 115 美元的风险，届时其整体估值约为 1.5 万亿美元，当前的炒作特征在一定程度上类似于由网络情绪驱动的 " 散户概念股（Meme Stock）"。并购市场资讯机构 Mergermarket 股权资本市场分析主管塞缪尔 · 克尔（Samuel Kerr）补充道，虽然参与 IPO 配售的早期机构投资者及内部持股高管目前仍有浮盈，但在上市初期买入的普通投资者已悉数被套。

尽管股价走势低迷，马斯克对公司的长期营收预期依然激进。在上市推动其个人身家跃升后，马斯克宣称 SpaceX 将在 2030 年实现 1 万亿美元的年收入。根据上市合规披露的财务数据显示，SpaceX 去年总营收仅为 180 亿美元，目前整体仍处于亏损运行状态，马斯克提出的远期营收目标是其现有规模的约 55 倍。此外，在 6 月 16 日股价处于高位时，SpaceX 曾利用自身股票作为支付货币，以全股票交易方式出资 600 亿美元收购了 AI 编程初创企业 Cursor。克尔对此评价称，此举通过高位套现完成资产吞并，展现出了极高的资本运作技巧。

目前，国际金融机构与投资者正密切注视 SpaceX 预计于 8 月初发布的上市后首份季度财报。投行摩根士丹利在上周发布的研报中仍维持乐观预期，将 SpaceX 的目标价定为 300 美元。市场分析人士强调，8 月除财报公布外，还将迎来公司员工持股的 " 解禁期 "，届时市场上流通股本的增加与基本面数据的披露相互叠加，或将引发该股新一轮的资本博弈与剧烈波动。