7 月 8 日，明阳电气股价最高涨幅接近 14%，盘中最高涨至 40.36 元，收盘涨幅为 11.43%，成交金额高达 7.93 亿元，收盘价报 39.40 元，市值约为 123.9 亿元。明阳电气的股价为何会逆势大涨呢？《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）发现，明阳电气股价逆势大涨或与 7 月 7 日发布的股权激励计划有关，公司 7 月 7 日收盘价明显低于其股权激励行权价格。

明阳电气在回复每经记者采访时表示，现阶段公司股价阶段性低迷，市场估值与企业内在价值存在一定背离，市场信心亟待修复，在此节点推出本次股权激励，具备极强的必要性与积极意义。

当前股价较股权激励行权价格低约 2.16%

明阳电气主要从事输配电及控制设备的研发、生产和销售，以变压器、箱式变电站、成套开关设备为核心，为全球新型电力系统建设提供从陆上到海上、从中低压到高压的全系列输配电装备，致力于为全球客户提供输配电及控制设备的一体化系统解决方案。

7 月 7 日盘后，明阳电气发布了 2026 年股票期权激励计划（草案）。该公告显示，此次激励计划授予的股票期权的行权价格为 40.27 元 / 份。即满足行权条件之后，激励对象获授的每一份股票期权拥有在有效期内以 40.27 元的价格购买 1 股公司股票的权利。

7 月 7 日，明阳电气收盘价报 35.36 元，较其股权激励计划行权价格低约 12.19%。以 2026 年 7 月 8 日收盘价计算，明阳电气当前股价较其股权激励计划行权价格仍低约 2.16%。

公司当前股价低于股权激励计划设置的行权价格，能否起到股权激励的作用？明阳电气在回复每经记者邮件采访时表示：" 本次股权激励行权价格定为 40.27 元 / 份，严格遵照《上市公司股权激励管理办法》相关规定测算制定，定价流程合规、定价结果公允，相关信息已完整对外披露，完全符合监管规则与行业规范。二级市场股价受板块行情、市场流动性、宏观市场情绪、资金波动等多重外部因素影响，具备极强的短期不确定性。现阶段公司股价阶段性低迷，市场估值与企业内在价值存在一定背离，市场信心亟待修复，在此节点推出本次股权激励，具备极强的必要性与积极意义。从内部层面，本次激励能够以合理成本实现精准有效激励，避免激励效果弱化，向核心骨干团队传递公司长期发展的坚定决心，凝聚内部共识、稳固人才核心，激发团队干事动力；从外部层面，此举向资本市场、广大投资者及中小股东传递了核心员工对公司长期价值的高度认可，有助于修复市场预期、重塑投资信心，切实维护全体股东合法权益。股权激励是中长期人才绑定与价值共生机制，核心逻辑依托公司长期业绩增长与价值提升，而非短期股价涨跌。公司核心骨干自愿以股权为纽带，与公司共担风险、共享成长，充分彰显核心团队对公司基本面、核心竞争力及未来全球化成长空间的十足信心。后续公司将持续深耕主业、夯实经营基本面，加速全球化战略落地，持续提升企业核心竞争力与内在价值，推动市值与基本面回归匹配，充分释放股权激励长效作用，实现人才、企业、股东的三方长期共赢。"

受行业周期波动影响 2026 年一季度业绩下滑

明阳电气股权激励计划设置的公司层面业绩考核要求并不高，具体如下：第一个行权期考核年度为 2026 年，要求 2026 年净利润不低于 6 亿元，且只要净利润不低于 4 亿元就可以触发激励；第二个行权期考核年度为 2027 年，要求 2027 年净利润不低于 8 亿元，且只要净利润不低于 5 亿元就可以触发激励。在每个行权期，只要净利润达到触发值，对应公司层面归属比例为 60%+（当年实际净利润值 - 当年业绩触发值）/（当前业绩考核目标值 - 当年业绩触发值）× 40%。

（图片来源：截图自明阳电气公告）

2025 年，明阳电气出现增收不增利的现象。同花顺显示，2025 年公司实现营业收入 69.10 亿元，同比增长 7.22%；实现净利润 5.88 亿元，同比下降 11.20%。2026 年第一季度，明阳电气的业绩继续承压，实现营业收入约 9.62 亿元，同比下降 26.28%；实现净利润 2460.67 万元，同比降幅高达 78.08%。

不过，在 2026 年一季报中，明阳电气并未说明其净利润大幅下降的原因。每经记者查询其 2026 年一季度利润表发现，公司销售费用、管理费用等较去年同期均出现增长，而研发费用却出现明显下降。

明阳电气 2026 年一季度净利润大幅下降的原因是什么呢？其股权激励计划设置的业绩考核要求又是否合理呢？

明阳电气回复每经记者邮件采访时表示：" 公司 2026 年一季度净利润出现阶段性下滑，并非公司经营基本面恶化，主要是受国内新能源行业周期波动影响，同时公司正处于业务结构全球化转型的关键过渡期，属于外部行业环境与公司战略调整叠加下的正常短期业绩波动。从行业周期走势来看，2025 年上半年受行业‘ 136 号文’政策驱动，国内光伏市场迎来集中抢装潮，行业需求集中释放，公司阶段性业绩冲高，2025 年上半年实现净利润 3.01 亿元，同比增长 23%。随着抢装红利消退，行业回归常态化发展，市场需求逐步降温，2025 年下半年公司净利润回落至 2.8 亿元，同比下降 32%，全年净利润同比下降 11%，行业整体周期调整特征十分明显。延续这一行业周期态势，2026 年第一季度公司净利润为 2461 万元，同比下降 78%，业绩阶段性承压是行业大环境所致。基于这一客观的短期业绩波动情况，公司相关考核指标也做出了对应下调，完全贴合实际经营现状。与此同时，公司全球化布局已取得实质性突破，成为对冲国内行业周期的核心增长极。目前公司海外市场需求持续爆发、订单高速增长，北美、南美、东南亚等核心区域已落地规模化优质订单，下游覆盖数据中心、电网、专业开发商等优质客户群体。后续公司将持续跟进海外市场发展节奏，持续优化全球产能布局，通过本地化生产、多元化区域布局、精细化供应链管理及完善的合规体系，持续对冲国际贸易环境不确定性，保障海外业务稳健扩张，推动公司业绩稳步修复、持续增长。"

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