来源：环球市场播报

华尔街多头曾寄望于 6 月中东地区达成的外交突破能给美国股市带来一轮涨势。但到目前为止，他们一无所获。

自 6 月中旬以来，标普 500 指数并无起色；彼时，美国和伊朗释放信号称，双方正接近签署协议，旨在结束双方在中东的战争。同期油价已下跌逾 20%，抹去了开战以来的大部分涨幅。

这令股票预测人士受到打击。上月，他们曾争相上调对标普 500 指数的看法，称美国和伊朗达成的谅解备忘录将缓解价格压力，并支撑风险较高的资产。摩根大通策略师表示，这项和平协议有助于为美国股市的 " 晴空万里 " 情境奠定背景。

未来几周，美国企业将发布下一轮财报、关键通胀数据和美联储利率决定也将出炉；对于正为此做准备的投资者而言，这一趋势可能在短期内构成不利因素。

在备受关注的投资界资深人士 Jim Paulsen 看来，尽管 WTI 原油价格出现两位数跌幅，美国股市仍不见起色，这与历史经验相符。Paulsen 对 1970 年以来的数据进行分析后发现，过去 50 年里，每当油价飙升后，标普 500 指数都会在油价开始回落后下跌。

过去 10 次类似情形中，油价见顶回落后，标普 500 指数平均又下跌 23%。最近一次是在 2022 年 5 月，当时标普 500 指数在油价见顶后进一步下跌近 13%，最终跌入熊市。

Paulsen 在电话中表示，标普 500 指数每次都会经历 " 一段横盘震荡或直接下跌 "。随着油价冲击对美国经济造成的损害在投资者看来变得愈发明显，他预计今年标普 500 指数将下跌逾 10%。

尽管 WTI 原油正迈向连续第三个月下跌，但 Paulsen 表示，今年早些时候油价处于 110 美元上方的影响仍在经济中传导。美国国债和债券收益率尚未回到战前水平。美元也是如此，而这对美国出口商构成挑战。

" 经济学中一直存在滞后关系，油价也不例外，"Paulsen 表示。

来源：Jim Paulsen

显然，华尔街几乎没人预期美国和伊朗达成谅解备忘录后的股市上涨会是线性的。Paulsen 还指出，油价见顶后股市承压，从历史上看是一种短期至中期现象，并补充称，跌势持续时间各不相同。

Paulsen 指出，股市面临的另一项挑战是，" 一旦油价见顶，多数投资者就会放松下来，并变得乐观得多 —— 这是一个典型的逆向指标。" 事实上，美国个人投资者协会的一项调查显示，6 月底 " 乐观情绪跃升 "，看涨回应超过看跌回应的幅度为 4 月下旬以来最大。

尽管如此，市场近期仍面临风险，因为投资者和策略师仍在研判，能源价格前期上涨的滞后影响是否会波及下一批通胀数据。

在 Paulsen 看来，油价冲击给经济带来的更多阵痛可能正在逐步显现。

" 油价上涨时，即时影响相当小。" 但他补充称，全面反应很可能会滞后显现，而市场或许还没有为此做好准备。