6 月，债市转入短波段震荡，利率债震荡偏强，权益市场结构性行情凸显，板块轮动加速。在此背景下，公募 FOF 业绩显著分化——其中，混合型与养老目标 FOF 头部产品业绩大幅领跑，最高单月收益率超 25%；而股票型 FOF、债券型 FOF 则在窄幅震荡中收益有限。这一分化深刻反映了大类资产配置能力的重要性，股债均衡配置的 FOF 产品展现出更强的适应性。

债市震荡偏强支撑固收底仓，混合型与养老目标 FOF 业绩领跑

6 月，债券市场转入短波段震荡区间，利率债震荡偏强，信用利差持续收窄。与此同时，权益市场呈现明显的结构性行情，科技、制造等板块轮番活跃。

在这一复杂背景下，具备股债灵活配置能力的混合型 FOF 与养老目标 FOF 成为赢家。 

Wind 数据显示，易方达优势回报 A 以 25.31% 的月度收益率位居榜首，易方达优势领航六个月持有 A、易方达优势驱动一年持有 A 分别以 23.18%、23.03% 紧随其后。

这类产品一方面以债券资产构建稳健底仓，分享 6 月信用债利差收窄带来的票息收益；另一方面积极配置权益类资产，精准把握了结构性行情中的成长机会，实现了攻守兼备。 

与此同时，养老目标 FOF 同样表现亮眼。易方达养老目标日期 2055 五年持有 A 以 17.17% 的收益率排名第一，易方达养老目标日期 2050、2045 五年持有 A 分别以 15.34%、14.47% 位居第二、第三。

这类产品通过下滑轨道设计，在权益市场回暖阶段充分分享了成长红利，同时依托债券资产的压舱石作用有效控制了回撤，体现了长期配置的价值。

展望后市，民生加银基金指出，看好 7 月债市走势。资金维度，跨季之后 7 月资金利率整体易下难上，对债券市场形成基础利多支撑；政策维度，7 月重要会议是当月影响债市定价的变量之一。预计市场对于 7 月重要会议出台稳增长配套政策的预期将持续升温，货币政策后续或仍存在进一步宽松操作空间。

股市结构性分化放大权益波动，股票型与债券型 FOF 表现承压

与混合型 FOF 的亮眼表现形成对比，6 月股票型 FOF 和债券型 FOF 则面临不同程度的压力，前者受股市结构性分化冲击明显，后者则在债市窄幅震荡中收益空间有限。

股票型 FOF 呈现两极分化格局。具体来看，工银睿智进取一年 A 以 6.11% 的收益率领先，华夏行业配置 A、富国智鑫行业精选 A 分别录得 5.21% 和 2.57% 的正收益。而同泰积极配置 3 个月持有 A 微跌 0.31%，国泰行业轮动 A 跌幅为 8.16%。

6 月 A 股市场板块轮动加速，科技、消费、周期等板块此消彼长，" 行业轮动 " 策略容易因调仓滞后或方向误判而受损。股票型 FOF 因缺乏债券资产的对冲缓冲，在震荡市中波动明显放大，高权益仓位的脆弱性暴露无遗。

债券型 FOF 则延续稳健但收益平淡。金鹰稳利配置三个月持有 A 以 1.20% 的收益率居首，平安盈泽 1 年持有 A、金鹰安荣配置两年持有 A 收益率分别为 1.06% 和 1.01%。6 月债市虽震荡偏强，但利率下行空间有限，10 年期国债收益率在 1.65% 附近企稳，短波段震荡格局下资本利得空间收窄。债券型 FOF 整体收益不高，但波动控制较好，体现了其作为稳健配置工具的定位，适合风险厌恶型投资者在不确定性环境中寻求确定性收益。

分析人士指出，6 月 FOF 业绩分化深刻反映了大类资产配置能力的重要性。在债市震荡、股市分化的复杂环境中，单一资产类别的 FOF 产品难以应对多变的市场环境，而具备多元资产配置能力的混合型 FOF 和养老目标 FOF 则展现出更强的适应性。展望后市，随着市场不确定性增加，股债均衡配置的 FOF 产品仍具长期配置价值。

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