$ST 股 ( BK0511 ) $   $ST 洲际 ( SH600759 ) $    # 炒股日记 #     # 股市怎么看 #    

公告金句提炼：

ST 洲际（600759）于 2026 年 6 月至 7 月初连发多份重磅公告，核心事件拆成三条主线——

第一条线：控股股东破产清算博弈。 债权人张友进申请对控股股东广西正和实业集团有限公司进行破产清算，柳州中院裁定不予受理。张友进不服，已向广西高院提起上诉。若上诉被支持，后续不排除涉及公司控制权变更。

第二条线：人事大地震。 董事长陈焕龙因 " 工作调整 " 辞职；执行副总经理、财务负责人及董事 Mr.WEI YE 因 " 个人原因 " 离任；副总经理张可涉嫌严重违纪违法，正接受海南省纪委监委纪律审查和监察调查。

第三条线：ST 帽子与内控风险。 2025 年度内部控制审计报告被大华会计师事务所出具否定意见，公司股票自 2026 年 4 月 29 日起被实施其他风险警示。若连续两年内控审计为否定意见，将触发退市风险警示。

一句话概括：一家立足中亚的国际化能源公司，控股股东深陷破产清算漩涡，管理层在两个月内几乎 " 换血 "，副总经理被纪委监委带走——股价却从底部连续拉出三个涨停。市场在赌什么？

一、控股股东破产清算博弈：一场 " 围魏救赵 " 的资本暗战

1.1 事情是怎么开始的？

2026 年 5 月，债权人张友进向柳州中院申请对 ST 洲际控股股东广西正和实业集团有限公司进行破产清算。广西正和持有 ST 洲际 508,341,781 股，其中 508,276,917 股已被质押，全部股份被多轮轮候冻结。

1.2 法院为什么不批？——裁定逻辑拆解

2026 年 6 月 1 日，柳州中院作出（2026）桂 02 破申 8 号《民事裁定书》，不予受理张友进的破产清算申请。

法院的核心逻辑是：广西正和持有 ST 洲际的股票数额巨大，但这些股票尚未处置完毕——在股票未被处置之前，不足以认定广西正和资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力。

更关键的是，张友进在执行案件中主动申请不处置广西正和持有的洲际油气股票，并同意执行法院终结本次执行程序，此后也未再申请执行这些股票。法院认为，你自己都不要求处置股票，怎么能说对方 " 明显缺乏清偿能力 "？

1.3 张友进为什么上诉？

2026 年 5 月 12 日，张友进不服一审裁定，向广西高院提起上诉。他的理由是：一审裁定依据的理由 " 明显与事实不符 " ——洲际油气的市场价值具有确定性，足以认定广西正和资不抵债。

1.4 这件事对上市公司的真正影响

短期看，一审驳回是利好。 控股股东暂时不会被破产清算，控制权暂时稳定。股价连续三个涨停的直接催化剂之一，就是市场对 " 破产清算风险暂时解除 " 的正面反应。

中长期看，核心悬念仍在。 若广西高院支持张友进的上诉，广西正和进入破产清算程序，其持有的 5.08 亿股 ST 洲际股票将进入破产财产处置程序，后续不排除会涉及公司控制权变动。

如果广西正和真的进入破产清算，有谁会接手这 5.08 亿股？

可能性有三个：一是现有大股东阵营内部接盘，比如通过关联方参与竞拍，确保控制权不旁落；二是外部产业资本或能源央企借机入局—— ST 洲际是立足中亚的国际化独立能源公司，油气资产位于哈萨克斯坦等地区，对有意布局中亚能源的资本具有吸引力；三是财务投资人联合体拿下筹码后二次转让。但无论哪种路径，5.08 亿股的体量意味着控制权变更必然伴随公司治理结构和战略方向的重塑。

二、人事 " 三连震 "：管理层为何在两个月内几乎换血？

2.1 董事长陈焕龙：任期未满突然辞职

2026 年 7 月 3 日，董事长陈焕龙因 " 工作调整 " 辞去董事、董事长及董事会各专门委员会职务。原定任期至 2028 年 7 月 24 日。辞职后仍将在公司及控股子公司任职，具体职务待定。

" 工作调整 " 而不彻底离开，往往意味着公司内部正在进行权力结构的重新排列——要么是新实控人即将入场，现任董事长让位；要么是控股股东层面正在酝酿重大变化，提前做人事铺垫。

2.2 执行副总经理、财务负责人、董事 Mr.WEI YE：财务核心突然离场

同日，Mr.WEI YE 因 " 个人原因 " 不再担任执行副总经理、财务负责人及董事职务。此人履历极其光鲜——北大经济学学士、芝加哥大学布斯商学院 MBA，曾在通用电气、美国铝业、五八同城等担任财务高管，2025 年 7 月才出任公司董事。

一个来公司才一年多的财务核心突然离职，且同时辞去三个关键职务——这通常是 " 不看好公司前景 " 或 " 与实控人 / 新管理层方向不合 " 的信号。

2.3 副总经理张可：被纪委监委带走

2026 年 6 月 25 日，公司从海南省纪委监委网站获悉，副总经理张可涉嫌严重违纪违法，正接受海南省纪委监委纪律审查和监察调查。张可现年 62 岁，吉林大学经济学博士，2020 年 12 月出任副总经理，2025 年税前薪酬 108.52 万元。公司表示 " 上述事项系针对张可的个人事项，与公司无关 "。

尽管公司强调 " 与公司无关 "，但副总经理被纪委监委带走调查，对公司的声誉和治理形象是实质性的打击——尤其在公司已因内控被 ST 的背景下，市场会质疑：公司内部到底还有多少 " 张可 "？

2.4 人事地震的深层逻辑

一个董事长因 " 工作调整 " 辞职、一个财务核心因 " 个人原因 " 离任、一个副总经理被纪委监委带走——三个月内三位核心高管同时出状况，绝不可能是巧合。 最合理的解释是：公司内部正在进行深层次的 " 排雷 " 和 " 换血 " ——要么是控股股东层面已经达成了某种默契，正在为新实控人的入场清扫障碍；要么是公司自查内控问题时发现了重大问题，相关责任人陆续出局。

三、ST 帽子与内控风险：一枚定时炸弹

2025 年度，大华会计师事务所对公司出具了否定意见的内部控制审计报告。公司股票自 2026 年 4 月 29 日起被实施其他风险警示，股票简称由 " 洲际油气 " 变更为 "ST 洲际 "。

最危险的是这个规则：根据上交所《股票上市规则》第 9.4.1 条，若公司 " 连续 2 个会计年度的财务报告内部控制被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告 "，公司股票将被实施退市风险警示（*ST）。

2026 年是关键年——如果 2026 年度内控审计报告再次被出具否定意见，ST 洲际将直接升级为 *ST 洲际，面临退市风险。公司已成立专项核查组推进整改，并于 5 月 21 日披露初步核查结果。但整改效果如何，要等到 2026 年年报才能验证。

四、基本面底色：油气主业到底怎么样？

抛开 ST 帽子、控股股东破产清算、人事地震这些杂音，ST 洲际的主业是油气开采——立足中亚的国际化独立能源公司。

2025 年年报显示：全年营收 21.05 亿元，同比下滑 17.39%；归母净利润 1.44 亿元，同比下滑 70.41%；扣非净利润 8632.73 万元，同比下滑 72.28%。2026 年一季度：营收 6.90 亿元，同比增长 26.14%；净利润 1.11 亿元，同比增长 160.33%。一季度业绩明显改善，主要受益于国际油价上涨和销量增加。

主业能赚钱，但利润高度依赖国际油价波动。 如果油价持续高位，公司造血能力没问题；如果油价大跌，利润会迅速萎缩。这也是为什么市场愿意给 ST 洲际关注——它不是空壳，是有真实油气资产的能源公司。

五、控制权变更的几种可能路径推演

路径一：广西高院驳回上诉，维持一审裁定（概率较高）

广西高院维持柳州中院裁定，广西正和继续作为控股股东存在。控制权维持现状，股价回归基本面定价。这是最平稳的路径，但也是 " 悬念 " 最长、博弈空间最小的路径。

路径二：广西高院支持上诉，广西正和进入破产清算，控制权变更（概率中等）

广西高院裁定受理破产清算，广西正和持有的 5.08 亿股进入处置程序。新买家通过竞拍获得控股权。这将是 ST 洲际估值重构的起点。但买家是谁、以什么价格进来、进来后往什么方向转型，都是未知数。不确定性大，但弹性也大。

路径三：在公司内部完成 " 自我救赎 "（概率较低）

控股股东层面通过其他方式化解债务危机，避免破产清算。管理层改组后推进内控整改，在 2026 年内控审计中拿到标准意见，摘掉 ST 帽子。这条路径最理想，但需要控股股东有足够的资金实力和意愿——从广西正和 5.08 亿股全部质押、全部被轮候冻结的现实来看，这条路难度极大。

六、投资者密切关注及注意事项

A- 广西高院二审结果

这是 ST 洲际短期最大的变量。如果高院维持原判，控股股东破产清算风险暂时解除；如果高院支持张友进上诉，控制权变更将进入实质性阶段。

B- 内控整改进度

2026 年内控审计能否摆脱否定意见，直接决定公司是继续戴 ST 帽子还是升级为 *ST。公司每月会披露一次进展公告，这是必须持续跟踪的。

C- 董事长补选及管理层重组

陈焕龙辞职后，新任董事长的人选将是判断公司未来走向的关键信号——如果新任董事长来自控股股东体系，说明控制权稳定；如果来自外部，可能预示着控制权变更的临近。

D-7 月 6 日 ST 涨跌幅新规

2026 年 7 月 6 日起，主板 ST 股涨跌幅限制从 5% 调整为 10%。ST 洲际作为 ST 股，涨跌停板空间直接翻倍。在控制权变更预期的催化下，股价弹性会显著增大。

E- 国际油价走势

ST 洲际的油气主业高度依赖油价。如果油价持续高位，公司有稳定的造血能力；如果油价大跌，即便控制权变更落地，基本面也会承压。

ST 洲际当前处在 " 多空分歧最大 " 的阶段——控股股东破产清算悬而未决、管理层几乎换血、副总经理被纪委监委带走、内控被出具否定意见。但与此同时，一季度业绩在改善，ST 涨跌幅新规即将落地，控制权变更的预期依然存在。

2 元多的股价，对应的是 " 不确定性折价 "。 如果广西高院维持一审裁定、内控整改见效、公司摘掉 ST 帽子，这个位置可能是底部；如果广西高院支持上诉、控制权变更落地、新实控人带来新的产业资源，这个位置可能是起涨点。但在这些悬念水落石出之前，所有的上涨都是预期驱动，不是基本面驱动。

看得懂的人在看 " 控制权变更的可能性 "，看不懂的人在看 " 股价连续涨停 "。 在 ST 洲际这个案例里，你需要分清楚自己是哪一种。

（免责声明：以上内容仅作投资逻辑分析交流，不构成任何投资建议。据此入市，风险自担）

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