本文来源：开机实验室 作者：冯恋阁

可灵的外部融资，尘埃落定。

7 月 2 日，快手科技（01024.HK）发布公告称，旗下视频生成大模型可灵 AI 落地近 30 亿美元融资。据公告，对应交易前估值 150 亿美元，投后估值有望达到 180 亿美元。

融资完成后，快手仍持有北京可灵约 68.33% 股权，保持控股地位，可灵财报持续并入集团。

所有投资者须在签署日期后 120 日内（不晚于 2026 年 10 月 30 日）完成增资款支付，付款后 9 个月内（即不晚于 2027 年 7 月 30 日），可灵需要完成重组。

值得注意的是，2031 年 10 月 30 日（自最迟付款日期起算的第五个周年日前），可灵要完成首次公开发售（IPO），否则投资者可行使回购权。

如果可灵未能于 2027 年 7 月 30 日前完成：收购海外运营公司 100% 股权（或主要资产及业务）、取得增值电信业务经营许可证、完成 AI 大模型及算法备案，投资者同样可行使回购权。

7 月 3 日，截至收盘，快手科技报 42.6 港元 / 股，跌 0.09%。

BAT 入局

本次融资中，最引人注目的莫过于，投资方中 "BAT"（腾讯、百度、阿里）齐聚。

（图源：公告截图）

腾讯通过其控制的两家公司上海启善投资有限公司、Parallel Mars Investment Limited 参与投资，合计投资 13.63 亿元，占据 1.12% 的股权。百度通过其控制的实体北京百度网讯科技有限公司投资 3.41 亿元，占据 0.28% 的股权。阿里全资附属公司杭州阿里云飞天信息技术有限公司出资 13.63 亿元，占据 1.11% 的股权。

据开机实验室了解，除了这几家大厂，北京市人工智能产业投资基金、上海国方数科企业管理合伙企业（有限合伙）、深圳红土百川二号投资合伙企业（有限合伙）、北京中关村科学城科技投资管理有限公司等国资背景机构；华策影视和厚为资本（芒果产业投资人）等头部文娱产业方参与其中。

公开消息显示，可灵 AI 的这笔近 30 亿元的融资创下全球视频大模型公司最大额融资纪录。在可灵之前，国内 AI 视频领域较为大额的融资金额可能只在数亿美元级别。

比如，演语科技（Evoken）6 月宣布完成近 3 亿美元 B+ 轮融资，由 Granite Asia、腾讯、顺为资本联合领投，蚂蚁集团、渶策资本、明势创投、源码资本、红杉中国等股东继续加码。其旗下产品就包括 2026 年 3 月正式上线的 AI 视频创作平台 LibTV。

同样在 6 月，Sand.ai 宣布今年完成两轮合计超 1 亿美元融资。投资方包括、九坤创投、经纬创投、和玉资本、创新工场、襄禾资本、源码资本、IDG、百度风投等。

虽有资本支持，但 AI 生成式视频仍然是一条漫长的路。

年初，OpeAI 将 Sora 关停，当时，深度科技研究院院长张孝荣曾向开机实验室指出，OpenAI 决定放弃 Sora 的核心原因是算力太贵，难以持续。OpenAI 内部曾测算，如果 Sora 保持免费模式并维持百万级 DAU，仅推理成本的年支出就将超过 15 亿美元。

虽然目前可灵收入在逐年增长，但仍处在增收不增利的阶段。数据显示，2025 年北京可灵全年收入约 11 亿元。但 2025 年净亏损分别为 19 亿元。

即使如此，资本依然趋之若鹜。

据招商证券今年的一份报告预测，AI 视频生成市场规模到 2030 年将达到 400 亿美元。进一步而言，到 2030 年，如果 AI 在制作环节的渗透率达到 10%，其对应 B 端市场规模将达到 360 亿美元。在 C 端，随着内容创作者、AI 渗透率和付费率的提升，2030 年市场规模将达到约 40 亿美元。

明显，手握重金的投资人不愿意失去 AI 视频生成这块蛋糕。开机实验室就注意到，本次投资方 "BAT" 都有过 AI 视频生成的尝试，但残酷的是，这些产品影响力都不算太大。

比如，百度 2025 年 7 月发布的 MuseSteamer（蒸汽机）视频生成模型及配套创作平台 " 绘想 "；腾讯也于去年开源过视频生成模型 HunyuanVideo1.5，并基于此在元宝推出 " 一句话生视频 " 功能；阿里也在 2025 年 9 月推出的 AI 创作平台 " 造点 "，集成旗下多款模型支持音画同步视频生成。

AI 视频下半场

事实上，AI 视频生成赛道，不缺大厂，也不缺新秀，为什么是可灵先闯出了些名堂？

时间点或许是原因之一。

可灵 2024 年二季度上线时，Sora 还只停留在概念演示阶段，国内其他厂商也尚未推出可用产品。

可灵抓住了这个 " 真空窗口期 "。

在可灵推出的 2024 年，大厂们也在做 AI，但没有太强的细分思维，基于 AI 开发出的应用五花八门。可就在当年可灵生成视频的清晰度就能达到 1080p，当时，国内其他厂商都没法做到。

2025 年 4 月，快手把可灵正式升格为一级独立事业部，直接向快手创始人程一笑汇报。

在抢占先机、获取支持后，可灵也找对了用户群和场景。

可灵基本上一开始就将关注重点聚焦在专业用户身上。2024 年 7 月，可灵就已经正式启动付费会员。

据公开信息，可灵 AI 近 70% 的收入来自专业用户订阅。在 2025 年年报中，可灵 AI 主要商业化应用于营销、电商、影视、短剧、动画、游戏等专业创意创作场景。

目前，可灵 AI 全球用户规模突破 6000 万，累计生成超过 6 亿个视频，为超过 3 万家的企业客户和开发者提供 API 服务，覆盖广告营销、影视动画、游戏制作等行业。2026 年 1 月，月活跃用户数（MAU）已突破 1200 万。

国信证券研报显示，2025 年 5 月，KIing AI 视频使用市场份额达到了 30%。

（图源：截图自国信证券研报）

简单说，目前可灵基本验证了服务专业创作者这条商业化路径的可行性。但 AI 视频的下半场或许比上半场更激烈，因为目前多数在 AI 视频领域跑出来的公司也将目光聚焦在这一方向。

比如 MiniMax6 月上线了 Agent 多模态创作平台 MiniMax Hub，该平台让创作者通过自然语言指令即可调度多种模态能力协同工作，覆盖从剧本构思、分镜生成到成片输出的链路。

字节在 6 月底的火山引擎 2026 夏季 FORCE 原动力大会发布的升级版 Seedance 2.0 和更强的新模型 Seedance 2.5 也是瞄准专业影视制作方向。

Seedance 2.0 主要覆盖大屏、院线、户外等高清展示场景需求。预计 7 月正式上市的 Seedance 2.5 可实现 30 秒单段原生视频直出。Seedance 2.5 可以面向影视 / 短剧创作产出完整情节片段，亦可面向制造业可直接生成完整产品操作说明长视频。

除了服务专业创作者，快手的对手抖音还在走另外一条专业化路径——服务实业。比如，面向自动驾驶、具身智能等领域，提供训练数据。

此前，火山引擎总裁谭待在接受开机实验室等媒体采访时还到，Seedance 2.5 还有具身智能领域的应用，其可生成长序列的机器人操作训练数据，提升训练效率。" 自动驾驶领域有很多企业在使用 Seedance 去合成一些极端天气、边缘路况这些 Corner case。