红星资本局 7 月 3 日消息，7 月 2 日晚间，快手科技（01024.HK）在港交所发布公告，旗下独立运营主体北京可灵智能科技有限公司（简称 " 北京可灵 "）敲定总额上限 30 亿美元的外部增资，目前已签约近 28 亿美元，该融资规模创下全球视频大模型公司单轮最高融资纪录。

▲创意配图 据图虫创意

本轮融资完成后，可灵 AI 投后估值达 180 亿美元，较今年 4 月传出的 200 亿美元初始估值目标有所下调。公告明确，本轮所筹资金将全部用于模型迭代、商业化拓展与全球化团队搭建。据媒体援引知情人士消息，快手预计在未来 12 个月内启动可灵 AI 赴港上市程序，市场预计其 IPO 所得资金将主要用于扩充算力、建设数据中心及引进专业人才。

两年亏损 24 亿

可灵对赌 5 年上市

本轮融资由 CPE 源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中关村科学城基金、中信证券联合领投，数十家一线投资机构参与跟投。产业资本层面，腾讯、阿里、百度三大互联网巨头罕见联合入局；此外，华策影视、芒果系厚为资本等文娱行业头部机构也现身投资方名单。

公告同时设置了严格的股权回购条款：若北京可灵未能在 2031 年 10 月 30 日前完成 IPO，或是无法在 9 个月内办结全部重组相关监管程序，投资方有权要求公司按照年化 8% 单利回购股权，回购价格为原始投资成本叠加年化 8% 收益。该条款为投资方提供了退出保障，也为可灵 AI 划定了明确节点，需在 5 年内完成 IPO。对于刚完成独立融资的 AI 企业而言，资本化发展已进入倒计时阶段。

可灵 AI 是快手于 2024 年 6 月推出的自研视频生成大模型，此前为快手内部核心业务单元。今年 5 月，市场便传出快手计划拆分可灵 AI 的消息，此次巨额融资落地，正式推进了分拆计划，也标志着可灵 AI 独立商业化发展进程全面开启。

财务数据显示，2025 年可灵全年营收约 11 亿元，净亏损 19 亿元；2024 年净亏损 5 亿元，两年累计亏损 24 亿元。截至 2025 年末，北京可灵总资产 2.44 亿元，总负债 2.53 亿元，净资产为 -900 万元，短期处于资不抵债状态。

不过，可灵商业化推进速度显著加快。2026 年第一季度，可灵 AI 营业收入突破 6.5 亿元，同比增幅超 300%。2026 年 3 月，可灵 AI 年化收入运行率（ARR）接近 5 亿美元，较 2025 年 3 月的 1 亿美元同比增长 4 倍。有行业机构预测，可灵 AI 的年化收入运行率有望在 2026 年第四季度达到约 10 亿美元。

▲可灵网站截图

快手 " 卸下重担 "

承诺 5 年内不布局同类业务

长期大额投入也给快手带来不小财务压力，可灵 AI 独立运营，一定程度上帮助母公司分担成本压力。快手方面透露，2026 年集团整体资本开支预计达 260 亿元，较上年增加约 110 亿元，新增投入几乎全部流向 AI 算力领域。财报数据显示，快手 2026 年一季度总收入 337.16 亿元，同比仅增长 3.4%，营收增速创下上市以来新低；经调整净利润 33.74 亿元，同比下滑 26.3%。

完成分拆融资后，可灵 AI 从依赖母公司持续投入的成本中心，转型为依托市场化融资、实现自主循环投入的独立科技公司，由外部资本承接视频大模型的高额研发与运营成本。根据公告，快手仍持有可灵 68.33% 股权并将其纳入财务并表范围，可灵未来的发展红利也将主要由快手股东享有。

公告还披露了 5 年竞业限制承诺：重组完成后，在快手不再持有可灵控股权或满 5 年二者任一条件达成前，快手集团不会直接或间接控制任何主营视频生成大模型业务的主体。这意味着未来 5 年内，快手不会另行布局同类业务，已将视频生成 AI 赛道的发展重心全面押注于可灵 AI。

但竞争也同样激烈。国内方面，阿里云的万相 2.6、火山引擎的 Seedance 1.5 Pro 已瞄准可灵 AI 的赛道；海外方面，Google Veo 3、Runway Gen-4.5 等产品虎视眈眈。OpenAI 的 Sora 于 2026 年 3 月宣布关停计划、4 月正式下线，这从侧面说明 AI 视频赛道虽前景广阔，但商业化变现并非坦途。

( 本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担 )

记者   王田

编辑   孙志成   郭庄

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