来源：新浪基金

本轮行情中，AI 已成为市场中最核心最亮眼的主线。但在长期产业趋势越发明朗同时，市场微观投资结构也正在发生变化。Wind 数据显示，近期 TMT 板块成交额占全 A 比重已接近 50%，处于近十年高位，板块整体交易拥挤度处于历史高位。当资金高度集中在单一方向，科技板块或从 " 贝塔 " 行情逐步转向更细分赛道间的快速轮动行情，同时市场波动性正在加大。在这种市场行情和结构下，对基金经理的投资能力也提出了更高的要求。景顺长城科技军团的江山，正是这样一位擅长在科技板块的不同细分赛道捕获投资机会的基金经理。他管理的代表产品景顺长城稳健回报在过去 1 年回报达 281.83%。（数据来源：Wind，截至 2026 年 6 月 24 日，同期基准 4.61%）

投资能力覆盖 AI 全产业链

作为景顺长城科技军团的核心成员，江山能力圈覆盖 TMT、新能源、汽车、机械等科技制造领域。江山的投资理念是做忠于产业趋势的中期投资者，结合其覆盖 AI 全产业链的能力圈，使得他能够较精准把握 AI 产业链内部轮动节奏。以其管理的代表基金景顺长城稳健回报为例，基金重仓的电子、通信行业，在 2025 年的涨幅分别位居申万一级行业的第二和第三。过往行情中，该组合在 AI 产业链内实现较精准切换，如 2024 年四季度重仓算力；2025 年二季度精准切换至光模块；2025 年四季度在算力主线上，布局机器人、有色金属，同时增持电力设备与新能源；2026 年一季度向 AI 算力进一步集中，继续持有机器人与电力设备、新能源。（数据来源：组合各阶段操作及持仓来源于基金定期报告。通信、电子涨幅指在 31 个申万一级行业中排名）

业绩表现上，数据显示，截至 2026 年 6 月 26 日，江山自 2024 年 8 月开始管理景顺长城稳健回报和景顺长城智能生活以来，任职回报分别为 473.50%、377.70%。其在管所有产品均斩获晨星、国泰海通、银河三大权威机构三年期和五年期五星评级。（数据来源：Wind，截至 2026/6/26，均使用基金 A 份额数据。前述两只同期基准分别为 8.80%、37.43%。同评级来源：国泰海通 - 截至 2026/4/24、银河证券 - 截至 2026/3/31、晨星基金 - 截至 2026/3/31。江山分别于 2024/8/13、2024/8/16 开始管理景顺长城稳健回报、智能生活）

此外，还值得一提的是，江山还具备 " 固收 +" 基金的管理经验，他于 2024 年 7 月起参与管理景顺长城景颐丰利，该基金自其参与管理以来，净值增长率为 60.13%（同期基准为 10.17%），近一年净值增长率 34.98%（同期业绩比较基准为 3.67%）。定期报告数据显示，该基金机构投资者占比一直不低，深受机构资金认可。（数据来源 Wind，截至 2026/6/26、江山于 2024/7/10 开始管理该基金）

忠于产业趋势的中期投资者

在投资理念上，江山坚持 " 做产业的信徒 "。他更看重产业景气周期，不被短期股价涨跌左右，坚持以中期维度布局。在他看来，这不是盲目信仰，而是在深入理解产业趋势后，相信市场会长期有效反映产业结构的变迁。在这一框架下，他优先投资治理优秀、财务稳健、竞争壁垒坚固的企业，并集中持股以提高确定性。而在交易层面，江山以景气周期的拐点判断决定持仓节奏。在他看来，确认下行拐点后及时卖出，是最好的风控。

对于当下行情，江山分析指出，A 股大部分行业相对海外都有估值优势，随着赚钱效应持续体现，有望进入增量资金的环境，不宜再以存量博弈的思维看待市场；同时，股价的长期强弱最终依旧落脚于基本面，基本面研究始终是投资的核心。他表示，继续看好 AI 产业链、半导体等方面的投资机会。

具体来看，AI 产业链的基本面并未松动，海外头部模型厂商已提前扭亏为盈，国内大模型公司收入同样保持高增速，强劲的业绩表现有力回应了此前市场对 AI 泡沫的担忧。在此支撑下，北美五大云厂商今年资本开支预期超 7000 亿美金，国内互联网巨头也在加速追赶。更关键的是，数据中心超高的回报率使其对资金成本并不敏感，资本开支的持续性可能超出市场预期；半导体方向同样具备多重驱动力，AI 芯片向更先进制程迁移已成为标配，而国内产能远无法满足本土需求，国产替代空间广阔。存储芯片方面，AI 大模型运行带来的数据吞吐量激增，使存储用量呈爆发式增长，而全球主要厂商扩产谨慎，供需缺口预计仍将维持。模拟芯片也受益于 AI 服务器量价齐升，单台价值量较传统服务器大幅跃升。此外，国内成熟制程产线早已满负荷运转，AI 对产能的挤占效应正逐步传导至价格端，涨价趋势已初步显现。

据了解，由江山为拟任基金经理的景顺长城成长先锋（027154）于 7 月 1 日正式发行，新基金或将延续江山一贯的投资体系。对于当下市场，江山表示，重点关注 AI 产业链、半导体等领域。产品设计上，新基金 60%-95% 的权益仓位保留了进可攻、退可守的操作空间；同时不超过 50% 的股票资产可投资港股通标的，使基金能够同时挖掘 A 股、港股两地优质个股，拓宽了选股范围。此外，该基金采用浮动管理费机制，管理费与产品超额收益直接挂钩，进一步绑定基金管理人与持有人的利益。