美股有望迎来一波夏季反弹。富国银行认为，随着季末再平衡扰动消退、历史季节性进入全年最强窗口、资金面迎来新增买盘以及二季度盈利有望超预期，美股 7 月存在进一步上行空间。

富国银行策略师 Ohsung Kwon 及其团队周一发布报告称，近期市场波动主要受到季末再平衡影响，这一扰动预计将在 7 月逐步消退。报告指出，过去一个世纪的历史数据显示，7 月上半月是标普 500 指数全年表现最强的时期，平均回报率达到 1.35%。

值得注意的是，该团队认为，OpenAI 和 Anthropic 等 AI 独角兽推迟 IPO 并非利空，反而为 AI 板块创造了逢低布局机会。报告直言：" 逢低买入 AI，IPO 推迟或是利好。"

IPO 延期释放双重红利：算力成本趋降 + 资金分流减压

市场此前普遍将 OpenAI、Anthropic 等大型 AI 公司推迟 IPO 视为科技股承压的原因之一，但富国银行认为，这一事件实际上有利于 AI 板块。

报告认为，一方面，大型 IPO 延期意味着市场新股供给减少，有助于缓解资金分流压力；另一方面，为冲刺上市而推高的算力 Token 价格有望回落。更低的 Token 价格将刺激企业客户扩大 AI 使用规模，带动算力需求增长，从而延长 AI 基础设施景气周期。

与此同时，富国银行专有市场情绪指标已从 5 月发出的卖出信号恢复至中性水平；6 月最后一周经历集中去杠杆的量化基金，目前仓位也已大幅回归中性，市场此前积累的超卖压力明显缓解。

两周前，富国银行已将标普 500 指数年底目标位由 7300 点上调至 7950 点。

增量资金集中涌入，盈利上修窗口开启

资金面同样是富国银行看多的重要理由。

报告测算，新推出的面向符合条件儿童设立的 " 特朗普账户 "预计将带来约 200 亿美元的被动资金流入，且资金主要配置美国大型股票。

虽然这一规模仅相当于美国 401 ( k ) 养老金年度流入资金的约 3%，但 Kwon 指出，与 401 ( k ) 通常采取分散配置不同，这部分新增资金将更集中流向美国股票，因此对大盘股的边际支撑作用可能更明显。

富国银行还预计，两周后开启的二季度财报季有望成为市场下一阶段的重要催化剂。

该行预计，标普 500 成分股二季度每股收益同比增速将由一季度的 19% 进一步提升至 22%，其中，关税退税将成为推动盈利超预期的重要因素。报告估算，目前已有约 360 亿美元退税资金发放，未来仍有约 900 亿美元潜在退税等待兑现，消费必需品和工业板块有望成为主要受益者。

富国银行同时指出，不少企业在此前发布的业绩指引中尚未计入退税收益，这意味着随着财报披露推进，盈利预测仍存在进一步上修的空间。