美国股票发行市场在 2026 年上半年创下历史纪录，SpaceX 和 Alphabet 的超级交易点燃市场热情，华尔街银行家们正为下半年更密集的交易窗口积极备战。

据彭博数据，截至 6 月 26 日，剔除特殊目的收购公司及其他投资载体后，美国 IPO 及股票发行总规模达到创纪录的 2510 亿美元，超越 2021 年发行狂潮所创下的半年期历史高水位。

SpaceX 以 862 亿美元的上市规模刷新史上最大 IPO 纪录，谷歌母公司 Alphabet 则以 850 亿美元的股票融资成为年内最大非 IPO 股权交易。

此外，Anthropic 最快有望于今年 10 月完成大规模融资，私募股权支持的企业也被预期将加速涌入公开市场。

高盛美洲股权资本市场联席主管 Will Connolly 表示，即便剔除 SpaceX 的 IPO，市场整体发行量依然在快速推进，" 这是自 2021 年以来，你真正能说市场全面活跃的第一次。"

人工智能驱动资本需求，成为发行热潮核心引擎

人工智能基础设施的庞大资金需求，是本轮发行潮最重要的结构性支撑。

Connolly 指出，当前资本市场正在经历一次范式转变——为 AI 基础设施筹集股权资本的需求，与韧性十足的股价表现及投资者的强烈参与意愿形成了正向匹配。超大规模 AI 数据中心运营商持续向市场募资，可转债等其他融资形式的势头同样被预期延续。

新上市公司的表现为市场信心提供了有力支撑。彭博数据显示，剔除 SPAC 后，美国新上市公司的加权平均回报率接近 16%，约为同期标普 500 指数回报的两倍。被视为受益于 AI 支出浪潮的企业，在上市后受到投资者热捧。

AI 芯片设计商 Cerebras Systems 于 5 月完成 63.8 亿美元 IPO，定价大幅高于已经上调的发行区间，成为今年最受追捧的科技类 IPO 之一。今年迄今已有 11 家美国企业 IPO 融资超过 10 亿美元，刷新同期纪录。

私募退出需求显现，非科技类 IPO 跃跃欲试

私募股权机构的退出需求，被认为是下半年潜在的重要增量来源。

摩根大通全球私募资本咨询与解决方案负责人 Keith Canton 预计，下半年或将再出现十余宗 10 亿美元以上的大型 IPO，其中私募支持的企业将明显增多。" 它们旗下部分企业规模庞大、质地优异，并购退出已非最佳选项，预计会陆续走向公开市场。"

待上市名单中，布鲁克菲尔德旗下数据中心公司 Csquare 即将启动正式路演，紧扣 AI 主题；Roark Capital 所有的 Inspire Brands 及黑石支持的三明治连锁品牌 Jersey Mike's Subs 均已秘密递交 IPO 申请，有望于近期内上市。

不过，非 AI 赛道的企业仍面临一定的估值与定价挑战。巴克莱全球股权资本市场负责人 John Kolz 表示，对于 PE 投资组合中更多传统行业的上市候选企业，" 讨论的核心在于如何就估值、杠杆和规模作出恰当判断，以确保 IPO 成功。"

摩根士丹利全球股权资本市场联席主管 Eddie Molloy 也指出，过去几年市场期待的由私募主导的 IPO 窗口，实际上更多地被 AI 资本需求所驱动，部分非 AI 相关交易仍处于等待状态。

下半年日程前置，投行预期三季度交易高峰

华尔街对下半年保持审慎乐观，但交易节奏或将向三季度集中。

摩根士丹利全球股权资本市场联席主管 Arnaud Blanchard 表示，鉴于活动可能延续高强度态势，该行正为繁忙的三季度做准备，" 四季度通常是良好的交易窗口，但中期选举前后可能出现波动，因此下半年活动很可能前置至三季度。"

影响时间窗口的不确定因素主要来自两方面。其一是美联储政策走向——市场已将年内降息预期出局，交易员甚至开始为未来数月可能的加息做准备；其二是 11 月国会中期选举，两者共同左右着发行方的时间窗口选择。

在即将到来的交易中，韩国内存芯片制造商 SK 海力士计划在美完成约 290 亿美元的上市，有望成为三季度开局的重磅催化剂。

市场风险犹存，OpenAI 延期信号引发关注

市场并非全无隐忧。上周 AI 概念股出现波动，其导火索之一是 OpenAI IPO 计划推迟至 2027 年的消息，令部分投资者重新审视 AI 估值逻辑。

Cerebras 的股价在 IPO 后一个月内回吐涨幅，目前徘徊于发行价附近，也提示高估值标的在上市后的持续性风险。

市场人士强调，能否维持当前的发行节奏，在很大程度上取决于 AI 相关股票的整体表现能否保持稳定，以及投资者情绪是否能逐步向非 AI 类资产扩散。

尽管如此，美国银行全球资本市场联席主管 Lisa Clyde 用一个词形容这波 IPO 浪潮：" 史诗级（Epic）。"" 这将是未来很长一段时间内，大家都会津津乐道的一年。"