6 月 22 日，端午假期后的首个交易日，华润新能源控股有限公司（以下简称 " 华润新能源 "）正式启动招股。这家央企新能源巨头本次 IPO 募集资金总额达 245 亿元，一举超越 2020 年上市、募资约 139 亿元的金龙鱼，刷新深市 IPO 融资规模纪录。

根据交易所公告，华润新能源的单个证券账户申购上限为 63.2 万股，顶格申购需配深市市值 632 万元。这一申购上限在年内上市的主板新股中排名第一。

当日晚间，华润新能源公告称，本次网上发行有效申购倍数高达 1006 倍，因超过 100 倍触发回拨机制，约 2.99 亿股由网下回拨至网上，使得中签率提升至 0.146%，申购倍数为 683 倍。此前多家机构曾预计，作为发行规模超 20 亿股的大盘新股，华润新能源的中签率有望大幅高于 A 股新股平均中签水平。

深市红筹回 A 首单

公开资料显示，华润新能源是港股上市公司华润电力的全资子公司，是华润电力旗下投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站的唯一平台。其于 2025 年 3 月 14 日向深交所主板递交上市申请，是深主板受理的首家红筹企业。

在发行规模方面，华润新能源本次初始公开发行 A 股 21.07 亿股，占发行后总股本的比例约为 16.20%。按发行价格 10.11 元 / 股计算，超额配售选择权行使前，预计募集资金总额约为 213 亿元。

由于认购较为火爆，发行人启用超额配售选择权，联席主承销商中金公司和中信证券已按本次发行价格 10.11 元 / 股向网上投资者超额配售 3.16 亿股，约占初始发行股份数量的 15.00%。发行总股数也因此扩大至 24.23 亿股，占发行后总股本约 18.19%，预计募集资金总额也增至约 245 亿元。

由于网上初步有效申购倍数为 1006.12 倍，高于 100 倍，发行人和联席主承销商决定启动回拨机制，将扣除最终战略配售部分后本次公开发行股票数量的 40%（向上取整至 500 股的整数倍，即 2.99 亿股）由网下回拨至网上。

本次发行初始战略配售发行数量为 10.54 亿股，占初始发行数量的 50.00%，约占超额配售选择权全额行使后发行总股数的 43.48%。在超额配售选择权及网上、网下回拨机制启动后，网下最终发行数量为 4.39 亿股，约占超额配售选择权全额行使后扣除最终战略配售数量后本次发行数量的 32.05%，约占本次超额配售选择权全额行使后发行总量的 18.12%；网上最终发行数量为 9.31 亿股，约占超额配售选择权全额行使后扣除最终战略配售数量后本次发行数量的 67.95%，约占超额配售选择权全额行使后发行总量的 38.41%。

华润新能源本次募投项目涵盖了新能源基地项目、多能互补一体化项目、绿色生态发展综合利用项目和融合发展型新能源项目四大类。公司表示，本次募集资金投资项目将提升公司资产规模，进一步扩大、拓展和延伸公司风电、太阳能发电业务优势，稳固公司主营业务竞争力。此举也将助力国家构建新型能源体系，保障国家能源安全，为我国绿色能源产业高质量发展提供支撑。

此外，华润新能源依托中国华润的平台优势和多元化产业生态，通过 " 内外引联 " 模式拓宽资源渠道——内部与集团内其他业务单元协同，外部与上游设备厂商及设计院合作。

业内人士认为，这种 " 产业协同拿资源 " 的模式，在新能源资源竞争日趋白热化的当下，构成了较难复制的竞争壁垒。

运营效率领跑行业

科技创新是华润新能源维持行业竞争力的核心驱动力。2023 年至 2025 年，华润新能源风电平均利用小时数分别为 2455 小时、2331 小时和 2307 小时，光伏分别为 1476 小时、1416 小时和 1295 小时，各年均高于全国行业平均水平。2025 年，全国风电、光伏平均利用小时分别为 1979 小时和 1088 小时。

这一差距意味着，同等装机规模下，华润新能源的年发电量高出行业平均 10% 以上。对此，华润新能源在招股书中将其归因于 " 科学选址、技术改进、卓越运营等管理优势 "。

具体而言，华润新能源高度重视科技创新，目前形成了覆盖新能源项目开发、建设及运营全业务流程的多项核心技术。在项目开发阶段，公司通过创新性应用先进设备和技术，不断提升发电资源评估准确性，从而可帮助更好辨别优质资源位置并提升发电项目未来收益率预测的准确性。在项目建设和运营阶段，公司持续迭代升级智慧运维管理体系，助力实现电站 " 少人值守、无人值班 " 的目标，持续提升电站运营效率。

截至 2025 年年末，华润新能源已取得的主要境内专利共计 566 项，获得政府级奖项 18 个、国家级协会科技奖项 19 个。

从行业长期发展空间来看，新能源赛道增长潜力依旧充沛，远未触及发展天花板。根据国家规划，到 2035 年非化石能源消费比重达 30% 以上，风电和太阳能发电总装机容量需达到 2020 年的 6 倍以上。以 2020 年 5.3 亿千瓦为基数，2035 年风光装机需达 30 亿千瓦以上。

分析人士认为，华润新能源此次拟募资 245 亿元，其中主要用于未来 3 — 5 年在中国建设超过 30 个风电场及光伏电站项目，对于公司更好地服务经济社会发展全面绿色转型、助力我国实现 " 双碳 " 目标具有重要意义。

作者：刘逸鹏