瑞财经 严明会 近日，中信证券研报称，根据 SEMI 数据，2025 年全球 WFE 市场规模同比增长 12% 至 1173 亿美元；预计 2026 年、2027 年全球 WFE 市场规模将分别同比增长 26%/35% 至 1,478/1,995 亿美元，其中 2027 年下游 Foundry/ 逻辑预计占比 52%、存储预计占比 39%（DRAM 和 NAND 占比分别提升至 24%、15%）。

考虑到大客户积极的资本开支指引以及扩产计划，我们认为头部半导体设备公司将继续受益于强劲的逻辑与存储需求。

结合下游市场需求、竞争格局、设备支出强度、公司业绩以及估值情况，重点推荐先进光刻龙头，EUV 以及 DUV 出货量存在上修空间的标的；DRAM 领域优势突出，估值相对较低的标的；刻蚀优势领先，NAND 收入占比最高的标的；建议关注量检测需求提升，但利润率仍可能存在短期逆风因素的标的。

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