2026 年 6 月 18 日，保健品龙头汤臣倍健公告拟以 5000 万元投资原粒半导体，获得其 0.97% 股权，跨界布局 AI 推理芯片，但该财务性投资规模极小，无法直接扭转其主业连续两年营收累计下滑超三成的颓势。

一、事件核心：一笔关联财务投资

1. 投资细节

投资金额：5000 万元，来自公司自有资金。

标的公司：原粒（北京）半导体技术有限公司，成立于 2023 年 4 月，基于 Chiplet 技术打造积木式 AI 推理芯片，聚焦边缘端大模型部署。

持股比例：0.97%，属于财务性投资，计入其他非流动金融资产。

构成关联交易：因公司董事长梁允超配偶栾晓华间接持有标的公司股权。

2. 公司官方解释

定位为财务性投资，旨在建立对前沿科技领域的认知窗口，分享科技企业成长带来的中长期价值。

资金来自闲置自有资金，不影响正常生产经营。

二、主力业务现状：主业持续承压

1. 营收连续下滑

2024 年营收同比大跌超四分之一，净利润腰斩逾六成。

2025 年全年营收 62.65 亿元，同比继续下滑 8.38%。

两年累计营收缩水超三成，仍未完全走出调整周期。

2. 核心品牌全线承压

主品牌 " 汤臣倍健 "2025 年收入下滑约 10%。

第二大品牌 " 健力多 " 收入同样下滑约 10%。

益生菌品牌 "Life-Space" 国内收入 2.14 亿元，同比大跌 32.01%。

3. 渠道与竞争困局

线下渠道持续萎缩：2025 年上半年线下收入同比大跌 33.85%。

市占率跌破 10%：2024 年以 9.3% 居国内 VDS 第一，但同比下滑 1.1 个百分点。

错失兴趣电商与跨境渠道红利，线上增长近乎停滞。

三、市场反应与舆论关注

1. 股价表现平淡

公告当日（6 月 18 日），汤臣倍健收盘涨 1.34%，报 9.82 元，市值约 166 亿元，涨幅有限。

2. 成为 "AI 保健品 " 概念新案例

舆论将此次投资与金字火腿投资芯片、莲花控股进军算力、高乐股份签算力服务合同等并列，调侃为 "AI 保健品 "、" 芯片火腿 "、" 算力味精 "。

有评论认为这是传统企业焦虑的体现，也有声音质疑其为新一轮概念泡沫的前兆。

四、能否挽救业绩？——从三个维度分析

1. 投资规模与主业体量完全不匹配

5000 万元投资仅占汤臣倍健 166 亿元市值的 0.3%，且仅持股 0.97%，完全不具备对主业财务贡献的能力。

公司 2025 年营收 62.65 亿元，投资金额不足其年收入的 0.8%，杯水车薪。

2. 财务投资本质不会改变主业困境

主业问题的根源：线下渠道萎缩、品牌老化、产品结构单一、研发投入下降（2025 年研发费用同比大降 40.15%），这些问题无法通过外部股权投资解决。

管理层自身认知：汤臣倍健将 2026 年定义为 " 再创业元年 "，核心战略仍围绕渠道转型、产品创新，并未提及芯片投资作为业绩增长点。

3. 短期市值管理意义大于实质救业绩

此类跨界投资在 A 股常被视为题材炒作信号，可能短期内提振股价与市场关注度。

但初创芯片企业尚未盈利、研发投入大、商业化周期长，0.97% 的持股比例几乎无法对投资收益产生实质性贡献。

五、结论

汤臣倍健此次投资 AI 推理芯片，本质上是一笔金额极小的财务性股权投资，意在建立前沿科技认知窗口、分享行业成长红利，而非战略转型或救主业之举。面对主营业务营收连续两年大幅下滑、渠道萎缩、品牌老化的核心困境，5000 万元换来不足 1% 的芯片公司股权，既无法补齐产品短板，也无法逆转渠道颓势。该投资对业绩的直接影响几乎可以忽略，更可能的角色是配合 "AI+" 市场热点的市值管理信号。其主业能否走出低谷，关键仍取决于线下渠道能否企稳、兴趣电商能否突破、产品创新能否再造爆款，而非一笔象征性的跨界投资。

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