中经记者 樊红敏 北京报道

近期，硬科技赛道迎来 IPO 盛宴，长鑫科技、超聚变相继冲刺资本市场，引发高度关注。同时也让和谐健康保险股份有限公司（以下简称 " 和谐健康 "）这家已连续超 9 年未披露年报、偿付能力报告的险企被置于镁光灯下。

公开资料显示，在股东阵营中，和谐健康是唯一一个跻身长鑫科技前十大股东的险企，同时，也是超聚变最大的险企股东。

除和谐健康之外，长鑫科技的股东阵营中还有阳光人寿、中邮人寿、国寿投资、人保资本、人保科创基金等诸多险资主体；超聚变的股东名单中也有人保科创基金、中保投基金等险资主体，但持股占比均远低于和谐健康。

为何无论是公司体量还是整体实力在险资队伍中都不算突出的和谐健康却能在长鑫科技、超聚变 IPO 盛宴中分得一杯羹？

受访行业研究人士向《中国经营报》记者表示，和谐健康的投资策略呈现出较强的 " 成长型资产配置逻辑 "，其优势在于能够深度参与新经济与硬科技产业周期，但其可持续性高度依赖于资本实力、风险管理能力以及资产负债管理体系的成熟程度。

近两年，和谐健康已在二级市场持续大幅减持。6 月 16 日最新信息显示，和谐健康已清空曾持股超过 5% 的金风科技（002202.SZ）。

押中多家科技企业 IPO

6 月 12 日，证监会发布公告，同意长鑫科技集团股份有限公司首次公开发行股票注册。

根据此前发布的招股说明书，长鑫科技在上市发行之前，和谐健康是险资阵营中持股比例最高的单一主体，直接持有 90131.42 万股，持股比例 1.5%，为并列第十大股东。另外，阳光人寿、中邮人寿均持股 0.37%；国寿投资持股 0.79%；人保资本持股 0.78%；人保科创基金持股 0.15%，对长鑫科技的持股比例均远低于和谐健康。

有机构估算，按照 2026 年归母净利润 1500 亿— 2000 亿元、20 倍市盈率测算，长鑫科技市值至少达 3 万亿元。若按 3 万亿元市值计算，长鑫科技上市后，和谐健康持仓市值有望突破 400 亿元。

5 月 22 日，超聚变创业板 IPO 申请获受理，拟募集资金 80 亿元，为今年冲击 IPO 的又一 " 现象级 " 硬科技项目。

根据企业预警通透等第三方平台信息，和谐健康目前持有超聚变 2.75% 的股份，为并列第五大股东。此外，人保科创基金、中保投（深圳）新技术产业投资合伙企业（有限合伙）也投资了超聚变，对应持股占比分别为 0.55%、0.33%。

估值方面，根据胡润研究院 2025 年 6 月发布的《2025 全球独角兽榜》，超聚变以 570 亿元估值位列榜单第 91 位。

此外，在一级市场，和谐健康还押中了 2025 年年底上市的摩尔线程（688795.SH），投资了中环领先半导体科技股份有限公司（持股比例为 1.81%）、华大半导体有限公司（持股比例为 1.3%）等科技类企业，并持有多家有限合伙类私募股权基金的财产份额。

记者梳理工商资料发现，和谐健康在一级市场的上述投资，多发生在 2024 年之前。比如，2022 年 2 月入股长鑫科技；2022 年 12 月入股超聚变；2023 年 7 月入股华大半导体。

直接股权投资是和谐健康采取的主要模式之一。" 直投型路径，优势在于方向明确、决策链条集中，便于与被投企业建立紧密的战略协同关系，体现长期资本的陪伴属性，但劣势是单一项目风险相对集中，对行业研究和风险定价能力要求更高。" 某保险资管机构方面近期向记者表示。

超 9 年未披露偿付能力报告

公开资料显示，和谐健康前身瑞福德健康保险于 2006 年成立，是国内首批专业健康险公司之一；2009 年年底，安邦保险完成对其收购，并于次年将其更名为 " 和谐健康 "；2020 年 3 月，和谐健康再次重组，福佳集团有限公司（以下简称 " 福佳集团 "）以 190 亿元拿下控股权，持股比例为 51%。

官方资料显示，福佳集团创立于 2000 年，是一家以石油化工主业为核心，集商业地产、物业酒店服务、贸易于一体的民营企业集团。

福佳集团入主之时，原银保监会曾给予和谐健康三年过渡期，其间暂不考核偿付能力，豁免期截至 2023 年 4 月。但直到目前，和谐健康官网披露的最近一期年报为 2016 年年报，披露的最近一期偿付能力报告为 2017 年一季度偿付能力报告。

根据和谐健康方面披露的年度社会责任报告，该公司 2024 年年末资产总额达 4521 亿元，较福佳集团接手时翻番，全年营业收入 753 亿元、原保费收入 641 亿元，均处于行业中上游水平；2022 年、2023 年，和谐健康总资产均维持在 4000 亿元左右，新单规模保费分别达 748.2 亿元、507.1 亿元。

2025 年年底，有相关媒体报道称：" 和谐健康面向重疾、医疗等需求的保障型产品占比极低，大量业务是包装成‘护理险’名义的理财型保险。"

值得一提的是，福佳集团入主之后，和谐健康不止在一级市场大手笔进行投资，在二级市场也频频买进。

比如，2020 年二季度，通过 " 和谐健康—万能产品 " 买入 *ST 金科（000656.SZ），原金科股份，交易金额 4.75 亿元。2020 年年底，以竞拍方式，成为万达信息（300168.SZ）的第二大股东，持股比例 9.98%，成交金额 23.34 亿元。2023 年一季度，和谐健康—万能产品进入光威复材（300699.SZ）前十大流通股东，持股数量为 716.55 万股，持股比例为 1.38%。此外，2021 年，和谐健康还斥资 90.57 亿元，拿下北京 SK 大厦。

" 和谐健康走的不是传统险资的‘保守分散’路线，而是‘集中举牌 + 另类押注’路线。" 有行业研究人士向记者表示，其踩准了硬科技 IPO 这个风口，账面浮盈丰厚，但也面临着资产端流动性差、集中度风险高，一旦负债端有集中退保、续期下滑、监管压降理财险等变动，就容易出现期限错配风险。

另一行业研究人士也向记者表示，部分公司在投资端呈现出一定的 " 高权益配置占比 + 强周期资产参与 + 阶段性资产再平衡 " 的特征，其投资行为在某种程度上更接近 " 机会型股权配置策略 "，区别于传统以利率资产为核心的稳健配置模式。

从投资结构看，该行业人士进一步解释，这类机构往往较为积极参与一级市场股权投资及硬科技赛道布局，同时在二级市场持有较多成长型与行业龙头标的，并通过战略性持股方式深度参与产业链投资。

" 这种策略在产业上行周期或资本市场活跃阶段，通常具有较强的收益弹性，也有助于捕捉科技资产价值重估的窗口。但这一资产组合特点对市场波动的敏感度相对更高，其可持续性高度依赖于资本实力、风险管理能力以及资产负债管理体系的成熟程度。从行业发展趋势看，随着监管对偿付能力与资产负债匹配要求持续强化，这类策略也在不断向更加均衡与稳健的方向调整与演进。" 该行业人士强调。

实际上，和谐健康近两年在二级市场已持续大幅减持。比如，根据官方披露的相关报告，和谐健康 2025 年通过减持金风科技共计套现超过 40 亿元，通过减持万达信息共计套现超过 6 亿元；今年一季度，再次通过减持金风科技套现 21.53 亿元，通过减持万达信息套现 1.93 亿元。

6 月 16 日，金风科技发布公告称，公司于今日收到公司董事张旭东先生的书面辞职报告。作为公司原持股 5% 以上股东、和谐健康提名的董事，因和谐健康已减持其持有的全部公司股份，张旭东先生申请辞去公司第九届董事会董事、董事会战略决策委员会委员职务，其原定任期至公司第九届董事会届满。

针对偿付能力报告披露以及投资策略等问题，记者致电致函和谐健康，截至发稿未得到回复。