在 AI 应用商业化竞争全面提速的 2026 年，中国 AI 圈发生了一桩颇具戏剧性的资本反转。

根据 The Information 报道，Manus 的早期中国投资方，包括红杉中国、真格基金及腾讯，正计划以 20 亿美元的价格，从 Meta 手中回购公司股权。这个价格，正是 Meta 去年 12 月收购 Manus 时的对价。

表面上看，这是一场 " 退货 "。但细究财务数据，中国投资方可能做成了一笔极其划算的买卖。

因为 Manus 在易主后的这半年，收入不仅没有滑坡，反而经历了惊人的跃升。

据报道，截至 2026 年 5 月，Manus 的 ARR 已达到 4 亿至 5 亿美元，较被收购时的 1 亿美元增长了近 4 倍。若以当前收入体量估算，Manus 的市场估值已远超 20 亿美元。这意味着，中国投资者若以原价回购，相当于以 " 折扣价 " 拿回了一家价值翻倍的公司。

  从病毒式传播到逆转收购

Manus 的爆发，始于 2025 年 3 月。

在 DeepSeek 以开源模型震动全球之后不久，Manus 推出的 AI 智能体工具迅速在技术社群中病毒式传播。这款产品能够自主浏览网页、执行旅行预订、股票分析等复杂任务，将 "AI Agent" 从概念推向了可用性产品。

产品走红后，资本迅速跟进。2025 年 3 月底，美国风投 Benchmark 领投了 Manus 的 7500 万美元融资轮。随后，Manus 将总部迁往新加坡，试图以更中立的全球化身份拓展海外市场。

2025 年 12 月，Meta 宣布以 20 亿美元收购 Manus。这笔交易在当时被视为国际巨头对中国 AI 应用创新的一次认可。

然而，由于涉及 AI 核心技术及数据合规等敏感议题，这笔收购在后续推进中最终被监管要求终止。2026 年 4 月，收购案正式宣告终止。Meta 与 Manus 开始内部业务拆分，双方恢复独立运营。

对于已经收到退出回报的投资方而言，这本是一场已经结束的赌局。但 Manus 后续的业务增长，让事情出现了转机。

据报道，红杉中国和真格基金并不打算向有限合伙人（LP）索回已分配的出售收益，而是计划动用新的资金池，以 Meta 当初的收购价回购 Manus 股份。腾讯也将参与此次回购。

一个关键的变数是：美国风投 Benchmark 选择了退出。三位知情人士表示，Benchmark 不会参与本轮回购。随着这家美国机构的离场，中国投资方有望在回购完成后获得更大的股权占比，进一步巩固对公司的控制权。

  合资架构与 IPO 蓝图

回购只是第一步。更值得关注的是 Manus 接下来的资本路径。

据报道，Manus 正考虑将公司架构重组为境内合资企业，并为未来的香港 IPO 铺路。这一架构调整的必要性在于：中国投资者需要使用美元资本完成回购，合资模式能够在合规框架内保障其持股结构。

此外，在当前的监管环境下，境内实体身份也有助于公司在后续申请 IPO 时获得更高的确定性。相比传统的离岸架构，境内合资模式正成为越来越多 AI 公司回归本土资本市场的选择。

从产品层面看，Manus 的商业模式清晰且高效：通过订阅制销售 AI 智能体工具，月费区间在 20 美元至 200 美元。其近期的收入激增，部分得益于产品本身的网络效应，也可能与 Meta 收购期间带来的资源协同有关——尽管双方现已拆分，但 Manus 已借此完成了用户基数的快速积累。

  AI 应用层的价值重估

Manus 的遭遇，折射出 2026 年中国 AI 应用层创业的复杂图景。

一方面，中国 AI 产品正以前所未有的速度走向全球。从 DeepSeek 到 Manus，" 中国开发 " 的 AI 应用接连出圈，证明了本土团队在模型层和应用层的双重创新能力。

另一方面，涉及核心技术及数据安全的跨境交易，正面临日益严格的合规审查。对于 AI 公司而言，如何在国际化扩张与本土监管之间找到平衡，已成为比技术本身更棘手的命题。

Manus 的反转提供了一个独特的样本：当交易因合规原因被迫调整时，中国投资方并未选择离场，而是凭借对本土市场的理解和资金优势，以更低成本重新掌控了一家高速成长的公司。

如果回购顺利完成，Manus 将成为少有的、在收入高速增长期完成 " 低价回购 " 的 AI 企业。而 Benchmark 的退出，也暗示着在中美 AI 资本流动趋紧的背景下，中国优质 AI 资产正加速回归本土资本的控制。

接下来市场的焦点将是：Manus 能否在脱离 Meta 体系后，维持 4-5 亿美元 ARR 的增长势头？以及，它能否成为首批以境内合资架构登陆港股的 AI 应用公司？

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