来源：新浪证券

6 月 17 日，2026 陆家嘴论坛举行，证监会原副主席、中国金融学会副会长方星海表示，近年来内地一批量化私募与管理机构技术能力突飞猛进，其算法模型、交易执行与风控水平已不输于国际顶尖同业。他们非常愿意在香港拓展业务——既可在香港市场直接交易，也能通过沪深港通反向配置内地产品。建议香港金融管理部门吸引内地量化机构在香港开展业务。

从 5000 亿到 4 万亿：两通如何打破外资 " 天花板 "

方星海首先回顾了沪港通、深港通的历史性作用。他坦言，在两大互联互通机制推出之前，外资进入 A 股主要依赖 QFII（合格境外机构投资者）通道。自 2001 年推出 QFII 以来，很长一段时间内，外资持有 A 股的规模长期徘徊在 5000 亿元人民币左右，增长乏力。

" 两通推出之后，外资投资内地的量很快就上去了。" 方星海给出了一组对比数据——目前外资持有 A 股市值已达 4 万亿元人民币。这一跨越式增长，直接推动了 A 股成功纳入 MSCI 指数。" 如果没有两通，A 股可能至今仍难跨过那道门槛。"

他认为，沪港通成功的核心在于充分发挥了两地差异化优势。香港的法治环境成熟、资金进出自由便利，使得国际机构投资者愿意将亚太总部和资金池设在香港，再通过互联互通机制安全、高效地配置 A 股资产。" 这比 QFII、RQFII 的灵活度高出很多。"

另一个成功维度体现在 IPO 市场。方星海指出，2023 年至 2024 年间，A 股市场因内部调整而阶段性收紧 IPO 节奏，大量内地拟上市企业转而选择香港，不仅及时获得了发展所需的资本活水，也显著提振了港股一级市场的景气度。而先发 H 股、后回归 A 股的路径，或 A+H 双重上市的模式，进一步促进了两地上市公司的质量提升与估值修复。

建议一：推出覆盖沪深港的 " 全中国指数 "

展望未来，方星海提出了两项具前瞻性的建议。

第一，推动指数公司编制覆盖沪深港三大交易所的统一中国指数。

" 站在伦敦或纽约的国际投资者视角，单纯投沪深已不够，必须沪深港都投，才叫覆盖整个中国。" 方星海表示，目前已有指数公司在尝试相关工作，但市场影响力尚待扩大。他呼吁沪深港三地监管与市场机构形成合力，推出一个具有权威性的全市场指数。

" 中国资产的全球吸引力与日俱增，这样的指数将为海外资金提供一键配置中国的标准化工具。" 他更进一步建议，围绕人工智能、半导体等科技创新赛道，亦可推出行业性的三地覆盖指数。" 这些领域的中国公司技术迭代极快，投资回报预期高，国际资金对此需求旺盛。"

建议二：吸引内地头部量化机构落户香港

第二，香港应有意识地吸引内地优质量化投资机构（Quant）赴港展业。

方星海观察到，近年来内地一批量化私募与管理机构技术能力突飞猛进，其算法模型、交易执行与风控水平已不输于国际顶尖同业。" 他们非常愿意在香港拓展业务——既可在香港市场直接交易，也能通过沪深港通反向配置内地产品。"

他认为，这类机构的 " 出海 " 并非零和博弈，而是三地共赢。引入高水平的量化机构集群，不仅能提升港股流动性与定价效率，亦能通过跨境联动增强上海、深圳市场的国际化深度。他建议香港金融管理部门将此作为重点引资方向，形成 " 香港持牌、沪深协同、全球交易 " 的新格局。

在发言最后，方星海总结道，上海与香港并非此消彼长的竞争关系，而是在国家金融开放大局下功能互补的 " 双核引擎 "。" 过去二十年，我们在资金互联、企业上市上的合作已经证明这条路走得通、走得宽；下一个十年，我们需要在定价权、指数权和机构生态上再下一城。"