据港交所 6 月 16 日披露，深圳库博能源股份有限公司 ( 简称：库博能源 ) 递表港交所主板，国泰君安国际为独家保荐人。

公司简介

招股书显示，库博能源是公用事业级分布式 BESS 解决方案提供商。公司致力于推动储能技术创新，专注于集成交直流分布式储能系统的研发、制造及销售。公司服务全球客户群，提供可灵活适应广泛的场景并为 BESS 全生命周期服务而设计的解决方案。公司的 BESS 解决方案已广泛应用于配电网侧、工商业领域及微电网。公司已在海外发达市场，尤其是欧洲，建立强大的市场影响力，并获得行业认可。

近年来，公司持续升级公司在分布式公用事业级 BESS 领域的产品组合。公司已获得国际认可的安全认证及测试报告，包括 UL9540、UL9540A 及 LSFT ( CTS-800，大规模火灾测试 ) 。公司亦已在 16 个欧洲国家取得中高压电网接入认证，包括芬兰、瑞典、丹麦、捷克共和国、意大利、西班牙、英国及德国。

此外，公司自 2023 年起已获取 DNV 出具的可融资性和符合性认证 ( VoC ) 。该等认证、独立测试报告及合规验证乃强化公司可融资性形象的关键要素，能够在 BESS 的财务评估及尽职审查过程中，为投资者、贷款机构及项目持份者带来更大信心。

公司的产品组合包括三个主要系列，并辅以专有的 BMS、PCS 及 EMS 子系统。BMS 采用主动均衡技术，以确保电池一致性，并显著降低运维成本。PCS 整合了不同国家及地区的多样电网规范模型，并结合专有的 EMT 仿真与建模平台，从而具备强大的电网适应性，并大幅缩短电网连接时间。EMS 提供电力交易支持及电网分析。

公司有三条产品系列：PowerCombo、FlexCombo 及 FlexCube。公司每个产品系列均采用交直流一体化设计。每个系列均提供可扩展容量，以适应不同的部署场景，具体取决于电网连接电压等级、场地条件、物流运输要求以及当地环保及消防安全法规。

根据弗若斯特沙利文的资料，按出货量计算，2025 年欧洲分布式公用事业级 BESS 解决方案市场前十大供应商合计市场份额达 82.7%，显示市场相对集中。公司在欧洲分布式公用事业级 BESS 市场的市场份额约为 5.5%，位列中国解决方案供应商第五名，并在所有解决方案供应商中排名第八。在北欧分布式公用事业级 BESS 市场中，前五大供应商合计市场份额达 81.5%，而集团的市场份额约为 22.3%，在中国解决方案供应商中排名第一，在所有解决方案供应商中排名第二。

财务资料

收入：

2023 年度、2024 年度、2025 年度，公司实现收入分别约为 4.51 亿元、4.94 亿元、7.03 亿元人民币。

净利润：

2023 年度、2024 年度、2025 年度，公司年内溢利分别为 1233.1 万元、3317 万元、5381.2 万元人民币。

毛利率：

公司毛利率由 2023 年的 22.9% 上升至 2024 年的 26.7%，主要由于电芯价格下降，其后于 2025 年维持在相对稳定水平为 25.7%。

行业概览

储能系统产业链上游主要包括储能电芯、PCS 和 BMS 等核心组件制造商，以及 EMS 等软件供应商。中游环节由 BESS 解决方案提供商主导，负责系统设计、集成、安装与调试。下游主要为不同场景下 BESS 运营与维护服务商，承担系统运维与能量管理，核心应用包括集中式公共事业级 BESS、分布式公共事业级 BESS 和小型工商业及户用 BESS。

2021 年至 2025 年，全球 BESS 出货量从 26.9GWh 增长至 419.7GWh，期间年复合增长率达 98.7%。全球 BESS 出货量预计 2030 年将进一步增长至 1,545.4GWh，2025 年至 2030 年的复合年增长率约为 29.8%。按地区划分，中国作为最大市场，BESS 出货量从 2021 年的 5.3GWh 增长至 252.5GWh，期间复合年增长率 162.7%。未来欧洲 BESS 市场在集中式及分布式公共事业级 BESS 带动下增速最快，欧洲 BESS 出货量预计将从 2025 年的 36.5GWh 增长至 2030 年的 176.9GWh，期间复合年增长率 37.1%。

按应用划分，集中式公共事业级 BESS 仍为占比最大的应用场景，主要应用于电网侧调峰╱调频及新能源大规模并网需求。分布式公共事业级 BESS 保持高速增长势态，高比例分布式可再生能源的大规模接入加剧了局部电网的阻塞与波动，亟需通过部署 BESS 以替代高昂的传统电网扩建成本并实现向主动管理的转型，驱动了尤其在欧洲的该细分市场爆发式增长。分布式公共事业级 BESS 出货量预计由 2025 年的约 56.1GWh 增长至 2030 年的约 257.5GWh，期间复合年增长率达 35.6%。小型工商业及户用 BESS 作为用户侧能源管理与电力自给的重要载体，主要集中于欧洲、亚太、非洲等市场。

欧洲 BESS 市场呈现快速增长态势，市场规模从 2021 年的 4.4GWh 提升至 2025 年的 36.5GWh，预计于 2030 年将达到 176.9GWh，2025 年至 2030 年间年复合增长率达 37.1%。其中，分布式公共事业级 BESS 在电价波动加剧、峰谷价差扩大以及企业对能源成本管控和用电可靠性需求提升的推动下，商业模式逐步成熟，项目经济性持续优化。DSO 将 BESS 作为提供局部电网灵活性、缓解扩容压力并延缓昂贵传统电网升级投资的核心手段。此外，欧洲地区持续扩大的峰谷价差、严格的碳排放考核等因素也正驱动中大型工商业用户加速配置储能以实现经济套利与能源自给。因此分布式公共事业级 BESS 在整体欧洲 BESS 市场中的占比预计将从 2025 年的约 22.2% 提升至 2030 年的 30.2%。

北欧地区电力系统以清洁能源为主，冬季气候寒冷，电力负荷呈现较为明显的季节性波动。与此同时，北欧国家正加速推进高比例的可再生能源转型，特别是受可再生能源并网及部分传统基荷电源退出的双重影响，其电力系统的波动性与电压╱频率调节压力日益凸显。在此背景下，北欧地区的锂电储能市场规模预计将从 2025 年的 2.0GWh 提升至 2030 年的 10.0GWh，期间年复合增长率达 38.0%。

董事会资料

董事会由九名董事组成，包括三名执行董事、两名非执行董事及四名独立非执行董事。

股权架构

股权架构根据一致行动人士协议，门博士、吴博士及徐先生在董事会或股东大会上行使提案权及表决权前，必须进行协商并尝试达成共识。若无法达成共识，吴博士及徐先生必须遵循门博士的意见；钱先生及库博能源投资必须根据门博士、吴博士及徐先生形成的内部决策，行使相关的董事及╱或股东权利 ( 如适用 ) 。因此，根据证券及期货条例，门博士、吴博士及徐先生被视为于彼等各自一致行动人士所持有的股份中拥有权益。截至最后实际可行日期，门博士为库博能源投资的普通合伙人。因此，根据证券及期货条例，门博士被视为于库博能源投资持有的股份中拥有权益。

中介团队

独家保荐人：国泰君安融资有限公司

公司法律顾问有关香港法例：安理谢尔曼思特灵律师事务所；有关中国法律：中伦律师事务所

独家保荐人的法律顾问：有关香港法例：德同国际有限法律责任合伙 ；有关中国法律：竞天公诚律师事务所

核数师及申报会计师：安永会计师事务所

独立行业顾问：弗若斯特沙利文 ( 北京 ) 咨询有限公司上海分公司