$ 帝尔激光 ( SZ300776 ) $  

06/15/2026，

周末讨论最多的就是科技，老登，要不要切换，

我的看法是：要么就做你 " 懂 " 的，如果不懂，就跟着机构抱团。

很多人都说，机构抱团会崩塌，A 股司空见惯了，历史上很多例子，

什么药明康德啊，什么隆基绿能啊，什么长春高新啊，

我觉得，这世界上没有什么一劳永逸的方法，

要随时跟踪，确认基本面不再景气后卖掉。

总之从长期来看，应该切换到 AI 硬件，短期也许有反复。

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今天谈一下帝尔激光 300776，因为跌了比较多，所以要多谈，

至于光模块，不用谈，很放心。

至于整个硬件科技，局部有泡沫，尤其主板。

光模块龙头没泡沫，当然，涨多了，也不算很便宜，继续持有就好。通信 ETF 继续持有。

帝尔激光 300776，主要看点是玻璃基板 TGV 设备。

看玻璃基板，就要看 CoPoS 封装。

我先说结论：

CoPoS 封装，玻璃基板取代硅中介层，是必行的产业趋势。

但是时间线会比较长，2030 年才会大规模成型。

2026 年是元年，2027 年小批量。2028～2029 大规模生产，2030 年成为主流封装技术。

由于目前没有业绩兑现，波动会比较大。

所以为什么我一直强调要持有光模块，不要轻易卖掉，因为它是所有板块中，业绩兑现度最好的，你如果卖掉光模块，你再也找不到比它更好的，

比如玻璃基板，今年基本上没业绩兑现，波动就会比较大，拿长线没问题，但是持股波动比较大，

还有其他板块，很多都是远期远景。

玻璃基板的时间线，

TSM，27 年才小批量，28～29 大规模量产，30 年成熟

目前主要是韩国，台湾，日本主导，

大 A 还基本还没有一家进入海外供应链，

有三家沾边，

京东方，

跟康宁签署了协议。对目前业绩没影响。我估计康宁是拿京东方当备胎，

万一将来大规模量产产能不够找京东方。

帝尔激光，

已有海外客户小订单，但没说这个海外客户是谁。

某海外客户，2026 年 1 月完成首台面板级 TGV 设备出口发货，

2026   年 3   月又获得小批量复购订单，

另外就是在相关耗材环节，

天承科技（688603.SH），说是得到 NV 认证，

5 月曾表示，其 TGV 电镀添加剂已实现批量出货并逐步放量，目前正配合客户量产计划，推进产业化进程。

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帝尔激光的估值问题，

首先基本盘是光伏设备，

这部分常年净利润是 5 亿，今年可能 6 亿，按照今年 3 月 30 日最低点 70 元，这部分的最低估值就是 35PE，给 200 亿市值。

TGV 设备已经开始有出货，加上 PCB 飞快激光设备正在客户处调试，这两部分至少再造一个帝尔激光，再加上 200 亿，就是 400 亿。

400 亿，对应 140 元，就是当下的估值基础。

26 年下半年应该再有一批 TGV 订单，尤其关注是不是有海外客户，如果获得订单，是不是再加 100～200 亿。

未来 1 年内，随着良率的提升，随着订单的获取，至少在 400 亿基础上再加 200 亿。

所以短线，如果解套，也可以减仓，长线看好，看好玻璃基板，因为 CoPoS 封装不得不做。

CoWoS 遇到物理墙，CoPoS 一定会到来。

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