史上最大 IPO 登场！

美东时间 6 月 12 日，全球首富马斯克旗下的太空探索公司 SpaceX（SPCX.US）正式在纳斯达克挂牌上市，发行价是每股 135 美元。此次 IPO 募集资金 750 亿美元，初始估值约 1.77 万亿美元。公司刚上市便一举超过了老牌巨头 Meta，直追亚马逊。开盘价为 150 美元，较发行价上涨 11%，不久后股价一度刷新当日高位至 176.52 美元，涨幅扩大到近 31%，之后回吐部分涨幅，收盘时报 160.95 美元，涨幅约 19.2%，公司市值超 2.1 万亿美元。

SpaceX 的市值在美国股市排第七，前六名是英伟达、谷歌母公司 Alphabet、苹果、微软、亚马逊、台积电。另外，马斯克旗下的特斯拉市值超过 1.5 万亿美元，排第九。也就是说，美股市值前十名里，马斯克的公司就占了两席。

据统计，马斯克手里持有 SpaceX 大概 42% 股份，以及超过 7 亿股特斯拉股票，现在已经是人类历史上第一个身家超过 1 万亿美元的超级有钱人了。

但是，在马斯克财富爆发式增长过程中，华尔街就其旗下的 SpaceX 上市后的发展前景及股价估值产生了前所未有的分歧。

航天公司披上 AI 外衣：从火箭到 " 太空数据中心 "

SpaceX 成立于 2002 年，业务涵盖航天发射、星链卫星互联网和人工智能三大板块。真正让本次 IPO 估值飙涨的核心，是马斯克上市的 " 三级跳 " 故事——用火箭解决运力，用星链解决网络，用 xAI 解决算力。三者叠加，构成一张 " 太空数据中心网 "。招股书披露，马斯克正将 GPU 服务器机架装入近万颗星链卫星中，直接在太空利用太阳能发电，建设轨道数据中心。

业务架构上，星链是唯一赚钱的业务—— 2025 年其营收 113.9 亿美元，运营利润 44.2 亿美元；AI 业务（xAI 并入后）2025 年全年亏损 63.6 亿美元。2026 年一季度，公司合并净亏损高达 42.8 亿美元，接近 2025 年全年亏损的大部分。

从财务本质看，星链赚的钱，正在源源不断输入 xAI 这个 " 无底洞 "。

华尔街多空激辩

后续 SpaceX 股价将如何走？华尔街的乐观派与悲观派之间的鸿沟比任何公司上市时都要大——

乐观派认为，SpaceX 是 "AI 革命向前迈进的重要时刻 "，此次 IPO 可以类比为英伟达早期的入场窗口。奥本海默给予 " 跑赢大盘 " 评级，目标价 190 美元。不少分析师认为，SpaceX 已与谷歌、Anthropic 签下年化超 250 亿美元的算力租赁合同，AI 算力基础设施的叙事足以支撑高估值。

悲观派则直言，这就是一场 " 希望与梦想 IPO"。知名做空大师吉姆 · 查诺斯直言，" 营收 190 亿美元、自由现金流为负的公司，估值如此之高，完全是希望与梦想的 IPO"。纽约大学 " 估值院长 " 达莫达兰认为，SpaceX 真实估值可能只有 1.3 万亿美元。晨星分析师给予 SpaceX 的公允价值仅为 63 美元 / 股，意味着投资者正为公司 " 尚未实现的轨道数据中心 " 支付相当高的溢价。