6 月 12 日晚间，证监会官网正式发布公告，同意长鑫科技集团股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。这家中国 DRAM（动态随机存取存储器）芯片龙头企业，距离正式登陆 A 股只差 " 临门一脚 "。

根据招股书披露，长鑫科技本次拟募资295 亿元，这是科创板开板以来史上第二大 IPO，仅次于 2020 年中芯国际 532.3 亿元的募资规模。同时，这也是 2026 年以来 A 股最大规模的 IPO 项目。

一场 " 跑出加速度 " 的 IPO

长鑫科技的 IPO 推进速度令人惊叹。公司科创板 IPO 于 2025 年 12 月 30 日获上交所受理，2026 年 5 月 27 日顺利过会，6 月 12 日即获证监会注册同意，从受理到注册生效仅用了不到半年时间，跑出了 " 科创速度 "。

值得一提的是，长鑫科技还是科创板试点 IPO预先审阅机制后的首单项目。该制度旨在保护关键核心技术企业的信息与商业安全，减少上市过程中的敏感信息过早曝光。

近 300 亿 " 烧 " 向何处？

对于这笔近 300 亿元的巨额募资，长鑫科技在招股书中给出了清晰的去向安排。募资将全部投向三大方向：

数据来源：长鑫科技招股说明书

需要说明的是，三大项目的合计总投资规模达到345 亿元，超出本次拟募集资金 295 亿元，差额部分公司将通过自有资金或其他融资方式解决。

长鑫科技方面表示，公司产能规模虽已位居中国第一、全球第四，但与 DRAM 行业国际前三家厂商仍有一定差距，且产能规模亦远低于国内庞大的市场需求。随着本次上市募集资金建设项目的稳步推进，公司将加速工艺升级，实现更低的单位成本、更强的市场竞争力。

" 国产唯一 " 的 DRAM 龙头，凭何撑起天量估值？

长鑫科技之所以引发如此巨大的市场关注，首先在于其不可替代的行业地位。根据咨询机构 Omdia 的数据，按照产能、出货量和销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的 DRAM 厂商。

更重要的是，长鑫科技是国内目前唯一实现 DRAM 芯片大规模量产的 IDM（垂直整合制造）企业。DRAM 市场长期以来被三星、SK 海力士、美光三家国际巨头牢牢把控，合计占据全球超过 90% 的市场份额。长鑫科技凭借持续的技术投入与产能扩张，成功将全球市场份额从 2024 年二季度的 3.97% 提升至 2026 年一季度的 7.7%，一年份额几乎翻倍。

公司采取 " 跳代研发 " 的策略，已完成从第一代工艺技术平台到第四代的量产，产品覆盖 DDR4、LPDDR4X 到 DDR5、LPDDR5/5X 系列，核心产品及工艺技术已达到国际先进水平。在合肥、北京两地共拥有 3 座 12 英寸 DRAM 晶圆厂，形成了 " 研发 + 制造 " 一体化布局。

业绩 " 炸裂 "：从年亏百亿到日赚近 3 亿

如果说行业地位是长鑫科技的 " 面子 "，那么业绩爆发则是它的 " 里子 "。

数据显示，2025 年全年，长鑫科技实现营业收入617.99 亿元，同比增长 155.62%；归母净利润18.75 亿元，成功实现扭亏为盈。要知道，此前 2023 年公司归母净利润还亏损 163.4 亿元。

进入 2026 年，AI 存储超级周期的红利开始集中爆发。一季度，公司实现营业收入508 亿元，同比暴增 719.13%；归母净利润247.62 亿元，同比增长 1688.30%，日均净赚约 2.7 亿元。据公司预计，2026 年上半年将实现营业收入1100 亿至 1200 亿元，归母净利润500 亿至 570 亿元，全年净利润突破千亿元几乎没有悬念。

有市场人士戏称：" 去年同期还在亏钱，今年一个季度就能把过去烧掉的钱全部赚回来，还绰绰有余。"

资本盛宴：谁在这场 IPO 中赚得盆满钵满？

长鑫科技的上市，不只是一家公司的事，更是一场横跨十年的资本陪跑即将迎来终极 " 变现时刻 "。

合肥国资：最大赢家，日赚 2 亿

在所有投资方中，合肥国资无疑是最大的赢家。从 2016 年长鑫科技前身项目落地之初，合肥产投便出资 144 亿元，以极大魄力率先下注这个当时 " 无人敢接 " 的 DRAM 项目。十年后，这一押注结出了丰硕果实。

招股书显示，股权穿透后，合肥国资体系合计持有长鑫科技约36.79%的股份。若按 3 万亿元市值保守估算，合肥国资对应持股市值将超万亿元，仅账面浮盈就超过 8200 亿元——折算下来，相当于 " 日赚 " 约 2.25 亿元。

国家队、银行系与险资：多方资本围猎

长鑫科技的股东阵容堪称豪华。国家大基金二期以 8.73% 的持股位居第三大股东，这将是一笔 " 千亿级 " 量级的回报。

五大国有银行的 AIC（金融资产投资公司）及其关联平台也集中入场，合计出资 39 亿元参与增资，在长鑫科技上市后有望取得超过 10 倍的浮盈。

保险资金同样收获颇丰。和谐健康保险、阳光人寿、中邮人寿等 6 家保险主体合计直接出资 23.85 亿元，若按 3 万亿元市值估算，6 家险资持股市值将轻松突破千亿元。

券商与互联网巨头：浮盈数百亿

四家券商——招商证券、华安证券、中信建投及中金公司，早已数年前悄然布局，合计持有的股权账面价值高达 327 亿元。仅招商证券一家，按 3 万亿元估值测算，所持股份对应市值高达 226.46 亿元。

此外，阿里云在上市前最后一轮增资中大手笔出资 61 亿元拿下 3.85% 股权，腾讯、小米等产业资本也纷纷入局。

员工激励：6760 人共享财富盛宴

长鑫科技已实施两期员工持股计划，累计完成授予 6760 人次，覆盖了公司管理人才、业务骨干、核心技术人员及生产一线关键岗位员工。若上市后公司市值达到 2 万亿元，不少持股员工有望成为千万富翁。公司创始人、董事长朱一明更是自愿将自己所持的 7.68 亿股分配给员工作为激励，这笔激励股份市值有望超 200 亿元。

" 国产存储替代 " 的逻辑还能讲多久？

长鑫科技的崛起，是国产存储芯片产业从 0 到 1、从 " 缺芯少魂 " 到跻身全球前列的标志性事件。但资本市场的热情背后，风险和挑战同样不容忽视。

技术差距客观存在。尽管长鑫已实现 DDR5 量产，但在先进工艺节点、HBM（高带宽内存）等高端产品领域与三星、SK 海力士等行业龙头仍有技术代差。摩根士丹利预测，DDR4 的供应短缺将延续至 2027 年，这意味着未来两年 DRAM 市场仍将处于 " 供不应求、价格上涨 " 的状态，超级周期至少持续两年以上，这为国产厂商提供了宝贵的追赶窗口。

行业周期性不可回避。存储芯片行业向来以强周期性著称，供需错配导致的剧烈价格波动随时可能对公司的盈利能力造成冲击。目前 DRAM 行业已进入由 AI 算力驱动的历史性高景气周期，但有分析人士指出，如果后续消费电子需求持续疲软，涨价动力或将减弱。

产能扩张需要巨额资本投入。存储芯片行业是典型的 " 烧钱 " 赛道。长鑫科技的此次 IPO 募资虽然高达 295 亿元，但相对于 DRAM 行业动辄百亿级的资本开支而言，这只是新一轮投入的开始。合肥国资和产业资本的长期陪伴，将继续成为其抵御行业波动的压舱石。

对于普通读者而言，长鑫科技的崛起最直观的意义在于：你手里的手机、电脑，甚至 AI 服务器，都将搭载越来越强的 " 中国芯 "；而存储芯片价格不再被海外巨头一手操纵，才是真正普惠于民的价值。

长鑫科技创始人朱一明在回顾创业历程时曾表示：" 中国半导体产业的核心竞争力，不在于追赶，而在于扎根。" 募资 295 亿元只是一个起点。当一个万亿市值级别的科技新贵即将登陆 A 股，它承载的远不止一场资本盛宴，更是一个产业从无到有、从追赶到超越的时代叙事。# 长鑫科技上市 #