瑞财经 严明会近期，上海百秋尚美科技服务集团股份有限公司（以下简称：百秋尚美）向港交所主板提交上市申请书，独家保荐人为中信证券。

百秋尚美前身为 2010 年 9 月成立的百秋网络，注册资本 50 万元，刘志成、刘磊、袁益怀三人分别安排自己亲属，岳母张蓓伦、胞姐妹刘艷、配偶冯前梅分别持股 51%、24.5%、24.5%。百秋网络定位一站式电商运营服务，不过早期阶段公司发展并不顺利，经营亏损下，2011 年 1 月刘磊和袁益怀相继退出，将手中股权全部以零对价转让给了张蓓伦。

三位合伙人中两人退出，刘志成找来了相识人士胡少群，出资 6 万元接手部分股权，并且完成股权代持还原，此时，百秋网络由刘志成和胡少群分别持股 78% 和 22%。

胡少群的加入给百秋网络带来了转机，二人梳理业务方向，聚焦中高端箱包、鞋履等品牌提供精细化电商运营，逐步打开行业知名度，经营情况不断好转，并且迎来了女装上市品牌歌力思（603808.SH）的投资。

2016 年 8 月，歌力思拿出 2.78 亿元拿下百秋网络 75% 的股权，成为其控股股东。不过歌力思的收购仅停留在财务层面，未直接参与其日常运营和管理，主要是希望通过投资获得相应的财务回报。

这次股权调整，成为百秋网络发展的催化剂。3 个月之后的 2016 年 " 双十一 " 期间，百秋网络服务的三个海外箱包品牌，按 GMV 计，在天猫平台上达成该品类旗舰店前三名的成绩，一举确立箱包领域优势的同时，将服务品牌扩展到时尚及配饰行业。

之后，百秋网络一路扩张升级，2017 年启用高标准物流中心，转型为全链路的电商零售服务商；2019 年员工破千；2020 年完成红杉璟睿领投的 1.5 亿元 A 轮融资，对应持股 27.75%；2021 年进军直播电商领域，同年 12 月改制为百秋尚美。

期间，百秋网络股权结构不断变化，作为投资者的歌力思、北京峰上纷纷谋求回报。

A 轮融资发生时，歌力思向红杉璟睿、上海爱服、杭州解百、北京峰上、深圳智诚共 5 位投资者转让百秋网络合共 28.69% 股权，变现 3.44 亿元，对应每股成本 903 元，持股比例降至 27.75%；2026 年 1 月，歌力思再度转让百秋尚美 7.75% 的股权，变现 1.36 亿元；3 月 24 日交割完成后，持股比例由变更为 20.00%。

两次股权转让，歌力思累计变现 4.8 亿元。wind 数据显示，2020 年，歌力思收入规模 19.62 亿元，2025 年为 28.57 亿元。歌力思董事、副总经理兼财务负责人刘树祥，目前为百秋尚美董事。2025 年，刘树祥从歌力思获取税前薪酬总额 152.02 万元，仅低于总经理、董事王笃森的 203.78 万元，高于董事长夏国新的 142.63 万元。

此外，北京峰上在百秋网络完成改制前退出，将手中股权分别转给了扬州晨壹、张春燕、赵玲，变现 1.63 亿元，对应每股成本 2942.21 元，不到两年时间，股权投资回报率约 226%；红杉璟睿也在递表前将 7.62% 的股份转给百秋壹贰壹，提前落袋 1.41 亿元，递表前持股 20.13%。百秋壹贰壹可视为百秋尚美员工持股平台。

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