《科创板日报》6 月 5 日讯（记者 徐赐豪）港交所或将迎来一家存储芯片公司。

据港交所官网显示，浙江力积存储科技股份有限公司（下称 " 力积存储 "）日前更新招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信证券。

这是继其于 2025 年 5 月、11 月先后两次递表失效后的再一次申请。

去年营收 11.05 亿元

力积存储是内存芯片设计公司，致力于开发高带宽、低功耗、高可靠性的存储解决方案。该公司采用无晶圆厂模式运营，专注于利基 DRAM 市场。

相较于通用 DRAM 产品，利基 DRAM 依托成熟技术研发，主要适配各类细分专用应用场景，目前该公司产品主要应用于消费类电子、网络通信、汽车电子、能源及工业控制系统等领域。据招股书披露 2025 年销售超过 1 亿片存储芯片（包括模块及晶圆内含有的芯片）。

根据弗若斯特沙利文的资料，按 2025 年利基 DRAM 收入计，该公司在全球利基 DRAM 市场的中国公司中排名第五及在中国无晶圆厂公司中排名第四及在全球利基 DRAM 市场中的所有参与者中排名第 12。

财务层面，据招股书披露，力积存储 2023-2025 年经营业收入分别为 5.80 亿元、6.46 亿元、11.05 亿元；盈利方面，该公司虽尚未实现盈利三年年内亏损依次为 2.44 亿元、1.09 亿元、1053.7 万元，但亏损规模逐年大幅缩减。

业务结构方面，力积存储主要包括内存芯片、内存模组、内存 KGD 晶圆业务以及 AI 存算解决方案及其他业务。其中传统核心的内存芯片业务仍是第一大营收来源，2025 年营收回升至 6.08 亿元，但营收占比从 2023 年的 83.5% 降至 55.1%；内存模组业务三年营收从 0.47 亿元飙升至 4.29 亿元，营收占比同步从 8.1% 提升至 38.8%，稳居第二大核心业务；内存 KGD 晶圆业务发展平稳，三年营收规模基本持平，但营收贡献持续弱化，占比从 8.1% 回落至 4.2%；新兴的 AI 存算解决方案业务 2025 年营收占比 1.9%。

此外值得关注的是，力积存储存在显著的供应链集中风险。作为无晶圆厂设计企业，该公司无自有制造、封装、测试产能，生产经营高度依赖第三方厂商。力积电为该公司的核心晶圆代工供应商，2023 至 2025 年其采购成本占总销售成本比例虽逐年回落至 25.8%，但仍是核心合作方。

同时，力积存储的芯片封装、测试等业务高度依赖福懋科技、南茂等少数厂商。若核心供应商出现产能不足、涨价、交付延迟或合作变动等问题，且该公司短期内无法找到优质替代厂商，将引发产能缺口、生产停滞等问题，对日常经营和业绩稳定造成较大冲击。

杭州国资联合鼎晖创投押注

力积存储成立于 2020 年 3 月，初创阶段由天津灏鑫与龙芯中科联合出资设立，出资额分别为 950 万元、50 万元。其中，天津灏鑫由么贵师通过林芝鼎孚间接控制，龙芯中科实际控制人为胡伟武，其为知名投资人应伟的弟弟。

核心操盘人应伟深耕投资领域多年，自 2009 年起任职鼎晖投资执行事务合伙人，同时兼任多家鼎晖系资管、私募机构核心职务。2019 年，在成功布局龙芯中科芯片赛道后，应伟瞄准 DRAM 行业发展机遇，将目光聚焦于海外存储企业 Zentel Japan，正式开启力积存储的产业布局规划。

为落地 DRAM 本土化业务，应伟通过多方资源对接，经由爱普科技结识 Zentel Japan 创始股东力晶创投，并成功促成双方联手收购该企业股权。按照交易约定，应伟需完成 Zentel Japan 百分百股权收购，以此作为国内 DRAM 业务发展的核心载体，力积存储由此应运而生。

2020 年，双方分两次完成股权收购，力晶创投通过杭州矗元拿下 Zentel Japan76% 股权，应伟通过旗下 Eaglestream HK 取得 24% 股权，对应企业估值分别为 2500 万美元、3000 万美元。

此后数年，该公司持续推进业务本土化与资产整合。2022 年，Zentel Japan 的晶圆采购、库存管理、芯片测试封装等核心营运和供应链职能，全面转移至力积存储。2023 年 11 月，力积存储收购应伟全资企业旗下 Eaglestream HK 全部股本，进一步推进资产本土化落地。2024 年 4 月，Eaglestream HK 以 720 万美元收购力晶创投所持剩余 24% 股权，实现对 Zentel Japan 的全资控股，完成核心海外资产的整体整合。

资本层面，应伟主导力积存储完成多轮融资。2020 年公司初始融资单价为 4.40 元 / 股，至 2025 年 5 月最新一轮融资，每股定价升至 13.29 元，公司整体估值达 35.84 亿元，期间成功引入鼎晖投资、龙芯基金、杭州国资等多家知名机构加持。

目前，力积存储已搭建起以杭州鼎辕为核心的股东架构，应伟通过多层持股架构成为该公司实控人。

其上市股权架构中，杭州鼎辕作为第一大股东直接持股 22.67%；应伟不直接持股，其通过杭州鼎辕、田垣力积、鹰溪一号、鹰溪四号、鹰溪五号、Eaglestream Partners 控制 44.6% 的权益。

此外，龙芯基金通过主体持股 11.09%；鼎晖投资持股 3.32%；杭州钱塘新区管委员通过杭州和达持股 2.79%，浙商创投通过浙商佳富持股 0.7%。