DeepSeek 估值，再次刷新记录。

4 月 18 日，最早传闻估值约 100 亿美元

4 月 22 日：腾讯、阿里等洽谈投资，超过 200 亿美元

5 月初：国家级人工智能产业基金开始洽谈，约 450 亿美元

6 月初：融资被曝即将完成，接近 600 亿美元（约 4061 亿元人民币）

首轮融资额超过 500 亿元人民币，腾讯、宁德时代抢着塞钱。

这是 DeepSeek 成立近三年来的第一次外部融资，也是中国 AI 领域有史以来最大规模的单轮融资之一，估值也是国产大模型公司里目前最高估值纪录。

腾讯、宁德时代抢着塞钱

本轮融资的投资方不超过 10 家，每一家都来头不小。

创始人梁文锋个人出资 200 亿元，占融资总额的 40%。

这种 " 创始人即最大投资人 " 的结构，在全球 AI 融资史上极为罕见，核心目的是在引入外部资本的同时锁定对公司的绝对控制权。

在融资启动前，梁文锋已经做好了准备：

2026 年 4 月 27 日，DeepSeek 将注册资本从 1000 万元增至 1500 万元，新增部分全部由梁文锋个人认缴，使其直接持股比例从 1% 跳升至 34%，通过直接与间接持股合计控制公司约 84.29% 的股权和接近 100% 的表决权。

外部投资方中，腾讯出手最重，计划投入 100 亿元，将成为最大的外部股东。

宁德时代紧随其后，计划出资 50 亿元。这家全球最大的电动汽车电池制造商近期正在向 AI 数据中心领域扩张，探索提供电力设备和储能解决方案的机会。

网易和京东各出约 30 亿元。

此外，IDG 资本和 Monolith Management、拾象科技等也在潜在投资方名单上。

DeepSeek 自 2023 年 7 月成立以来，研发费用全部来自孵化母体幻方量化的利润。幻方量化 2025 年平均收益率高达 56.55%，管理规模超过 700 亿元，过去两年为 DeepSeek 提供了充足的资金支撑。

但进入 2026 年，三重压力迫使梁文锋改变了策略。

第一是人才。

过去一年，DeepSeek 多位核心技术骨干被竞争对手挖走：R1 核心研究员郭达雅加入字节跳动，第一代大模型核心作者王炳宣入职腾讯。

DeepSeek 作为非上市公司，员工手中的期权没有明确的市场估值和退出渠道，启动融资、给公司一个公允的市场定价，是稳定团队的现实需要。

第二是算力需求的急剧膨胀。

AI 行业的竞争焦点已从低成本开源聊天模型转向能执行更复杂任务、所需算力也远超聊天机器人的 AI 智能体。

DeepSeek 下一步发展方向是 Agent 能力，，训练和部署这类模型所需的算力投入仍在快速攀升。

第三是估值窗口。

DeepSeek 的估值从 2026 年 4 月初的 100 亿美元一路攀升至近 600 亿美元，两个月内翻了六倍。

智谱 AI、月之暗面等竞争对手已经完成了高额融资并获得了市场化定价，如果 DeepSeek 错过这个窗口，未来可能在资本层面处于被动。

One More Thing

DeepSeek 这轮融资的核心驱动力之一是人才争夺。而在太平洋对岸，AI 人才的成本正在以另一种方式刷新认知。

谷歌母公司 Alphabet 刚刚宣布将出售价值 800 亿美元的股票，名义上是为 AI 基础设施和算力投入筹资。但招股书细节显示，其中近 40% 的募资所得并非用于数据中心建设，而是用来覆盖员工股权激励产生的税务义务。

Alphabet 预计 2026 年因员工股票薪酬产生的税务支出将达到 300 亿美元，是去年的两倍，占到分析师预期全年经营性现金流的 14%，去年这一比例仅为 9%。

这不是 Alphabet 一家的情况。Nvidia、Meta、Microsoft、Alphabet 和 Amazon 五家 AI 核心公司，去年在员工股权相关税务支出上合计接近 600 亿美元。

Meta 去年为员工股权归属代扣了超过 180 亿美元的税款，超过了 Alphabet，尽管其员工人数还不到 Alphabet 的一半，这笔钱占到 Meta 全年经营性现金流的 16%。

而 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 即将到来的 IPO，还将触发多年累积未归属股权在高估值下的又一波巨额税务支出。

芯片要钱，数据中心要钱，到头来发现最贵的还是人。

参考链接：

[ 1 ] https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-03/deepseek-close-to-sealing-7-billion-funding-in-historic-ai-deal

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