随着 SpaceX 首次公开募股（IPO）临近，以及蓝色起源火箭爆炸事件打击投资者信心，太空类股票正遭遇剧烈抛售。代码为 UFO 的 Procure Space ETF 在两个交易日内下跌近 11%；Rocket Lab、Intuitive Machines 和 AST SpaceMobile 的股价跌幅介于 17% 至 23% 之间。此次抛售延续了上周末的跌势，并在周一加速扩大。

今年推动太空股惊人涨幅的行情正显露出严重裂痕。两大催化剂同时作用：周四，蓝色起源的可重复使用 New Glenn 火箭在卡纳维拉尔角的热试车中发生爆炸，不仅损坏发射台，更提醒市场太空业务仍具高度物理风险；周五，SpaceX 将其 IPO 估值目标从至少 2 万亿美元下调至 1.8 万亿美元，显示即便行业主导者也认为市场期望已超前于现实。

" 代理股 " 面临资金抽离风险

过去几个月，太空股上涨主要由对 SpaceX 创纪录 IPO 的预期驱动。由于 SpaceX 尚未上市，投资者转而购买上市的 " 代理 " 股票，如提供发射服务的 Rocket Lab、月球服务的 Intuitive Machines、卫星通信的 AST SpaceMobile 及太空基础设施商 Redwire。随着 SpaceX IPO 从传闻走向现实，这些股票因 " 水涨船高 " 的逻辑而飙升。

尽管经历暴跌，Procure Space ETF 年初至今仍上涨近 60%，Rocket Lab 过去一年涨幅曾达 413%。但分析师指出存在结构性问题：一旦 SpaceX 真正可供购买，投资者可能抛弃代理股，转而配置拥有更大规模和更好发射记录的标的。在相似估值下，SpaceX 被视为更值得持有的资产。

估值与基本面严重脱节

分析师强调，近期股价涨幅与财务数据不符，更多反映了由 SpaceX IPO 兴奋情绪导致的多重扩张。以 Redwire 为例，其上月一度飙升至历史高点，涨幅近三倍，随后在周一下跌 16%。SpaceX 披露的财务规模使得与小公司的比较难以维持。

目前，AST SpaceMobile 的交易价格约为其 2026 年预估销售额的 260 倍；Rocket Lab 的估值则建立在对未来合同的乐观预期而非当前收入之上。太空板块正重现人工智能热潮的模式：叙事驱动的上涨在收入实现前便计入了多年的增长预期。

硬件风险与板块分化

New Glenn 火箭的爆炸为修正增添了直观维度。硬件故障可瞬间摧毁昂贵资产并推迟开发进度，这与软件行业截然不同。分析师表示，这是对 " 艰难行业 " 属性的提醒，意味着此前估值过高。

并非所有太空股都下跌。维珍银河周一盘中曾飙升 44%，最终收窄至 1.1%，凸显了该板块投机性强、由动量驱动的特征。SpaceX 降低估值目标可能在部分股票中触发空头回补，同时在其他股票中加速抛售。

市场焦点在于，预计 6 月初定价的 SpaceX IPO 是将资本吸引至板块，还是抽离非 SpaceX 股票的资金。若机构投资者将太空敞口整合至这家拥有成熟商业模式和 Starlink 收入的单一公司，曾经搭便车上涨的代理股可能面临持续压力。

【来源：星途科讯】