（一）重磅消息

据中国载人航天工程办公室消息，北京时间 5 月 29 日 20 时 11 分，神舟二十一号航天员乘组搭乘神舟载人飞船在东风着陆场成功着陆，任务取得圆满成功。神舟二十一号航天员乘组于 2025 年 11 月 1 日进驻中国空间站，3 名航天员在轨驻留 210 天，刷新了中国航天员单个乘组在轨驻留最长纪录。

（二）券商最新研判

华金证券：六月继续震荡偏强，科技主线不变

1、复盘历史，影响 6 月 A 股市场走势的核心因素是政策和外部事件、基本面和流动性。一是 2010 年以来 6 月 A 股表现偏震荡，16 年中有 8 年 6 月上涨。二是政策和外部事件积极可能导致 A 股 6 月表现偏强；反之，A 股 6 月则可能表现偏弱。三是经济基本面对 A 股 6 月表现也有重要影响。四是流动性对 A 股 6 月表现也有影响。历史上 6 月世界杯期间 A 股表现偏震荡，这与基本面、政策、外部事件等相关。

2、今年 6 月 A 股可能延续震荡偏强趋势，受世界杯等因素影响有限。（1）6 月外部风险可能缓和，政策可能偏积极。首先，6 月美伊冲突的风险可能缓和；其次，6 月中美关系可能维持平稳。6 月积极的政策仍可能进一步落地实施。6 月经济和盈利可能延续回升趋势。6 月经济可能继续企稳回升：6 月消费增速可能企稳有所改善；6 月出口可能继续维持较高增速；6 月制造业投资增速可能继续回升。6 月流动性可能继续维持宽松，宏观流动性可能维持宽松，6 月股市资金可能维持一定的流入水平。

3、复盘历史，6 月成长和消费风格多领涨，主要受产业趋势和基本面、政策等因素驱动。今年 6 月成长和周期风格可能继续相对占优：AI 硬件等科技成长和周期行业 6 月可能维持高景气度；6 月科技成长和周期等行业的积极政策可能进一步落实；最后，6 月流动性预期可能边际改善。6 月风险偏好维持中性；科技成长和部分周期行业景气上行；最后，6 月消费景气可能有所改善，有利于大盘风格。

4、行业配置：6 月科技主线可能不变。TMT 短期可能难大调整。一是复盘历史，TMT 成交额占比历史分位数达到 95% 以上后均伴随 TMT 指数调整。二是复盘历史，TMT 指数是否会大幅调整主要受外部事件、流动性、盈利、产业趋势、融资、估值等因素影响。三是当前来看，TMT 短期可能难大调整：其一，短期外部事件影响偏中性；其二，短期流动性可能维持宽松；其三，TMT 指数盈利增速短期可能维持高位；其四，短期科技成长产业趋势可能持续向上。6 月建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子通信、电新、军工（商业航天）、传媒、计算机、有色金属、化工、创新药等。

（三）券商行业掘金

华源证券：商业航天催化密集，SpaceX 上市为板块提供全球估值锚，商业化破局进入关键期

1、商业航天催化密集，SpaceX 上市为板块提供全球估值锚。SpaceX 于美东时间 5 月 20 日正式向 SEC 递交 S-1 招股书，拟在纳斯达克以代码 "SPCX" 上市，6 月 4 日启动路演、6 月 12 日目标挂牌，预计募资 750 亿美元，对应估值 1.75 万亿美元至 2 万亿美元。招股书首度披露财务数据：公司 2025 年营收 186.74 亿美元，Connectivity 板块贡献 114 亿美元，EBITDA 利润率高达 63%，用户数突破 1030 万。北京时间 5 月 23 日星舰 V3（第 12 次试飞）首飞成功，完成 22 颗模拟星链卫星部署。

2、国内产业端同步加速：5 月 27 日蓝箭航天无锡生产基地正式投产，一期投资 23 亿元，是国内首个基于高强度不锈钢和智能化激光制造的火箭批量生产工厂，具备朱雀三号年发射 20 次的总装能力。我们认为，星舰试飞 +SpaceX 上市 + 国内可回收火箭测试三重催化叠加，产业链配置思路或应从概念弹性转向订单、量产和降本兑现。此外，" 韬定律 " 带来的算力散热压力也有望刺激太空算力的发展需求。据上海航天公众号，2026 年 5 月 27 日 0 时 16 分，通信技术试验卫星二十四号在文昌航天发射场由长征七号改运载火箭发射升空，卫星准确进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。卫星由八院抓总研制，主要用于开展多频段、高速率卫星通信技术验证。

3、英视睿达太空算力星座项目落户池州。据泰伯网，5 月 21 日，皖江江南新兴产业集中区管委会与北京英视睿达科技股份有限公司正式达成合作协议，英视睿达太空算力星座项目成功落户池州市皖江江南新兴产业集中区。该项目总投资 5 亿元，将建设由 10 颗低轨 AI 遥感卫星组成的太空算力星座，打造集卫星研制、星座运营、空天数据智算、场景应用于一体的商业航天标杆项目，助力当地构建长三角商业航天产业高地与空天数据应用示范区。关注：商业航天（SpaceX）、CPO：信维通信、西部材料、蓝思科技、海格通信、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、天银机电、上海瀚讯。

国金证券：超级电容，AI 电源革命，下一个涨价品种

1、AIDC 算力密度跃迁驱动供电架构变革，超级电容成为结构性必需品。AI 负载从稳态转向毫秒级阶跃脉冲，传统三级备电体系在响应速度、循环寿命与能量损耗维度全面承压。超级电容以双电层物理吸附或锂离子嵌入机制实现微秒级响应与超长循环，其中 LIC 路线凭借更高能量密度与紧凑体积适配 AI 机柜空间约束，成为主流选择。NVIDIA 自 GB300 起将电解电容器集成至电源架，可使电网峰值需求降低约 30%；下一代 Rubin 平台将储能容量较前代大幅拉升，标志着储能元件从附属功能升级为核心系统组件。超级电容已从实验室方案走向机柜级标配，2026 年下半年 Rubin 平台放量将是相关产业链业绩兑现的关键窗口。

2、LIC/EDLC 双路线并行，武藏与 Maxwell 分别引领。超级电容当前主要分为 EDLC（双电层电容）与 LIC（锂离子电容 /HSC）两条路线：EDLC 依赖纯物理双电层储能，具备长寿命、高倍率、强脉冲响应优势；LIC 则融合锂离子嵌入机制，兼具更高能量密度与更小体积，更适用于高密度 AI 服务器场景。整体来看，LIC 与 EDLC 未来将在 AI 服务器、储能、电网调频等场景长期并存，并在部分应用中形成替代关系。

3、GB300 推动超级电容进入标配时代，国产厂商迎来补位窗口。随着 GB300NVL72 单柜功率提升，AI 服务器对瞬态供电稳定性的要求显著提高，超级电容与 BBU 正从 GB200 阶段的 " 选配 " 升级为 GB300 时代的标准电源架构组成部分，并被统一整合至 Energy Storage Tray 能量存储托盘体系中。在 AI 服务器需求爆发背景下，供给端已出现明显缺口：GB300 对应超级电容需求量较大，而当前产能或无法满足，我们假设 2026 年 GB300NVL72 机架出货量在 5 万台～6 万台，单个 GB300 机柜需要 5 个 BBU 模块和超过 300 个超级电容器，2026 年 GB300 预计将需要 1500 万～1800 万个超级电容器，而武藏截至 2026Q3 的规划年产能为 650 万颗。

4、国内厂商有望迎来重要补位机会，包括东阳光、江海股份、思源电气（旗下烯晶碳能）等，均在 EDLC/ 混合超级电容方向积极布局，有望受益于 AI 电源架构升级带来的产业机会。相关标的，超级电容：东阳光、江海股份、思源电气、海星股份、艾华集团等。SST：四方股份、金盘科技、阳光电源、京泉华、可立克等。SST 需要用到的 SiC：天岳先进、晶升股份、宇晶股份、三安光电等。

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