日前，国产 DRAM（动态随机存储器芯片）存储芯片龙头长鑫科技集团股份有限公司（以下简称 " 长鑫科技 "）科创板 IPO 获上交所上市委审议通过，拟募资 295 亿元，为科创板史上第二大 IPO。

保险资金在长鑫科技 IPO 资本盛宴中获利颇丰。《中国经营报》记者梳理长鑫科技招股说明书和工商资料发现，有 10 余家保险机构直接或间接投资了长鑫科技。其中，和谐健康保险、阳光人寿、中邮人寿等 6 家保险主体合计出资 23.85 亿元。

有机构估算，按照 2026 年归母净利润 1500 亿— 2000 亿元、20 倍市盈率测算，长鑫科技市值至少达 3 万亿元。据统计，上述 6 家直接持股的险资主体在长鑫科技上市后合计持股比例为 3.57%，按照 3 万亿元市值粗略估计，6 家险资持股市值将超千亿元。

业内人士向记者表示，近年来，保险资金通过股权投资基金、股权投资计划、股权直投等方式，寻求长期稳健回报，并支持国产替代与产业链自主可控，体现其投资方向从传统基建向新质生产力、硬科技的转变，存储、半导体等战略性产业尤其受到险资关注。

23.85 亿元险资或撬动超千亿市值

公开信息显示，长鑫科技是国内规模领先、技术先进、布局完善的 DRAM 研发、设计、制造一体化企业之一。根据 Omdia 的数据，按照产能、出货量和销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的 DRAM 厂商。

长鑫科技在融资过程中吸引了大量产业资本、国资基金以及险资长期布局。根据招股说明书，长鑫科技在上市发行之前，和谐健康保险是险资阵营中持股比例最高的单一主体，直接持有 90131.42 万股，持股比例 1.5%，为并列第十大股东；阳光人寿和中邮人寿各直接持有 22532.85 万股，持股比例均为 0.37%；国寿投资保险资产管理有限公司（以下简称 " 国寿投资 "）持股 0.79%；人保资本保险资产管理有限公司（以下简称 " 人保资本 "）持股 0.78%；人保科创股权投资基金（上海）中心（有限合伙）（以下简称 " 人保科创基金 "）持股 0.15%。

值得一提的是，人保资本、国寿投资均为代表股权投资计划进行持股。其中，国寿投资代表国寿投资—睿力集成股权投资计划持股，幕后资金方为国寿财险；人保资本代表人保资本—睿力集成股权投资计划持股，幕后资金方为光大永明人寿和人保寿险。

人保科创基金管理人为人保资本股权投资有限公司，人保寿险、人保财险均持有该基金 33.23% 的份额，建信领航战略性新兴产业发展基金（有限合伙）（以下简称 " 建信领航基金 "）则持有该基金 30% 的份额。

建信领航基金除持有人保科创基金 30% 份额之外，还直接持有长鑫科技 0.37% 股份。天眼查显示，建信领航基金的有限合伙人中包括建信人寿、中邮人寿、中国人寿、人保资本、大家人寿等 6 家险企。

此外，根据天眼查信息，太平洋人寿、工银安盛人寿、中宏人寿则通过一家名为 " 北京君联晟源股权投资合伙（有限合伙）" 的私募股权基金间接持有长鑫科技股份。

自 2025 年下半年以来，在全球范围内，由人工智能需求引发了一轮历史级别的 " 存储超级周期 "。受益于这轮超级周期，全球存储芯片公司业绩与股价均呈现爆发式增长。

Wind 数据显示，2025 年 6 月 1 日— 2026 年 5 月 20 日，全球三大存储芯片原厂巨头 SK 海力士、美光科技、三星电子股价涨幅分别达到 7.57 倍、6.77 倍以及 3.91 倍。2025 年 6 月 1 日— 2026 年 5 月 20 日，A 股存储芯片指数上涨 224%，远超上证指数 24% 的涨幅。

有机构按照长鑫科技上市后 3 万亿元市值估算，6 家险资合计持股比例为 3.57%，对应持股市值将轻松突破千亿元。其中，仅和谐健康保险一家，持股市值便达约 450 亿元。

险资权益投资正从传统领域向科技创新赛道突围

世界半导体贸易统计组织（WSTS）将集成电路分成四大类：逻辑芯片、存储芯片、微处理器、模拟芯片。结合 WSTS 多年数据来看，存储芯片具有强周期属性，上行期占全球半导体销售额可超过 30%，为半导体最大品类。

10 余家保险机构押中长鑫科技背后，保险资金早已重仓半导体、存储产业链。

举例来看，泰康人寿是兆易创新（683986.SH）、澜起科技（688008.SH）的基石投资人；中国人保资产管理有限公司则投资了中芯国际（688981.SH）、北方华创（002371.SZ）、江波龙（301308.SZ）等多家存储赛道上市公司。

中再资产党委书记、董事长李巍在 2025 年下半年曾表示，2025 年上半年聚焦泛科技领域核心技术龙头企业超配，AI、半导体、智能制造等领域股票持仓占比近 40%。

中国人寿副总裁刘晖在 2026 年 3 月召开的业绩会上表示，重点布局代表中国新质生产力方向的科技类股票，并透露下一步将沿人工智能全产业链寻找具有爆发式增长机会的投资标的，同时紧跟半导体国产替代主线进行配置。

近期，中国银行保险资产管理业协会发布的《保险机构 2026 年资产配置展望调查结果》（以下简称《调查结果》）显示，芯片、半导体成 2026 年配置主线。根据《调查结果》披露的数据，在保险机构看好的 A 股行业中，无论是保险资产管理机构还是保险公司，均将芯片、半导体排在第一位。其中，在保险资管机构中，看好芯片、半导体的比例达 72.97%；在保险公司中看好芯片、半导体的占比达 73.63%。

在燕梳资管创始人鲁晓岳看来，诸多险企集中押中存储产业 " 超级周期 "，背后体现了险资在投资端从 " 固收依赖 " 向 " 权益增厚 " 的长期战略转型。" 由于政策层面引导中长期资金入市，低利率环境下险资有增厚收益的刚性需求，头部险企已明确将长期坚持高股息与成长股并重的‘哑铃型’配置，该战略转型具有较强持续性。" 鲁晓岳进一步解释道。

" 险资在投资端加速向新质生产力与国家战略性新兴产业倾斜，权益投资正从传统领域向高成长、高弹性的科技创新赛道突围。" 北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆向记者表示，在布局策略上，险资展现出 " 顺应产业周期、锚定核心资产 " 的特征。一方面，坚持主题投资与产业链深度挖掘相结合，精准捕捉 AI 浪潮驱动的存储需求红利，并通过覆盖软硬件全产业链关键节点来分散风险。另一方面，采取一、二级市场联动策略，既以基石投资人或长期股东身份重仓二级市场龙头获取高流动性溢价，又通过股权基金覆盖未上市优质标的，实现跨越一、二级市场的全周期价值捕获与资产配置优化。

展现长期资本、耐心资本担当

存储之类的硬科技领域具有投资规模大、研发周期长、回报慢且需穿越经济周期等特点，险资在该领域的投资充分体现了其长期资本、耐心资本的特点。

以险资在一级市场对长鑫科技的投资为例，记者根据天眼查信息梳理发现，早在 2020 年年底，国寿投资就已入股长鑫科技，和谐健康保险、人保资本、中邮人寿、阳光人寿、人保科创基金则均在 2022 年 2 月入股。

这些险资陪伴长鑫科技走过了在重资产投入与技术追赶之下长达数年的亏损期。首版招股书数据显示，2022 — 2024 年，长鑫科技分别净亏损 83.28 亿元、163.40 亿元和 71.45 亿元。截至 2025 年年底，公司累计亏损达 366.5 亿元。

险资在存储赛道二级市场的投资同样体现其作为长期资本、耐心资本的担当，鲁晓岳表示，险资在半导体赛道的投资呈现两大变化：一是由交易博价差转向长期持有，通过基石投资锁定半导体龙头份额；二是采用 FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）策略，重点配置高股息、低波动的成熟科技资产，以获取稳定分红，匹配长期负债。

" 存储芯片之类的硬科技领域具有投资规模大、研发周期长、回报慢且需穿越经济周期等特点，这与险资来源稳定、久期长、对短期波动承受力强且追求跨周期稳健回报的负债特性高度契合。险资能够陪伴这些企业度过漫长的研发与产能爬坡期，不仅有效缓解了科创企业的融资痛点，也通过跨越周期的价值投资获取了产业成长的红利。这既是险资资产负债匹配的内在要求，更是金融服务实体经济、支持国家科技自立自强的战略担当。" 杨帆表示。

记者从阳光人寿方面获悉，在科技投资方面，阳光人寿兼顾 PE 股权投资、IPO 基石投资两类方式，围绕国家战略赛道持续布局，发挥保险资金耐心资本优势，不追求短期收益，注重长期价值创造。在存储、半导体产业链，阳光人寿除了押中长鑫科技，还前瞻性投资了目前正在冲刺 IPO 的云豹智能。

" 未来，阳光人寿将继续坚持险资‘长钱长投’属性，通过资本赋能硬科技，助力技术突破与产业落地，同时依托产业成长获得长期稳健收益，推动科技—产业—金融良性循环，更好服务实体经济与国家战略。" 阳光人寿方面表示。

（编辑：曹驰 审核：何莎莎）

【中经金融】

【中经金融】立足于价值发现与分享，为您解读最新的投融资环境变化，捕捉财经市场重要信息，事事有关您的财富增益。