就在 SpaceX 提交首次公开募股（IPO）申请、准备向资本市场讲述其增长故事的关键节点，创始人埃隆 · 马斯克的一番言论引发了新的混乱。周三深夜，马斯克在其社交平台 X 上详细解释了 SpaceX 与 AI 初创公司 Anthropic 的最新合作，却披露了一项未包含在长达 300 多页招股书中的关键交易细节，直接动摇了潜在投资者对公司财务披露透明度的信心。

根据上周公布的招股文件，SpaceX 将其田纳西州孟菲斯 Colossus 1 数据中心的闲置算力租赁给 Anthropic。文件显示，Anthropic 同意每月支付 12.5 亿美元，直至 2029 年 5 月，产能将在 2026 年 5 月和 6 月逐步提升，费用相应降低。尽管文件提及 " 任何一方可提前 90 天通知终止协议 "，但整体叙事倾向于这是一项长期的稳定收入来源。

然而，马斯克在 X 上的表述截然不同。他明确指出："SpaceX 并未承诺多年租赁 Colossus"，并将该协议定义为 "180 天的租赁期，此后双方可随时提前 90 天取消 "。这一说法暗示交易可能在短短几个月内结束，与招股书中描绘的长期现金流预期形成鲜明反差。

对于投资者而言，这笔交易的性质至关重要。SpaceX 2025 年总收入仅为 187 亿美元，出售数据中心算力不仅开辟了全新收入源，更使其跻身 Nebius 和 CoreWeave 等 " 新云提供商 " 的竞争行列。若 Anthropic 并非计划在未来三年每年支付 150 亿美元，而是可能在短期内大幅削减支出，将直接影响这家估值超万亿美元、每季度消耗数十亿美元现金的公司的估值逻辑。

哥伦比亚大学法学院教授埃里克 · 塔利（Eric Talley）直言其中的矛盾：" 奇怪的是，要么马斯克是正确的，S-1 表格存在重大误导；要么 S-1 表格是正确的，而埃隆故技重施搞恶作剧。" 这种不确定性让试图为 SpaceX 估值的投资者感到困惑。截至发稿，Anthropic 与 SpaceX 均未就此置评。

被质疑的信披质量与 AI 经济账

马斯克的言论并非孤立事件。PitchBook 分析师弗朗哥 · 格兰达（Franco Granda）指出，招股书中存在多处关键披露缺失，包括 Falcon 9 火箭的 " 用户流失率 "、" 单位经济模型 " 以及 "AI 细分颗粒度 " 等信息。此外，公司未单独列出 Grok 或 X 的订阅数据，也未提供已部署 1GW 计算能力的利用率详情。

SpaceX 的 AI 业务板块尤为难以估值。马斯克于 2023 年创立 xAI（现更名为 SpaceXAI），旨在挑战 OpenAI。今年二月，他将 xAI 估值定为 2500 亿美元，并与 SpaceX 合并，使实体总估值达到 1.25 万亿美元。但财务数据显示，今年第一季度 SpaceX 资本支出达 101 亿美元，同比翻倍，其中 77 亿美元流向 xAI，该部门当季运营亏损高达 25 亿美元。

将算力租赁给 Anthropic，某种程度上暴露了 SpaceX 自身 AI 模型需求不足、无法充分利用昂贵基础设施的现状。马斯克解释称，保留缩短交易的灵活性是为了应对未来算力紧张的情况，" 如果计算资源变得极其紧张，我们可能需要在某个时候收回这部分资源。"

尽管 Ark Invest 的凯茜 · 伍德（Cathie Wood）曾称赞此举有助于 xAI 从巨额亏损转向盈利，并预估年增收 50 亿至 60 亿美元，但马斯克的最新表态实际上承认了招股书描述的局限性。科罗拉多大学法学教授安 · 利普顿（Ann Lipton）建议，SpaceX 应在发行前修改 S-1 表格，" 提交该推文并附上解释 "，以调和社交媒体言论与正式法律文件之间的巨大裂痕。

【来源：星途科讯】