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（来源：赛博汽车）

编辑 | 章涟漪

在传统汽车行业，" 造车 " 与 "AI" 往往分属两个话语体系。前者谈论的是底盘、三电、供应链，后者属于科技公司、算法团队和数据中心。

零一汽车试图打破这一壁垒，在对外的表述中，称自己是全球首家同时具备正向设计整车开发能力、并拥有重卡自动驾驶端到端多模态大语言模型的企业。

5 月 28 日，江苏零一汽车科技股份有限公司向香港联交所递交了 IPO 申请。这种 " 整车 + 大模型 " 的双重能力，在已上市或拟上市的重卡企业中比较少见，零一汽车试图证明，两者可以完美融为一体。

零一汽车的崛起，也折射出新能源重卡赛道竞争逻辑的根本转变：从 " 电动化 " 转向 " 智能化 "，从 " 油改电 " 转向 "AI 原生 "。在这场变革中，谁能同时驾驭硬件与软件，谁就有可能率先抵达终点。

两个 " 偏执狂 " 的逆向突围

这次创业故事的主角是两位在重卡与智驾领域摸爬滚打多年的 " 老兵 "：前图森未来联合创始人黄泽铧与前三一重卡总经理张红松。

2022 年，当新能源重卡风口初起，市场上充斥着大量 " 油改电 " 产品——即保留传统燃油车底盘，简单替换电池与电机。这种模式研发周期短、成本低，是当时大多数新势力的选择。然而，零一汽车的创始团队在多次深入物流一线调研后发现，" 油改电 " 会导致整车重心高、能耗大、智能化集成度差，根本无法满足干线物流对能效与自动驾驶的极致要求。

零一汽车 CEO 黄泽铧

" 要么不做，要做就做原生智能重卡。" 这是创始团队定下的基调。他们选择了一条最难的路：正向开发。这意味着从零开始重新定义重卡的电子电气架构、底盘布局与热管理系统。在内部立项会上，黄泽铧曾直言：" 我们不是在造一辆能装电池的卡车，而是在造一个能装载自动驾驶大模型的智能终端。

受特斯拉基于 " 第一性原理 " 垂直集成的启发，零一汽车在成立之初便确立了 " 软硬一体 " 的战略。团队不仅自研整车，更死磕自动驾驶端到端大模型。在 2023 年行业普遍追求 " 轻资产、重运营 " 时，零一汽车却反其道而行，在江苏太仓、上海、北京等地大规模布局研发中心与测试基地，组建了一支硕博占比超 40% 的 " 硬核 " 团队。

创业之路并非坦途。2023 年，受供应链波动与技术验证周期长的影响，零一汽车曾面临资金链紧张的至暗时刻。当时，首款车型 " 惊蛰 " 的测试数据虽表现优异，但量产成本居高不下，部分投资人开始动摇。关键时刻，创始团队做出了一个大胆决定：黄泽铧带领技术团队驻扎工厂，连续三个月优化电驱桥与热管理系统，硬生生将整车能耗降低了 15%，同时将 BOM 成本压缩了 20%。

自主研发的四合一电驱桥

2024 年 4 月，零一汽车首款正向开发车型 " 惊蛰 " 与 " 小满 " 正式批量交付，创下了行业内从成立到量产的最快纪录。

" 整车 + 大模型 " 构建技术护城河

零一汽车的技术核心，是自研的 ZSD 自动驾驶系统—— 招股书明确其为行业首个重卡自动驾驶端到端多模态大语言模型。该技术路径与乘用车端到端自动驾驶方向一致，但应用场景更复杂：重卡载重数十吨、制动距离长，运营覆盖高速与封闭园区，对模型泛化能力与安全性要求极高。

据招股书描述，ZSD 系统的特点是 " 将传感器输入到行驶轨迹生成的全流程自动化 "，具备 " 精简的系统架构及强大的场景泛化能力 "。一个值得注意的技术背书是：零一汽车参与了 CVPR 2024 大规模端到端驾驶挑战赛（End-to-End Driving at Scale Challenge），其模型在纯视觉方案中 " 位列榜首 "。

CVPR 是计算机视觉领域的国际顶级会议，这一成绩至少说明其算法在学术层面获得了同行评议的认可。

数据方面，招股书显示，其自研的零一自动驾驶（ZSD）系统，将传感器输入到行驶轨迹生成的全流程自动化，相比传统模块化架构，关键系统复杂度降低了约 95%，数据标注成本也降低了约 95%。

但招股书也坦诚，ZSD 系统的商业化仍处于早期阶段。截至 2025 年 12 月 31 日，零一汽车仅交付 15 辆适配无人驾驶解决方案的重卡；截至 2026 年 4 月 30 日，这一数字增至 56 辆（15 辆 +41 辆）。无人重卡解决方案在 2025 年的收入为 810.2 万元，占总收入的 1.5%。

这意味着，端到端大模型目前更多是 " 技术储备 " 而非 " 收入引擎 "。

高增长与持续亏损并存

零一汽车的财务数据，清晰展现了的行业现实：爆发式增长与持续亏损并存。

营收在指数级跨越。从 2023 年营收仅 116.3 万元，到 2024 年的 1.24 亿元，再到 2025 年的 5.22 亿元，零一汽车在两年间实现了近 450 倍的营收增长。这种爆发式增长并非单纯依靠价格战，而是基于产品力的市场认可。2026 年前四个月，其新能源智能重卡销量达 778 辆，同比增长 334.6%，并获得了 1002 辆的新订单。

招股书称，按 2025 年销量同比增长计算，零一汽车是 " 全球增长最快的新能源重卡新势力企业，也是年销量最快超过 1,000 辆的公司 "。

毛利大幅改善，初步具备造血能力。更值得关注的是其盈利能力的快速修复。毛利率从 2023 年的 -290.4% 大幅收窄至 2025 年的 -2.9%，已无限接近盈亏平衡点。公开信息显示，公司已于 2025 年第四季度实现经营性现金流转正，这在重资产、长周期的重卡行业中是一个关键的转折点，标志着其商业模式初步具备了自我造血能力。

另一方面，公司亏损也在扩大。招股书披露，2023 年至 2025 年，公司年度亏损分别为 1.14 亿元、2.41 亿元和 2.81 亿元。

亏损扩大的原因不难理解：研发投入高企，例如 2025 年研发成本 1.26 亿元，占收入 24.1%；同时销售网络扩张——截至 2025 年底超过 250 个服务站；以及商业化初期的规模效应尚未完全释放。

宁德时代领衔的 " 产业朋友圈 "

处于高速扩张期的零一汽车，对资金与产业资源的需求日益迫切，而其亮眼的技术与增长潜力，也吸引了一众顶级资本争相入局。招股书显示，公司成立至今完成多轮融资，股东阵容堪称豪华级产业朋友圈。

IPO 前，动力电池龙头宁德时代持股 11.51%，为最大外部投资方。这一深度绑定不仅带来充足资金，更筑牢供应链安全底座。在电池成本占整车成本大头的重卡行业，宁德时代的背书，为零一汽车在成本控制，提供了确定性优势。

股东名单中，除淡马锡、蔚来资本、联想创投等知名财务投资机构外，还汇聚紫金矿业、兖矿资本、茅台投资等重量级产业资本。这些股东分别覆盖矿产资源、能源物流、消费场景等核心领域，直接为零一汽车在矿山、港口等封闭场景及干线物流市场的商业化落地，打通场景、客户与资源通道。

这种 " 资本赋能 + 产业协同 " 的双重驱动模式，让零一汽车在上市前便构建起独特生态壁垒，为上市后全国市场拓展、场景化运营落地提供充足支撑。

作为全球增长最快的新能源重卡新势力，零一汽车此次赴港 IPO，意在抢占 " 全球重卡智能化第一股 " 资本高地。募资将重点用于强化研发投入、完善销售服务网络，在 DeepWay 等竞品加速融资的激烈竞争中，进一步拉开技术与市场身位，领跑 AI 原生重卡新赛道。