随着埃隆 · 马斯克准备带领第二家市值破万亿美元的公司在公开市场上市，有关他将把 SpaceX 与特斯拉合并的传闻日益增多。若计划成真，马斯克将掌控美国最有价值的十家企业中的两家。

据报道，SpaceX 在今年早些时候与马斯克的 AI 公司 xAI 合并后，私人市场估值已达 1.25 万亿美元，预计将在两周后开始在纳斯达克交易。相比之下，特斯拉目前的市值约为 1.6 万亿美元。

知情人士透露，这两家公司已拥有大量共享资源，马斯克曾与同事讨论过合并的可能性。一名现任特斯拉员工表示，许多员工长期以来一直预期此类交易会发生，且该话题在公司内部被公开讨论。另一位接近公司的人士指出，电力和算力限制带来的共同挑战，促使双方进行了定期合作。

尽管火箭发射与电动汽车业务看似迥异，但两者正越来越专注于人工智能及构建 AI 基础设施所需的人才和计算资源。SpaceX 第一季度 101 亿美元的资本支出中，超过四分之三与 AI 相关；特斯拉则在最新财报中宣布，今年的资本支出将翻近三倍，超过 250 亿美元。

Theory Ventures 风险投资家 Tomasz Tunguz 指出：" 特斯拉必须在移动车辆内运行强大的 AI 系统，同时受到功率、冷却、延迟、可靠性和成本的严格限制。" 他补充道，SpaceX 则需考虑轨道上的计算能力，辐射、热循环、发射质量等均成为生死攸关的设计约束。Tunguz 认为，潜在合并引起了硅谷的关注，但如此规模的交易将 " 非常复杂 "。

高度重叠的资源

特斯拉和 SpaceX 多年来一直在整合资源，甚至共享人员。马斯克及其兄弟 Kimbal、DBL Partners 创始人 Ira Ehrenpreis 均担任两家公司的董事会成员。此外，Charles Kuehmann 同时担任特斯拉和 SpaceX 的材料工程副总裁，因解决关键设计问题而闻名。

资本层面的绑定也在加深。今年一月，特斯拉宣布向 xAI 投资 20 亿美元；随后随着 xAI 与 SpaceX 合并，这些股份转为 SpaceX 持股。SpaceX 招股书显示，其在 2024 年和 2025 年购买了价值 6.97 亿美元的特斯拉 Megapack 电池储能系统，用于田纳西州孟菲斯 Colossus 设施周边的数据中心供电；2025 年还花费 1.31 亿美元按建议零售价购买了特斯拉 Cybertruck。

此前的交易还包括特斯拉向 SpaceX 出售太阳能设备和汽车零部件，以及依靠 SpaceX 为 Cybertruck 开发特殊合金。供应商有时将马斯克的公司视为一个大客户，例如英伟达曾应马斯克要求，将一份价值 5 亿美元的 GPU 订单从特斯拉转给 xAI。

法律专家表示，合并可能不会引发反垄断问题，但会引起股东担忧。确定母公司身份、股票交换方式及适当价格是棘手的挑战。不过，马斯克拥有 SpaceX 85% 的投票权，招股书将其定义为 " 受控公司 "，这意味着 A 类股东不享有与遵守纳斯达克所有公司治理要求的公司股东相同的保护。

SpaceX 与特斯拉联合的最大受益者可能是马斯克本人。SpaceX 将马斯克的薪酬奖励与实现 7.5 万亿美元市值和殖民火星等里程碑挂钩；特斯拉股东也批准了一项与市值增长和运营成就挂钩的分阶段薪酬计划。

投资公司 Gerber Kawasaki 首席执行官 Ross Gerber 此前表示，合并将使马斯克能够实现经营一家大公司的梦想，并使筹集和借贷与谷歌等竞争对手进行 AI 竞争所需的现金变得更加容易。长期 SpaceX 投资者 Tejpaul Bhatia 则认为，这种结合更多是为了认可 SpaceX 核心市场前方的机遇，" 随着 SpaceX 的 IPO，太空市场将变得更大 "。

【来源：星途科讯】