5 月 25 日，广发证券（000776.SZ）研报称，债市在低利率、钱多及化债背景下利差大幅压缩，赔率空间已然有限。在基本面缓慢修复及货币政策回归合理均衡的情况下，债市或已进入牛尾行情。但短期来看我们仍不悲观，财政收支背离 + 经济数据偏弱 + 资金面宽松 + 季节效应 + 中期多头趋势未破 + 调整信号未现 = 牛尾行情仍有做多空间。10 年国债目标 1.70%，30 年国债目标 2.15%。