中国工业报 耿鹏飞

近期 Token（词元）异常火热。

从 "Token 第一股 " 迅策科技（03317.HK）市值狂飙，到协创数据（300857.SZ）、宏景科技（301396.SZ）、利通电子（603629.SH）等企业凭借 Token 相关业务业绩爆发，从运营商百亿级 Token 工厂集采、商用 Token 套餐推出，到互联网巨头全线卡位以及国家政策顶层加持，Token 已从早期的概念炒作到如今的全面开花。

在这场新的赛道中，Token 运营决定这场产业革命能走多远、能做多大。Token 运营并不是简单的 " 卖 Token"，而是 AI 时代从 " 流量经营 " 转向 " 价值 / 能力经营 " 的系统性商业重构。

根据国家数据局数据，截至 2026 年 3 月，日均 Token 调用量已突破 140 万亿，相比 2024 年初的 1000 亿，增长超千倍。

谁在抢挖 Token 金矿？

资本市场最先捕捉到 Token 产业的成长势能。

迅策科技，上市仅百天市值便突破千亿港元、首轮投资者回报超 500 倍。2026 年一季度，协创数据实现营收 60.85 亿元、同比增长 192.90%，归母净利润 7.50 亿元、同比增长 343.45%，核心驱动力来自智能算力与 Token 服务规模化交付；宏景科技前瞻布局 Token 工厂模式，一季度归母净利润 3025.74 万元、同比增长 39.75%，算力 Token 业务成为增长新引擎；利通电子依托算力租赁与 Token 供给能力，一季度营收 9.97 亿元、同比增长 41.61%，归母净利润 2.71 亿元、同比暴涨 821.08%。

作为数字基础设施的建设者与运营者，运营商正以百亿级投入打破产业落地壁垒，成为 Token 产业规模化的核心推手。

今年 5 月，中国电信发布三大运营商首个以 "Token 工厂 " 命名的百亿级集采项目，预估不含税规模 164.51 亿元、含税规模 174.38 亿元，分 11 个标包、服务期 5 年，聚焦 Token 生成能力规模化供给，标志着 Token 生产从零散试点迈入工业化量产阶段。同期，在 2026 移动云大会上中国移动同步发布两大核心布局—— Token 应用生态联盟与 Token 运营生态体系。更为迅速的是，5 月 17 日，上海移动联合腾讯推出联名款 WorkBuddy 智能体工作台，1 元可购 40 万 Tokens；同一天，中国电信推出系列试商用 Token（词元）套餐，其中最低档的套餐为 1000 万 Tokens9.9 元 / 月，目前已经上线。

互联网巨头紧随其后。字节跳动火山引擎依托 Seedance2.0 大模型能力，日均 Token 使用量突破 120 万亿，深度参与中国移动机密模型服务共建；阿里巴巴整合全链路 AI 资源，推动 Token 从生产到应用的闭环落地，API 接口 Token 需求半年暴涨十倍；腾讯依托社交生态优势，打造 C 端普惠化 Token 服务入口；百度入局 Token 工厂赛道，聚焦企业级定制服务。

除了资本市场的火热反应外，工信部、国家数据局联合启动 2026" 模数共振 " 行动，面向钢铁、石化化工、工业母机等 20 个重点行业构建 " 数据—模型—场景 " 良性循环，明确鼓励 Token 技术赋能工业智能化，为 Token 产业在工业领域的深度落地提供政策支撑。产业各方协同发力，形成 " 资本赋能、运营商筑基、巨头卡位、政策牵引 " 的产业格局，推动 Token 生态从单点突破走向全域繁荣。

"Token 的本质是算力的外化，而算力的根基在于电力与基建，中国的 Token 运营实则是国家基建能力的全球变现。" 通信专业博士张弛告诉中国工业报。他判断，电信运营商与互联网厂商将分化为两大阵营——运营商主导国央企与 B 端市场，互联网企业聚焦 C 端与泛互联网场景，而竞争的核心将落脚于 " 每瓦电力产出的有效 Token 数 " 这一效率命题。

中国移动相关业务负责人向中国工业报解释到，传统流量计费以字节（Byte）为单位，计量的是数据传输量；算力计费以 CPU/GPU 时长为单位，计量的是计算资源占用。而 Token 作为 "AI 模型处理的基本单位 "，计量的是智能服务的实际消耗——用户并非为传输字节或占用算力付费，而是为 AI 模型的理解、推理、生成等智能能力付费。Token 将 AI 产业链从 " 算力资源买卖 " 升级为 " 智能服务交易 "，使产业链各环节（算力提供商、模型厂商、应用开发商、终端厂商）能在统一的价值度量框架下协同共赢。

不得忽视的 Token 运营规律

Token 运营的本质是在 AI 时代建立一套完整的 " 生产—定价—流通—分配 " 基础设施，将 Token 从技术层面的计算单位转化为 AI 产业的价值货币。它不仅是连接模型供给方与终端用户的桥梁，更是驱动商业模式创新、成本结构优化、组织效率提升和模型持续进化的核心引擎。

" 要实现 Token 运营的长期规模化与可持续，其最核心的产业逻辑在于将‘非标的智能’转化为‘标准化的效用商品（Utility）’ " 北京物联网智能技术应用协会副会长、中关村大数据产业联盟副秘书长颜阳博士向中国工业报分析到，这就如同工业时代的度量衡或电力时代的度数（千瓦时），Token 运营的核心逻辑在于智能的 " 度量、解耦与流转 "。

在颜阳看来，一方面，过去的软件是 " 功能交付 "，AI-Native 经济是 " 词元交付 "。算力网络负责生成 Token（生产端），AI Agent 或终端用户消耗 Token（消费端）。Token 成为连接算力基础设施与千行百业真实需求的标准化媒介。另一方面，按 " 智 " 计价：长期可持续的商业模式，不能仅靠卖算力卡或大模型 API，而是建立基于 Token 质量（推理深度、准确性、专业知识含量）的差异化定价逻辑。

IDC 中国研究总监卢言霞同样对中国工业报表示，首先得有上层成熟的 AI 应用拉动，应用能落地，才能持续的消耗 Token。其次得有充足的算力供应。供应跟不上，也谈不上下游的运行。目前 Token 主要集中在泛互联网、智能办公、智能硬件领域，还没有深入到众多行业的垂直场景，真正到场景里，能泛化、能推广，这是首要挑战。其次是算力、合规、价格成本等。

" 此外，要剔除行业发展泡沫，正视 Token 只是 AI 应用落地的其中一种路径，而非全部。还有很多私有化部署，也有很多不是按照 Token 收费的 AI 应用。" 卢言霞说道。

颜阳指出，当前围绕 Token 生态在标准统一、合规与变现上的难题，从网络运营与产业治理角度看，最根本的挑战是：缺乏一套跨异构模型的 " 词元价值交换协议（Token Exchange Protocol）" 与 " 价值溯源机制 "。

具体来讲，OpenAI 的 1 个 Token、开源 Deepseek 1 个 Token、以及特定行业小模型的 1 个 Token，其蕴含的 " 智能密度 " 和算力消耗完全不同。缺乏统一的 " 汇率 " 或 " 基准测试换算标准 "，导致跨平台、跨算力网络调度时，无法实现平滑的价值互认和结算。

" 在生成式 AI 中，Token 是实时生成的动态数据。如何确定这串 Token 在生成过程中，引用了哪些受版权保护的语料？是否泄露了企业 A 的商业机密给企业 B 这种 " 数据融合后难以拆解 " 的特性，让传统的网络安全与数据治理工具失效。" 颜阳说道，传统互联网是 " 边际成本递减 " 的，但 AI 模型的推理成本（生成 Token 的算力消耗）目前是线性增长的甚至是指数级增长。如果无法通过架构创新（如 MoE（Mixture of Experts，混合专家模型）、端云协同）大幅压降 Token 生成的边际成本，商业化变现将始终受制于高昂的算力账单。

一家央企的 Token 棋局

最核心的问题，Token 经营的关键，是算力，还是控制权？

表面上，Token 的生成和推理极度依赖算力—— GPU、AI 芯片、云服务器。但如果只看算力和网络，运营商依然难以避免重蹈 " 管道 " 的覆辙。因为算力会像水电一样越来越便宜。而真正稀缺的、能决定利润归属的，是控制权——谁来定义模型控制权，谁掌握用户的第一入口，谁能掌握数据的定价权，谁就能在整个价值链中拿走大部分收益。

作为一家拥有十亿级用户触达能力的电信运营商，中国移动在 Token 布局正快速推进。

在 5 月 8 日召开的 2026 移动云大会上，中国移动正式发布 Token 运营生态体系：将 Token 打造为连接算力、模型、应用与用户的数字世界 " 通用货币 "，依托 5G、算网一体化、十亿级用户及 " 云、管、端、边 " 优势，构建贯通 " 能力底座—运营平台—应用入口 " 的全链路 Token 生态，并通过 Token 汇聚、平台筑基、消费激活、价值共赢四大行动落地：以 " 自建 + 合作 + 联营 " 汇聚多元算力与超 300 款主流模型，建设统一运营平台实现统一认证、计费、结算，依托 MoMA 模型平台与 AI-eSIM 体系激活全场景 Token 消费，推出 MobileClaw 智能体框架，" 开机即联网、联网即智能 " 从终端侧和平台侧双向切入，联合产业伙伴成立生态联盟、投入百亿级资源共定标准、共创商业模式。

据了解，此次发布的 MoMA 模型平台首创词元（Token）集约化运营模式，平台能够自动分析用户需求，智能为任务匹配最优模型。通过 " 成本优先 "" 效果优先 "" 均衡优先 " 三种模式，为用户动态筛选适配方案，以更低的词元消耗、更高的执行效率完成工作。当模型出现超时、限流或故障时，平台能自动实现秒级切换，确保业务连续不中断。

" 中国移动建设 Token 统一运营平台，提供统一计费、统一结算、统一鉴权等一站式服务，实现‘一次认证、全网通行’，大大简化了跨应用、跨平台的调用流程；实施流式实时计费，Token 计费端到端时延不超过 1 分钟，使 AI 消费透明可控。" 中国移动相关业务负责人解释到。

该负责人表示，运营生态体系提供底层的统一计费、统一结算、统一鉴权的运营基础设施，是 " 轨道系统 "；应用生态联盟负责拓展场景、聚合模型、服务生态伙伴，是 " 列车系统 "。二者共同构成 Token 经济的 " 双轮 "：运营体系确保 Token 高效流转，应用联盟确保 Token 广泛应用，二者协同推动 Token 在千行百业落地。

在移动云大会上，中国移动副总经理张冬提到，" 让人人有 Token、处处用 Token、行行受益 Token"。该负责人进一步解释，To B 端强调专业化、按需定制、高价值场景，Token 服务体现为行业智能体和定制化解决方案；To C 端强调普惠化、入口融合、即用即得，Token 服务体现为便捷的套餐订阅和融入日常场景的 AI 能力入口。

该负责人告诉中国工业报，智能体在工作过程中不断消耗 Token。例如，在工业场景中，生产调度 Agent、设备巡检 Agent、质量检测 Agent 等各类工业智能体在运行过程中持续消耗 Token。Token 使用的增长直接拉动算力基础设施需求，进而激发 AIDC 建设。（中国移动正在建设吉瓦级高性能数据中心，围绕国家算力枢纽节点布局），算力使用又激发网络流量需求，最终倒逼模型服务持续升级。

" 中国移动将推出能力采买、收益分成、资源共建三类合作模式，面向产业链上下游各方，覆盖算力供给、模型服务、AI 应用、渠道分销、运营支撑等各个环节，开展收入分成和价值分润，共同做大 Token 经济规模。" 该负责人透露，未来 3 — 5 年，中国移动将投入百亿级 Token 生态资源，建设千亿级算力基础设施，携手共创万亿级 AI 产业价值，形成技术共建、场景共创、流量共享、价值共赢的产业新格局，共同繁荣 Token 生态。

未来竞争亟需构筑三道壁垒

面向 AI 与算力网络时代，做好具备公共属性的 Token 运营，即把 Token 作为如同水、电、网一样的公共基础设施，行业必然将演化出全新的竞争格局。

在颜阳看来，Token 竞争将演变 " 算力电网 " 与 " 词元路由 " 的格局：底层算力发电商（Compute Providers）掌握极低成本智算中心的巨头，负责以最低的能源和硬件成本 " 冶炼 " 出基础 Token。中层：词元调度与网络运营商（Token Routers/Clearing Houses）。类似今天的运营商或 Visa/ 银联。根据用户的 prompt 复杂度和成本预算，将任务动态路由到最合适的模型（大模型、小模型、端侧模型），实现 Token 交易的撮合、路由与清结算。这正是交易创新所在；顶层：AI 代理与应用生态（Agentic Apps）。聚焦垂直场景，通过组合不同质量和来源的 Token 来完成复杂工作流。

卢言霞分析认为，26-27 年很有可能是众多新进入者瓜分市场的状态。但是 2-3 年后，可能仍像现在的云计算一样头部 5 家厂商占领整体市场的情况。

面向 AI 未来，企业需构建自已的核心壁垒，颜阳分析说道：

壁垒一，重构 "Token 经济系统 " 的规则制定权。谁能制定衡量 Token 价值的 " 度量衡 "，谁就能在 AI 时代掌握定价权。这涉及建立一套高效的 AI 节点间微支付清算系统。

壁垒二，高质量的数据飞轮与场景闭环。Token 运营不是单纯的算力贩卖，而是 " 数据 - 模型 -Token 输出 - 用户反馈 " 的闭环。掌握独家行业数据、能够持续生产 " 高价值、低幻觉 Token" 的平台将建立极高的护城河。

壁垒三，极简的解耦架构能力。" 解耦、重构 " 是关键。未来的壁垒在于能否将复杂的系统拆解为灵活的 Token 交互 API，让开发者无需懂算力底层，像搭 " 乐高 " 一样购买和组合各种 " 功能 Token"（如逻辑 Token、视觉 Token、记忆 Token），从而极大地释放数字经济的生产力。

在颜阳看来，AI-Native 经济学的核心，就是研究 Token 的生产效率、分配机制与交易摩擦。未来的赢家，必将是那些能够通过技术与商业模式创新，大幅降低 Token 交易摩擦、实现智能流转标准化的 " 算力与网络基础设施构建者 "。

从资本市场的热捧到政企生态的全域落地，今天的 Token 早已褪去早期的概念炒作外衣，从 " 算力副产品 " 进化为 AI 时代的通用货币，正在重塑 AI 行业的商业逻辑与竞争格局。Token 运营作为企业 AI 未来竞争绕不开的重点，模型控制权、入口控制权、数据控制权等，将成为未来竞争中关键 " 胜负手 "。