从苏州起步，丹诺医药最终成功登陆港股。

5 月 22 日，在 64 岁马振坤的带领下，这家生物科技公司正式在港上市。刚一开盘，他们的股价较发行价 75.7 港元涨超 130%，市值超过 90 亿港元。

招股期间，丹诺医药香港公开发售获 9015.11 倍认购，成为 2026 年以来港股超额认购倍数最高新股之一。

虽然由于产品尚未上市，导致丹诺医药目前还没有收入。不过这家公司拥有的 " 利福特尼唑 "，是自 1982 年发现幽门螺杆菌以来，全球首个且目前唯一治疗该细菌感染的新分子实体候选药物，并有望在 2026 年底获批上市。

伴随着丹诺医药上市，通和毓承、药明康德、元禾控股、元禾原点、北极光创投、高特佳投资、中山创投、燕创资本、Relativity 健康基金、AMR Action Fund、2M 家族基金、Chao 家族基金等投资机构，也迎来了收获时刻。

64 岁北大校友，收获一个明星 IPO

丹诺医药的故事，得从 64 岁的创始人马振坤讲起。

本硕从北京大学毕业后，他于 1991 年拿到美国康涅狄格大学化学博士学位，并开始长期从事新药研发。在这个过程中，马振坤除了在波士顿学院做博士后，还曾任雅培副研究员、Cumbre 医学化学总监及 TB Alliance 首席科学官。

虽然他参与建立的 Cumbre 已停止运营，但专利和资产却被很好地保护起来，这也为马振坤踏上创业之路埋下伏笔。随着时间推移，他发现抗菌新药仍有许多尚未解决的问题，而中国市场正好拥有庞大的临床需求。

萌生了将 Cumbre 的研发成果重新利用起来的念头后，马振坤成功拿到 Cumbre 的专利，并于 2013 年将丹诺医药落在苏州工业园区。" 做抗菌素的研发，需求和能力的结合点在中国。" 他曾直言，当时中国的研发能力正在提升，不仅有很多资金，而且政策也支持新药研发。

从中国市场需求等方面出发，丹诺医药希望为细菌感染和细菌代谢相关疾病领域的患者开发最佳的治疗方案，并将发力的重心放在治疗幽门螺杆菌的新药研发上。在马振坤看来，真正有意义的新药是改变疗法，能把过去无法治疗或需要手术干预的病用药物治好。

目前，丹诺医药拥有 7 个在研药物管线，能够用于治疗幽门螺杆菌、人工关节感染、肝性脑病等。

其中，用于治疗幽门螺杆菌感染的 " 利福特尼唑 " 已完成中国 III 期与铋剂四联疗法头对头的临床试验，是自 1982 年发现幽门螺杆菌以来，全球首个且目前唯一治疗该细菌感染的新分子实体候选药物。

他们另一款核心产品 " 利福喹酮 " 为全球首创三靶点抗菌新药，靶向 RNA 聚合酶、DNA 旋转酶与拓扑异构酶 IV，是在临床可实现剂量下对生物膜感染有效的新分子实体，主攻人工关节感染、左心室辅助装置感染等植入体相关感染。

由于产品均尚未上市，这家公司目前还没能通过售卖产品获得收入。再加上多年研发投入等因素影响，丹诺医药仍处于亏损状态。翻看招股书，从 2023 年算起，他们三年累计净亏损约 5 亿元。

经过十余年的发展，丹诺医药不仅成长为苏州的明星企业，还最终成功登陆港股。

一路融到 E 轮，元禾投了 4 次

一路走来，丹诺医药共完成 7 轮融资。

早在公司成立之前，马振坤便找到大学同学且创办了通和资本的陈连勇寻求帮助。在生物医药和投资领域颇有经验的陈连勇的帮助下，丹诺医药才顺利从 2M 家族基金手中拿到 Cumbre 的专利。

此后，陈连勇不仅用通和资本投资了丹诺医药，还帮对方拿到了通和资本 LP 药明康德和 Chao 家族基金的钱。随着丹诺医药在苏州工业园区扎根，元禾控股也成为这家公司的股东，并先后参与了对方 4 轮融资。

2016 年，他们完成 C 轮融资，投资方包括北极光创投、通和资本、药明康德、元禾控股、元禾原点、Relativity 健康基金等。当丹诺医药的临床试验失败时，北极光创投牵头以可转债的方式为他们注入了宝贵的现金流，使这家公司得以开发后来的 " 利福特尼唑 "。

直到四年后，他们才完成新一轮融资，投资方包括由通和资本与毓承资本合并而来的通和毓承、元禾控股、元禾原点、北极光创投、药明康德、Relativity 健康基金、农银国际、乾融控股、盛鼎资本等。

随着时间推移，这家公司的产品取得一系列进展。从 2021 年 12 月开始，丹诺医药在一年内连续完成两轮融资，投资方包括元禾控股、高特佳投资、贝森资本、星河控股、中诺创投、国联投资、燕创资本、博润投资、融溢资本、京国创创辉投资等。

虽然创新药的融资环境并不好，不过他们还是在 2024 年 9 月完成 E 轮融资，从 AMR Action Fund、中山创投、西湾创投、香商投资、农银国际等手中拿到超 3 亿元，估值由此超过 20 亿元。

按照当时的协议，丹诺医药将在中山生命科学园投资建设药品生产研发基地，并将多款创新药移至中山进行孵化上市。

对于马振坤而言，通过资本运作建立公司，目的是让一些真正能解决问题的新药，从而让众多病人可以受益。如今，随着 " 利福特尼唑 " 有望于 2026 年底获批上市，他也快要实现当初坚持多年的目标了。

药企，批量赴港 IPO

一批药企，正扎堆冲向港股。

不到一个月时间，丹诺医药、迈威生物、剂泰科技、英派药业等便已成功在港上市。与此同时，诚益生物、礼邦医药、博瑞医药、时迈药业、科兴制药等，也纷纷在港交所递交了招股书。

其中，英派药业成为港股 " 合成致死肿瘤药第一股 "；作为 "AI 药物递送第一股 "，剂泰科技堪称港股今年以来最火 AI 制药公司，并凭借 1.48 亿美元的基石认购，刷新港股 AI 制药 IPO 纪录。

除了为客户提供药物递送服务，剂泰科技还利用 AI 平台加速自研药物管线。目前，他们拥有超过 10 种管线产品，并获得了红杉中国、峰瑞资本、光速中国、源码资本、五源资本、中金资本、Monolith 砺思资本、晶泰科技等支持。

值得注意的是，博瑞医药和时迈药业都于 5 月 18 日申请在港上市。其中，博瑞医药与丹诺医药一样，都在苏州工业园区；至于时迈药业，则是身处杭州。

翻看招股书，已在 A 股上市的博瑞医药是一家全球制药公司，成功商业化超过 40 款药品，涵盖感染性疾病、免疫疾病及肿瘤疾病等，其中一款 GLP-1/GIP 双靶点激动剂创新候选药物具备全球同类最佳潜力，适用于治疗 2 型糖尿病 ( T2DM ) 及肥胖症 / 超重症。

与博瑞医药一样，时迈药业也是第二次朝着港股冲去。通过专注于开发 T 细胞衔接器疗法，时迈药业拥有四款处于临床阶段的在研管线产品。在研发投入等因素影响下，这家公司目前仍处于亏损状态。

有数据显示，2026 年以来，已有超 50 家生物医药公司在港交所递交招股书，其中多数尚未实现盈利。与此同时，现金流承压的公司也不在少数，比如时迈药业在 2025 年底的 " 现金 " 已经不足 3400 万元。

不管是急需资金保证正常运营，亦或是需要在全球拓展业务，对于众多生物医药公司而言，上市门槛友好的港股都是优选项。或许用不了多久，我们便能看到更多生物医药公司踏上赴港 IPO 之路。