1380 亿持仓曝光后，段永平又一次被推到市场聚光灯下。

但这一次，真正有意思的不是他手里有多少资产，而是他正在从哪些公司撤出，又把新的筹码放到了哪里。

清仓阿里，段永平对电商的判断变了

近日，根据美股机构投资者 13F 持仓披露情况，截至 2026 年一季度末，段永平管理的 H&H International Investment 持仓总市值约 200.04 亿美元，折合人民币约 1380 亿元。

这个数字本身已经足够惊人，但更值得关注的，是这份持仓名单背后的变化。

具体而言，截至一季度末，H&H International Investment 共持有 19 家公司股票，相比 2025 年底的 14 只股票，持股数量明显增多。

而最有冲击力的变化，莫过于他清仓了阿里巴巴。

数据显示，今年一季度，段永平卖出阿里巴巴 256.05 万股，彻底退出这一持仓。

事实上，从去年开始，段永平就已经陆续减持阿里，只是到了今年一季度，这一切终于画上句点。

不仅如此，更耐人寻味的是，清仓阿里的同时，他却进一步加仓了拼多多。

数据显示，今年一季度，段永平加仓拼多多 821.16 万股，拼多多在其组合中的占比从过去的 7.48% 升至 10.09%，总市值约 20.18 亿美元。

一个被卖光，一个被买入更多，这种对照很难不让市场多想。

图源：雪球

在电商天下看来，段永平清仓阿里、加仓拼多多，本质上不是简单看多谁、看空谁，而是在表达他对两家公司长期竞争力的重新判断。

不过，相比阿里和拼多多，段永平对苹果的态度反而更像一次正常的再平衡。

截至今年一季度末，段永平持有苹果约 2895 万股，持仓市值约 73.46 亿美元。

相比 2025 年底，他减持苹果 341.29 万股，虽然比例下降明显，但苹果仍然是他的头号重仓股。

这说明段永平并不是不看好苹果，而是开始给过去的核心持仓松绑。

苹果被降低权重，阿里被彻底清仓，拼多多被继续加仓 ……

这些动作放在一起看，我们会发现，段永平不是在追逐短期热点，而是在重新评估哪些公司还能穿越下一个周期。

段永平回心转意，买入特斯拉

话又说回来，除了清仓阿里，段永平这次新建仓特斯拉，也很有看点。

数据显示，今年一季度，段永平一次性买入特斯拉 340.89 万股，使特斯拉在组合中的占比直接跃升到第五位。

而这一动作之所以引发讨论，是因为段永平过去对特斯拉的态度并不积极。

去年在一档访谈节目中，他被问到为什么不投资特斯拉时曾表示，马斯克这个人确实厉害，也有很多先进想法，但投资这件事对他来说比较难。

他还提到，自己的投资逻辑本质上是 " 与公司经营者做朋友 "，而马斯克的行事风格，让他很难建立这种信任。

图源：雪球

可事到如今，他的态度发生了变化。

毫无疑问，特斯拉不是传统意义上让人安心的资产，却都拥有强创始人、强产品和足够大的想象空间。

段永平选择给特斯拉和马斯克一个机会，不像是在追短线，更像是在承认：有些未来机会，不能只用过去的框架去判断。

阿里，仍在讲 AI 新故事

值得一提的是，在段永平清仓阿里的同时，阿里很快又给市场递出了一份新的叙事。

就在昨天，阿里巴巴集团主席蔡崇信和首席执行官吴泳铭联合发布了最新的致股东信。

信中提到，阿里的 AI 业务已经跨越初期投入阶段，正式迈入商业化回报周期。

阿里表示，将依托人才、技术和资源积累，把握 AI 时代机遇，努力把 "AI+ 云 " 打造成新的增长动力。

这封信里，阿里也把未来投入方向说得很明确：

继续加大对全栈 AI 能力的投资，持续投入 AI 基础设施建设和自研芯片；

在模型和应用层面，打造更强的基础模型能力，吸引更多应用接入，同时强化 MaaS 产品，让模型与应用更高效地连接起来。

图源：阿里巴巴

而再往前几天，5 月 13 日，在阿里的新财报分析师电话会上，吴泳铭也直言：

阿里 AI 已经跨越初期投入阶段，正式进入商业化回报周期。

据他透露，本季度阿里云外部商业化收入增长加速至 40%，AI 相关产品收入连续第十一个季度实现三位数增长。

这些信息当然不能忽视。

它说明阿里不是没有新方向。

相反，在传统电商增长承压、组织不断调整的背景下，阿里正在把 AI 和云业务放到更重要的位置上。

不过，即使阿里的新故事足够宏大，方向也足够正确，

市场要看的，终究不是方向本身，而是这个方向能不能真正转化成增长、利润和长期竞争力。

AI+ 云能不能成为阿里的第二增长曲线，阿里云能不能重新撑起估值想象，AI 相关收入能不能从高增速走向高质量回报，这些都还需要更长时间验证。

段永平清仓阿里，刚好和这封股东信形成了一种微妙对照。

阿里在告诉市场，自己已经站上 AI 商业化的新阶段；

段永平则用行动表达了另一种谨慎：至少在他目前的理解里，阿里的长期确定性还不够清晰。

这并不意味着阿里一定不行，也不意味着段永平一定正确，投资市场从来不是单选题。

只是对段永平而言，问题可能不在于阿里有没有机会，而在于这些机会是否足够清楚、足够可持续，是否能重新构成让他愿意长期持有的护城河。

（来源：电商天下）