5 月 21 日，被市场称为 " 牛市旗手 " 的券商板块整体上演高开低走行情。华安证券早盘一度涨停，午后随大盘跳水打开涨停板，最终收涨 7.55%。此番冲高背后，长鑫科技 IPO 成为直接催化剂。这家国产 DRAM 巨头的招股书显示，多家券商身影浮现。

不过，有业内人士指出，券商私募子正加速从 IPO 退出转向多元化并购路径，未来科技领域并购将呈现高端化、细分化、智能化三大趋势。

牛市旗手高开低走

5 月 21 日，A 股证券板块走出冲高回落行情。早盘券商股集体拉升，华安证券一度强势涨停，但午后随着大盘整体回调，涨停板被迫打开，截至收盘涨幅收窄至 7.55%，报 7.12 元，全天成交 33.2 亿元，换手率 9.15%。

与此同时，板块内个股分化明显。多只早盘领涨品种午后均出现不同程度回落，部分甚至由涨转跌，最终仅有华安证券、国元证券、招商证券、中信建投等少数个股维持红盘。

从全市场表现来看，A 股三大指数今日高开后集体冲高回落，午后大幅跳水。截至收盘，上证指数报 4077.28 点，跌幅 2.04%；深证成指报 15247.27 点，跌幅 2.07%；创业板指报 3829.78 点，跌幅 2.35%。今日市场，半导体与科技股成为下跌的主力。

催化因素：长鑫科技即将 IPO

事实上，券商板块此前集中走强，直接催化剂来自国产 DRAM 龙头长鑫科技招股说明书的更新披露。根据长鑫科技最新招股书及公开披露信息，目前已有 7 家上市券商通过直接或间接持股的方式跻身其股东名单，包括招商证券、华安证券、中金公司、国泰海通等。

招商证券布局最为深入，自天使轮融资阶段即参与其中。数据显示，招商证券通过全资子公司招证投资直接持股 32371.36 万股，另通过招商致远资本间接持有约 50487.16 万股，持股比例约 0.84%。华安证券则通过安徽安华创新五期风投基金、安徽皖投安华现代产业投资基金两条路径，间接持股约 0.4391%。

长鑫科技作为 DRAM 研发设计制造一体化企业，其科创板首发事项已定于 5 月 27 日上会审议。公司更新后的财务数据显示，2026 年一季度营业收入 508 亿元，同比增长 719.13%；净利润 330.12 亿元；预计上半年营收 1100 亿元至 1200 亿元，归母净利润 500 亿元至 570 亿元，同比增长高达 2244.03% 至 2544.19%。

多元退出与三大趋势

个案的光环背后，并非所有股权投资都能复制长鑫科技的造富神话。" 别老看着赚钱，亏钱的时候也不少。" 某券商投行相关人士向记者表示。

与此同时，某券商私募子公司相关负责人坦言，券商发展需要 " 轻重并举 "，纯粹依赖中介通道业务只会加剧同质化竞争，而国际大投行的经验表明，投资业务收入占比本身就很高。该负责人进一步指出，券商私募子正在从以 IPO 为主的退出路径，转向包括并购在内的多元化退出渠道，这一转型仍在进行中。

对于未来科技领域的并购趋势，另一位券商私募子公司人士给出了更为具体的判断。他认为，未来两三年科技领域的并购将呈现三大方向。首先是高端化，企业并购的最终目的是创造更大价值、实现转型升级。传统企业通过并购新能源、新技术等优质资产，可以从低端走向高端；其次是细分化，纯粹靠规模扩张的时代已经过去，成为细分行业龙头才能获得更高附加值和盈利空间；最后是智能化，人工智能时代已经到来，那些在人工智能领域有亮点的企业，即便暂时无法独立上市，被并购的成功概率也远高于其他领域。泛人工智能方向，包括芯片、传感器、大数据等，将是未来并购的主流赛道。

每日经济新闻