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日前，斯巴鲁（Subaru）发布 2025 财年（2025 年 4 月 -2026 年 3 月）年报。财报显示，报告期内，斯巴鲁营收为 4.785 万亿日元，同比增长 2.1%，但营业利润仅 401 亿日元，同比下滑 90%；净利润为 908 亿日元，同比下滑 73%。简单来说，2025 财年斯巴鲁出现了 " 增收不增利 " 的尴尬局面。

销量层面，2025 财年斯巴鲁全球销量为 89.6 万辆，同比下滑 4.3%，其中，市场北美销量同比下滑 3.3% 至 70.8 万辆；日本本土市场销量同比下滑 0.9% 至 10.3 万辆。

对于财报变动原因，斯巴鲁表示，主要是受美国加征额外关税以及纯电动车投入的影响。其中在电动化转型方面，由于斯巴鲁自研纯电平台推进不及预期，相关减值损失达 578 亿日元（约 27.74 亿元人民币）。面对财报亏损，斯巴鲁正积极调整其电动化战略。据报道，由于电动车的需求增长不及预期，斯巴鲁已放缓了纯电动车发展步伐。当前斯巴鲁在售的纯电车型包括斯巴鲁 Uncharted、斯巴鲁 Solterra 以及斯巴鲁 Trailseeker，斯巴鲁强调不会退出电动车领域，仍将按计划与丰田合作开发电动车型，并继续推进未来 SUV 电动车的发布。

对于 2026 财年的发展预期，斯巴鲁预计营收将达 5.2 万亿日元，营业利润将达 1500 亿；税前利润为 1800 亿日元；归属于母公司所有者的当期净利润为 1300 亿日元。

值得一提的是，斯巴鲁的处境并非孤例，包括本田、日产、丰田也面临亏损难题。财报显示，在 2025 财年（2025 年 4 月 -2026 年 3 月）年报中，本田汽车总营收为 21.80 万亿日元，同比微增 0.5%，但营业利润亏损 4143 亿日元，上年同期为盈利 1.21 万亿日元，归母净亏损 4239 亿日元，而 2025 财年为盈利 9030 亿日元，为本田自 1957 年上市以来首次年度亏损。日产汽车 2025 财年合并收入为 12.0 万亿日元，上年同期为 12.6 万亿日元；经营利润为 580 亿日元，上年同期为 698 亿日元；经营利润率为 0.5%，上年同期为 0.6%；净亏损为 5331 亿日元，上年同期亏损 6709 亿日元，连续两年巨亏，合计亏损超 1.2 万亿日元。至于丰田汽车，2025 财年其销售额较上财年增长 5.5%，达 50.68 万亿日元，但净利润减少 19.2% 至 3.85 万亿日元，连续两年出现下滑。

为应对财务压力以及市场转型挑战，包括本田、日产在内的车企均进行大革新。其中日产汽车已宣布了名为 "Re:Nissan" 的复兴计划，目标是到 2027 年全球裁员 2 万人、关闭 7 家工厂，同时还将精简其产品阵容，拟将全球车型数量从 56 款削减至 45 款，淘汰销量不佳的车型。除此之外，本田汽车也宣布 2026 年 3 月起启动全面战略收缩，包括放弃 2030 年电动车销量 30% 的目标，下调至 30% 以下，削减 3 万亿日元 EV 投资，重点转向混合动力等举措。

行业认为，2025 财年日本汽车行业业绩惨淡的原因是多样的，包括受中东局势导致霍尔木兹海峡航运受阻，全球能源与原材料价格上涨、美国关税高压以及电动化战略滞后等因素影响。基于此，日本车企下调了 2026 财年利润预期。据多家媒体报道称，包括丰田、本田、日产、铃木、马自达、斯巴鲁和三菱汽车在内的 7 家日本主要汽车公司预计 2026 财年（2026 年 4 月至 2027 年 3 月）实现总计 3.9 万亿日元的净利润，较历史最高的 2023 财年的 7.54 万亿日元下滑 48%。

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