$ 上海电力 ( SH600021 ) $  

一、核心底气：国家电投全球化唯一平台

- 顶层定位：2025 年 7 月成立 " 电投国际 "，与上海电力 " 一套班子、两块牌子 "，为集团唯一境外资产整合上市平台。

- 资产注入：首批托管 1260 万千瓦海外装机（估值约 2000 亿元），覆盖巴西、土耳其、匈牙利等；2026 年前海外装机将超 14GW。

- 战略目标：2030 年海外装机达 4000 万千瓦，海外利润占比 90%。

二、全球化布局：欧洲为核，多点开花

- 欧洲（利润核心）：土耳其胡努特鲁（中资在土最大火电）、匈牙利光伏，欧元结算、本地化运营，盈利高于国内。

- 拉美（规模基地）：巴西 GNA 燃气电站（600MW），稳定现金流。

- 中东 / 北非（绿电 + 氢能）：埃及风电、摩洛哥光伏；沙特 / 阿联酋洽谈 2GW 光伏 + 制氢。

- 东亚（高溢价）：日本光伏，电价溢价显著。

三、硬实力：规模、盈利、清洁能源转型

- 资产规模：2025 年末总资产 2066 亿元，控股装机 2580 万千瓦，清洁能源占比 61.83%。

- 业绩增长：2025 年归母净利润 27.67 亿元，同比 +35%；海外利润占比约 20%。

- 技术输出：推广中国特高压 / 储能 /SMR 核电标准，海外项目本地化率超 80%。

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