美银证券将日元评级从看跌上调至中性，并指出三个潜在催化剂，一旦触发，可能推动其转为明确看多。这一立场调整发生在日元再度逼近 160 关口之际，显示部分华尔街机构开始重新审视日元的中期走势。

美银策略师 Shusuke Yamada 在周二发布的报告中将美元兑日元 2026 年底预测从 157 下调至 152，理由是日元结构性资金流动状况正在改善，而其他主要货币也面临各自的脆弱性。Yamada 指出，若要进一步转为明确看多，需要政策层面的转变，或市场压力大到足以迫使政策转向。

日元虽然短期仍承压，但中期反转的条件正在积累。对于持有日元空头头寸或布局日本资产的投资者而言，三个催化剂的进展值得密切跟踪。

三大催化剂：触发看多的条件

Yamada 在报告中明确列出三个可能触发美银转为看多日元的条件。

其一，美元兑日元升至 160 并触发政策应对。其二，10 年期日本国债（JGB）收益率逼近 3%，推动国内实际利率上升，进而对日元形成支撑。其三，布伦特原油价格跌破每桶 90 美元，有助于改善日本的贸易条件，缓解经常账户压力。

Yamada 表示，上述任何一个条件的实现，都可能在政策层面或市场层面形成足够强的信号，推动日元走势逆转。

日元持续承压，干预规模或达 10 万亿日元

尽管美银上调评级，日元近期走势依然疲软，再度向 160 关口靠拢。据彭博报道，知情人士透露，日本当局疑似干预行动于 4 月 30 日启动。对日本央行账户的分析显示，干预行动延续至 5 月初，规模可能高达约 10 万亿日元（约合 630 亿美元）。

Yamada 指出，自 2024 年以来，日元持续走弱，与利率差的背离程度不断扩大，这一现象表明汇率走势已受到利率以外因素的主导。

美银将评级上调的核心依据之一，是日元结构性资金流动状况的改善。Yamada 在报告中提到，" 日元资金流动动态改善、银行贷款与存款缺口收窄，以及实际利率上升 "，有望在财政担忧见顶后，使国内收益率上升开始对日元形成实质支撑。

此外，Yamada 还指出，日本股市相对于美国和欧洲同类市场的表现持续占优，这一趋势有助于吸引资本流入日本，从基本面层面为日元提供支撑。