5 月 19 日，药捷安康 -B（02617.HK）股价延续疲软态势，盘中直接下探至 45.24 港元，创下 2025 年 9 月以来的阶段新低。截至收盘，该股跌幅定格在 6.43%，报 46.6 港元 / 股。

更扎心的是，自去年 9 月触及 679.5 港元 / 股的高点后，这只股一路狂跌，累计回撤幅度高达 93.14%，直接 " 脚踝斩 "。若有高位追入的投资者且持有至今，显然亏得底朝天。

此次股价异动的直接导火索，是药捷安康又披露了一则配售募资计划。

根据公告，药捷安康与麦格理资本订立配售协议，拟配售 384 万股新 H 股，配售价为每股 40.83 港元，较最后交易日（5 月 18 日）收市价 49.80 港元折让约 18%。此次配售，预计所得款项总额约 1.57 亿港元，净额约 1.52 亿港元。

对于此次配售募集的资金用途，药捷安康明确指出，约 90% 用于公司的核心产品 Tinengotinib 新适应症的开发；约 10% 用于营运资金及一般企业用途。

值得注意的是，这已经是药捷安康上市不到一年里，第 3 次进行配售募资了！

回溯过往，药捷安康 2025 年 6 月才登陆港股，还是个新兵，但募资节奏相当激进。其分别于 2026 年 1 月 20 日、及 2026 年 4 月 21 日完成配售新 H 股，净筹资额分别为 1.9 亿港元、2.82 亿港元。算上此次，药捷安康 3 笔配售净筹资已达 6.24 亿港元。

而且每次配售股价一次比一次低。1 月、4 月及 6 月每股配股价分别为 92.85 港元、57.03 港元及 40.83 港元。

从资金规划来看，药捷安康在公告中强调，募资主要是为了支持核心产品 Tinengotinib（替恩戈替尼）新适应症的开发，但高频配售还是引发市场对其 " 过度依赖资本市场输血 " 的讨论。

资料显示，药捷安康是一家以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法。截至 2025 年末，公司主要管线包括 6 款临床阶段候选产品及多款临床前阶段候选产品。其核心产品 Tinengotinib（替恩戈替尼）是一种自主发现及开发、处于注册临床阶段的独特 MTK 抑制剂，可靶向治疗若干复发或难治、耐药肿瘤。

作为一家仍处于临床阶段的生物科技公司，由于无商业化上市产品，药捷安康常年处于没有收入的状态，2022 年至 2025 年，公司归母净亏损分别为 2.52 亿元、3.43 亿元、2.75 亿元、2.96 亿元。

" 自我造血 " 能力严重缺失，只能依赖外部融资 " 输血 "。今年以来，药捷安康频繁配售募资，已透露其持续亏损下的生存压力，资本市场信心彻底崩塌。

更令市场担忧的是，在药捷安康上市一周年之际，新一波解禁潮即将来临。

根据此前公告，药捷安康的控股股东第二阶段禁售期将于今年 2026 年 6 月 22 日届满。此外，药捷安康首次公开发售前投资者，及现有股东持有限售股份的最后禁售期同样为 6 月 22 日。这意味着，6 月 23 日开始，将有大量限售股解禁流通。

据统计，控股股东、首次公开发售前投资者、现有股东合计持股约 3.816 亿股，若按当前股价估算，对应市值约 177.83 亿港元。

在 " 持续亏损 + 高频募资 + 解禁潮 " 三重压力下，药捷安康股价短期内想要得到较大提振撤，存在不小的挑战。