《科创板日报》5 月 19 日讯 近日，国内三大运营商集体更新 Token 试商用套餐。

5 月 17 日，作为首家从集团层面宣布推出 Token 套餐的电信运营商，中国电信宣布面向个人及家庭客户、开发者及中小微企业客户以及中国电信 Token 生态合作伙伴分别开放不同类型的资费套餐产品。

随后，中国移动上海公司面向大众与办公场景，推出 Token 通用服务，实现 " 一号通用、跨平台使用、话费支付 "。中国联通上海分公司则针对 OPC（一人公司）推出多档 Token 产品及融合套餐。

词元（Token）是人工智能大模型为了高效处理数据，把数据进行拆分后的最小信息单元。2025 年，全国日均词元调用量从年初的超万亿增长到年末的 100 万亿，全年词元累计调用量达到约 21100 万亿。

在词元调用量呈指数级增长的节点，三大运营商将 Token 从模型专用额度，转变为了类似通话包、流量包的基础资源。银河证券认为，运营商手握覆盖全国的骨干网络、丰富的算力节点、云网融合能力，使它们正在从 " 流量管道商 " 转型为 " 算力服务商 "。

券商研报进一步指出，运营商可凭借丰富的算力网络及长期与政府、央国企的合作基础，帮助政企快速落地 Token 服务。对于 C 端用户而言，运营商有望凭借长期沉淀的用户基础以及跨节点调度能力带来的高性价比 Token 快速获客。

▌ Token 工厂建设有望加速

这并非三大运营商首次切入 AI 算力分发。

今年 4 月，北京移动、江苏移动、黑龙江移动、湖北联通、四川联通等运营商省分公司，已陆续从地方层面推出 Token 套餐。

在所有已公布的套餐中，中国电信推出的 " 个人家庭尊享版 " 每百万 Tokens 仅需 0.62 元，显著低于其他套餐。同为中国电信推出的 " 开发者小微基础版 " 每百万 Tokens 约 2.66 元，定价相对较高。相关负责人表示，定价主要参考了成本因素和业内其他主流厂商的定价。

从 AI 行业整体来看，这个定价并不昂贵。

据中金公司测算，算力自建角度，海外百万 Tokens 推理成本测算估计在 2 美元左右；算力租赁角度，百万 Tokens 推理成本测算估计在 2.6 美元左右。该机构表示，目前国产模型的 API 定价相比海外仍普遍较低，整体在对标海外模型的 5%-30% 不等的水平。

光大证券指出，此次国内运营商的 Token 定价，较海外云厂商平均低 80% 以上，大幅降低了需求端的服务门槛，提升触达率。全国十几亿手机用户的入口，一旦全部打开，整个 AI 产业的分发逻辑都会被彻底改写。算力消费 " 大众化 " 时代，将推动运营商数据资产重估进入加速期。

就在上个月，工信部发布关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知，提出显著降低中小企业获取、使用算力门槛，为推动中小企业专精特新发展提供坚实算力支撑。引导基础电信企业按需建设部署边缘数据中心、训推一体机等边缘算力设施，提供就近接入、快速响应的算力支持。

与此同时，三大运营商集体转向 AI 算力建设：中国移动规划 2026 年总开支 1366 亿元，用于 " 加速算力网络建强 "；中国电信 2025 年算力基础设施投资 202 亿元，占总开支 35%；中国联通规划 2026 年资本开支约 500 亿元，算力投资占比超 35%。

金元证券表示，在 AI 强需求背景下，能够规模量产 Token 的 AIDC 建设势在必行，如电信宁夏分公司已启动 174.38 亿元 "Token 工厂 " 生成能力服务集采项目。随着运营商 Token 套餐销售放量，"Token 工厂 " 建设有望加速。

东方证券进一步强调，"Token 工厂 " 是 "Token 经济 " 的核心生产环节，"Token 运营商 " 定位连接 "Token 工厂 " 和用户的中间层平台。"Token 工厂 " 盈利能力往往较高，"Token 运营商 " 流水高、毛利率相对低。伴随着 AI 推理需求的大幅增长，Token 工厂和 Token 运营商行业均涌现出迅速发展的独角兽公司。