来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院 | 财报鹰眼预警

济南奥图自动化股份有限公司（以下简称 " 奥图股份 "）拟计划在北京证券交易所发行上市。

奥图股份本次公开发行股票数量不超过 1782.50 万股，拟募集资金为 2.15 亿元，其中保荐机构为中泰证券股份有限公司，审计机构为大华会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) ，律师事务所为北京德恒律师事务所。

招股书显示，奥图股份的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，奥图股份已经触发 22 条财务风险预警指标。

报告期内，公司营业收入分别为 4.00 亿元、3.98 亿元、4.20 亿元，同比变动 -0.48%、5.53%；净利润分别为 5034.74 万元、7022.84 万元、6384.88 万元，同比变动 39.49%、-9.08%；经营活动净现金流分别为 -7330.46 万元、1084.16 万元、4364.61 万元，同比变动 114.79%、302.58%；毛利率分别为 28.40%、33.88%、33.36%；净利率分别为 12.60%、17.66%、15.21%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为 4 亿元、4 亿元、4.2 亿元，复合增长率为 2.48%。

净利润复合增长率低于 30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为 0.5 亿元、0.7 亿元、0.6 亿元，复合增长率为 12.61%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长 5.53%，净利润同比增长 -9.08%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长 31.96%，营业收入同比增长 5.53%。

收现比持续低于 1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为 0.55、0.58、0.71。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为 28.4%、33.88%、33.36%，而行业均值分别为 27.96%、26.45%、26.76%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为 28.4%、33.88%、33.36%，最近两期同比变动分别为 19.29%、-1.52%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为 36.05%、35.82%、24.57%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为 33.36% 高于行业均值 26.76%，存货周转率为 1.57 次低于行业均值 2.49 次。

研发费用收入占比低于 5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为 4.83%。

净现比低于 1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为 0.68 低于 1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为 14.14%、14.53%、14.67%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为 4.68 亿元、4.11 亿元、4.79 亿元，占总资产之比分别为 88.88%、88.13%、83.49%；非流动资产分别为 5852.34 万元、5538.27 万元、9469.15 万元，占总资产之比分别为 11.12%、11.87%、16.51%；总资产分别为 5.26 亿元、4.67 亿元、5.73 亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为 68.86%、51.40%、48.90%；流动比率分别为 1.35、1.89、1.77。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为 18.01%、存货占总资产之比为 33.86%，固定资产占总资产之比为 7.46%，有息负债占总负债之比为 15.42%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为 5.83，5，4.62，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率 1.57 低于行业均值 2.49。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为 0.4 亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为 1.5 亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为 0.2 亿元，较期初变动率为 183.61%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长 183.61%，营业成本同比增长 6.35%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为 48.9%，高于行业均值 43.39%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为 -9.08%，上一期增速为 39.49%，出现大幅下降。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为 4 亿元、4 亿元、4.2 亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为 -0.48%、5.53%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为 0.5 亿元、0.7 亿元、0.6 亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为 39.49%、-9.08%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为 12.6%、17.66%、15.21%，最近两期同比变动分别为 40.16%、-13.84%。

奥图股份本次公开发行股票数量不超过 1782.50 万股，拟募集资金为 2.15 亿元，其中 16500.00 万元用于高端智能制造工厂创新谷片区建设项目，5000.00 万元用于补充流动资金项目。

奥图股份主营业务为：汽车冲压自动化生产线及配套装备、机器人末端执行器、工业安全防护围栏的研发、设计、制造和销售

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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