题图 | 《锚点降临》

作者 | 祈雨

一家跨界入行的上市公司，竟然悄悄地将游戏业务年营收做到了超 10 亿元。

4 月 28 日，名臣健康发布了 2025 年财报，其营收达到 15.1 亿元，同比增长 9.72%，其中网络游戏业务收入约 11 亿元，营收占比为 72.51%。

名臣健康最早在 1994 年建立，最初是一家卖日化用品的公司，旗下有「蒂花之秀」「美王」等知名品牌，在 2020 年 8 月份，名臣健康才收购了杭州雷焰、海南华多这两家公司进入游戏行业。

满打满算来说，名臣健康进入游戏行业其实还不超过 6 年。但只花了三年时间，这家公司就将游戏业务扩张到过千人规模，年营收则突破了 11 亿元，直接超越了公司耕耘了 20 余年的日化业务。

随后，游戏业务也成为了名臣健康的支柱业务，公司甚至还在近期发布了一份《关于公司所属行业分类变更的公告》，所属行业大类变更成了「互联网和相关服务」，在市场中宣告彻底转型。

但从整体营收来看，名臣健康出现了明显的「增收不增利」，公司 2023-2025 年营收均超过 13 亿，但归母净利润均未过亿，而 2025 年的归母净利润率甚至不超过 2%，或许仍面临着一些业绩压力。

大产品似乎都不太成功

通过收购已有成熟产品的游戏公司，名臣健康搭建起了游戏业务最初的雏形，但从结果来看，这些收购来的研发公司未展现出长线发展的潜力。

我们先来看几家财报中被名臣健康大手笔收购的公司，杭州雷焰、海南华多以及喀什奥术。

杭州雷焰在 2018 年 8 月份成立，核心团队是页游研发出身，有 10 余年的从业经验。

公司刚建立不久就推出了爆款《百龙霸业》，这是一款三国题材放置卡牌游戏，在 2019 年 10 月上线国内市场，只花了五个月就将月流水做到了亿元量级，而后团队在 2020 年被名臣健康以 1.29 亿元的价格被收购。

《百龙霸业》在 2021 年出现明显下滑，杭州雷焰也在不断寻求转型，分别立项过《锚点降临》《我的战盟》《创星之王》《零序列》等产品，在巅峰时期一度发展至 300 余人规模。

但战线铺得过长，杭州雷焰没能做好成本管理，《百龙霸业》也在 2021 年后出现了明显的下滑。

这段时间唯一上线的产品是《锚点降临》，这是一款半即时战斗二次元游戏，最高冲到过 iOS 游戏畅销榜第 67 名，但后续下滑较快，很快掉出畅销榜单。尽管成绩不算亮眼，但这款产品至今仍在运营，也算是近年来二游大逃杀中的少数幸存者。

公司也就陆续传出过裁员、砍项目以及欠薪消息，最终原 CEO 带着一款项目离开，杭州雷焰也在 2024 年就缩减到了数十人规模，后续整体营收稳定在 3000 万左右，大约是 2020 年的七分之一。

海南华多同样在 2018 年成立，旗下代表产品是《王者国度》。《王者国度》是一款传奇类游戏，在 2019 年 5 月份上线，获得了不错的成绩，公司也被名臣健康以 1.33 亿元的价格收购。

与杭州雷焰类似，海南华多的当家产品《王者国度》也出现了大幅度的下滑，而公司则押注在 MMORPG 以及 SLG 赛道上，陆续上线了几款新品（《约战沙城》《至尊无极》《九州之下》），但成绩均比较一般，仍未有一款足够接过营收担子的新品，甚至在 2025 年还出现了 1882 万元的亏损。

有意思的是，杭州雷焰和海南华多都在收购后不久就基本完成了业绩承诺，即便后续业绩出现下滑也并不影响成绩，分别以 168.65% 和 104.10% 的比例完成了对赌。而后来被收购的喀什奥术显然就没有这么好的运气。

喀什奥术则是一家 ARPG 游戏研发商，原本为广州心源互动（后改名为广州星奥）旗下团队，在 2022 年 12 月被名臣健康收购。

说起来，这件收购案还颇为离奇：原本定价 2.19 亿元，溢价超 1400 倍，却突然宣布中止收购；后来将喀什奥术剥离部分人员和业务后重新定价，最终以 7270 万元低调成交，将《镇魂街：天生为王》和《境 · 界 刀鸣》这两款项目带入了名臣健康。

但这两款项目表现一般，喀什奥术也没有完成业绩承诺。

其中《镇魂街：天生为王》和在 2022 年 12 月份上线，由中手游负责发行，最高冲到过 iOS 游戏畅销榜第 4 名，上线首周宣布流水破亿，但半年后就基本查无此人，项目组也在 2024 年 3 月份解散，游戏随后也宣告停运。

而《境 · 界 刀鸣》则是字节游戏向喀什奥术定制的一款《境 · 界》IP 项目，由朝夕光年负责发行。

不过这款项目命运多舛，一度面临解散的困境（后来项目和团队被字节收归旗下）。制作人在 2025 年 1 月份发布的公开信称：「我们在去年确实经历了一段非常煎熬的时期，可以说是一只脚已经踩在悬崖边上了。」

《境 · 界 刀鸣》最终在 2025 年 11 月份上线，最高冲到过 iOS 游戏畅销榜 TOP13 的位置，但整体态势并不稳定，最终在今年 2 月份就掉出了 iOS 游戏畅销榜单。

名臣健康也针对喀什奥术未完成业绩承诺一事发布公告，将未完成原因归结为两项变化，其一是「（《镇魂街：天生为王》）上线后该公司未投入原有力度进行市场运营推广」；其二是「（《境 · 界 刀鸣》）因合作方内部团队变更等公开原因，导致产品上线时间大幅延迟……合作方原准备周全的大范围市场推广手段暂时延后」。

除了收购研发团队以外，名臣健康还曾经试图用定制产品的形式扩展产品矩阵，但连续踩了数次大雷，累计未结算的预付款高达 1.1 亿元。

这些账款共牵扯到了 4 款产品，分别是上海哆爱咪研发的《迷雾公式》和《异常突破》、听舟网络研发的《临界指令》以及海南联游研发的《代号：X5》。

《迷雾公式》

有意思的是，这 4 款产品均是二次元风格的产品，所选择的题材也有一些差异化，但最终都未能上线。

不过名臣健康虽然在自研和定制上都吃了不少亏，但他们依然没有放弃研发中重度产品，仍在继续加码押注。

据 2025 年财报，名臣健康仍有五款项目在研，其中项目一是一款模拟建造游戏，已经到了付费测试和调试阶段；项目二则是《锚点降临》IP 新作，仍处在立项初期；项目三则是面向全球市场的欧卡 SLG 手游，计划用一年时间研发，在 2027 年上线；项目四和项目五则是转型产品，均已准备进入测试阶段。

至于这五款产品是否能产生硕果，还有待后续观察。

靠小游戏找到出路

尽管自研产品屡屡受挫，但名臣健康也找到了另外一条出路——小游戏。

2021 年 10 月，名臣健康为了切入游戏发行业务，专门设立了全资子公司海南星炫时空，又在转年通过收并购、新设等方式组建了多个游戏发行团队，全部归在海南星炫时空名下。

这一时期，名臣健康接触到了微信小游戏平台，也发行过数款成绩还不错的产品，豪腾创想的《凡人神将传》突破了 7000 万流水，而趣侬网络《九州仙剑传》、天纵网络《幻灵修仙传》以及九迁网络《传奇霸主》也都突破了 2000 万流水。

据公开信息，名臣健康在 2022 年就开始布局小游戏领域，但多为发行产品，直到 2023 年年底跑出了两款自研产品，即《几何王国》和《豌豆大作战》。

其中《几何王国》是一款卡牌塔防游戏，也是一款相对长线的产品。《几何王国》在 2023 年 12 月开始崭露头角，一度冲到过微信小游戏畅销榜 TOP10，后续也在微信小游戏畅销榜 TOP30 待了一段时间，直到 2025 年 11 月份才掉出畅销榜单。

《几何王国》画面

《几何王国》畅销榜表现

《豌豆大作战》则是一款三消策略塔防游戏，曾在微信小游戏畅销榜 TOP30 中维持了一段时间，但后续势头下滑较快，在 2024 年 6 月份左右掉出畅销榜单。

《豌豆大作战》画面

《豌豆大作战》畅销榜表现

在 2024 年财报中，名臣健康提到「在原有项目上线未及预期的情况下，各小游戏项目对公司收入带来较大的补充。」

沿着这条道路，名臣健康还推出过《天命主公》和《乱轰三国志》等新品，但多半是昙花一现，公司很长一段时间都还在依赖《几何王国》。

不过在 2025 年 10 月份，名臣健康又跑出了一款卡牌塔防新品《最强斗王》，最高冲到过微信小游戏畅销榜 TOP12 的位置，不过后续波动较大，畅销榜排名跌落至 91 名，但近期也有一些回升，或可成为接棒《几何王国》的产品。

《最强斗王》画面

《最强斗王》畅销榜表现

在 2025 年财报中，名臣健康披露了公司前五名供应商，均与小游戏领域相关。其中第一名和第三名分别是作为渠道的支付宝和腾讯，第二名则是北京畅游视界，第四名和第五名则是两家广告供应商。

很有意思的是，名臣健康在财报中将《几何王国》《豌豆大作战》《最强斗王》这三款产品均称为自研产品，但据公开信息，《几何王国》和《最强斗王》的软件著作权均归属在北京畅游视界旗下。

畅游视界招聘界面将《几何王国》作为代表产品之一，其创始人李春晖曾经担任过爆款微信小游戏《海盗来了》（DAU 达 3000 万，月流水破亿）的制作人，但公司在股权上似乎未与名臣健康上有多少交集，这就颇为令人遐想。

而小游戏对名臣健康游戏业务的影响也越来越大—— 2025 年星炫时空营收占公司游戏业务营收高达 94.86%。这或许也意味着名臣健康要加快转型以及拓展产品线的脚步。

结语

很难想象，在不到六年的时间里，名臣健康先从日化用品跨界游戏，再从中重度产品转至小游戏方向突围，完成了两次令人咋舌的转型。

从结果来看，名臣健康已经靠小游戏走出了一条属于自己的路，但这条路同样布满荆棘——近几年小游戏赛道逐渐拥挤、买量成本逐渐堆高，产品生命周期也不稳定，仍有一大堆问题等待解决。

好在名臣健康状况还算稳定，依然留有许多可供探索的试错空间，至于它能在这条路上究竟走多远，就有待后续观察了。

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