核心摘要

时代新材作为中国中车旗下的新材料平台型企业，深耕汽车与轨道交通两大核心领域，以减振降噪技术为核心根基，依托长期技术积淀与全球化产能布局，构筑起坚实的竞争壁垒。2025 年，两大板块营收虽受宏观环境波动影响略有下滑，但盈利能力实现结构性优化，轨道交通板块新签订单更是创下历史新高。展望未来，随着海外基地产能持续爬坡、电动化与智能化产品加速放量，以及新材料业务协同赋能，公司有望迈入新一轮高质量增长周期，其发展路径也为国内同业企业的全球化转型与技术升级提供了重要参考范本。

一、产业布局与经营现状

时代新材在汽车与轨道交通领域均聚焦 " 减振降噪 " 核心能力，结合行业特性实施差异化布局，当前整体呈现 " 汽车板块贡献规模，轨道板块贡献利润 " 的清晰格局。

在汽车领域，公司定位为全球领先的减振降噪与轻量化部件供应商，核心产品覆盖动力总成悬置、底盘减振器、轻量化塑料件及主动减振系统等。2025 年，汽车板块实现营收 68.62 亿元，同比小幅下降 3.37%；毛利率为 12.93%，同比微升 0.24 个百分点，盈利能力稳步修复 。经营层面亮点突出，高附加值的主动减振产品已实现批量装车，同时售后市场品牌布局加速推进，为后续业绩增长培育新动能。

轨道交通领域，公司是全球第一的弹性元件及减振降噪解决方案提供商，核心产品包括空气弹簧、抗侧滚扭杆、橡胶节点、碳纤维部件及贯通道等。2025 年，轨道交通板块营收 20.85 亿元，同比下降 11.48%，主要受新产能建设及搬迁影响；但毛利率高达 35.32%，同比提升 1.93 个百分点，盈利优势显著 。板块核心经营亮点亮眼，全年新签订单超 28 亿元，创历史新高，且碳纤维产品成功应用于氢能源车辆，技术落地能力持续增强 。

产业布局方面，全球化产能网络已成型。汽车领域，欧洲塞尔维亚基地于 2025 年顺利投产，墨西哥二期项目持续推进，叠加巴西基地，形成对全球主要汽车产区的全覆盖布局，有效贴近海外核心客户 。轨道交通领域，依托国内创新中心基地，深度协同中车集团海外拓展战略，全球服务能力持续强化 。同时，产业链协同不断深化，公司推动旗下博戈（BOGE）亚太研发中心与全球各基地研发协同，践行 " 一个博戈 " 战略，显著提升对全球客户的响应效率与系统化解决方案能力 。

二、核心竞争优势：市场与技术双轮驱动

相较于同业企业，时代新材的核心竞争优势根植于 " 材料基因 " 与 " 全球化网络 " 的深度融合，形成难以复制的综合壁垒。

从市场地位来看，汽车领域，公司凭借子公司博戈的运营，位居全球汽车减振细分领域规模第三，主动减振技术实现全球首创，与大众、奥迪、奔驰、宝马、特斯拉等全球头部车企深度绑定。依托领先的海外基地布局，公司在国内同业中率先实现全球化产能覆盖，市场竞争力突出。轨道交通领域，公司稳居全球规模第一，产品广泛出口欧美发达国家，是国内唯一通过法铁、德铁等全球最严苛认证的供应商，海外订单获取能力行业领先。

技术壁垒层面，汽车领域，公司掌握橡胶、聚氨酯等核心材料配方，兼顾产品轻量化与高耐久性；同时推动技术升级，从传统被动减振向主动 / 半主动悬置与 NVH 系统集成方案转型，依托博戈亚太研发中心实现中欧技术共享，技术协同优势显著 。轨道交通领域，减振降噪技术全球领先，具备大位移、高载荷等核心仿真与测试能力；在轻量化与新材料领域实现重大突破，攻克多层薄壁橡胶节点技术，打破进口垄断，且率先将碳纤维应用于转向架、司机室等结构件，引领行业轻量化发展趋势 。

整体而言，时代新材的竞争壁垒并非单一产品优势，而是 " 材料 - 部件 - 系统 " 的垂直整合能力。轨道领域，依托高分子材料百年积淀，开发出有机硅座椅垫、TPEE 车钩缓冲器等全新产品线并实现批量交付 ；汽车领域，将电气化 NVH 技术从研发推向批量装车，完成从传统零部件供应商向系统解决方案商的战略转型 。

三、业绩改善路径与未来增长预期

当前公司业绩改善动力明确，未来发展路径清晰，核心围绕产能释放、产品升级与新市场拓展三大方向推进。

（一）短期业绩改善动力（2026 年展望）

汽车板块，盈利能力提升将成为核心主线。随着塞尔维亚、墨西哥等高成本地区基地产能利用率逐步爬坡，规模效应将有效摊薄固定成本，叠加生产效率优化，毛利率有望持续改善 。同时，高附加值的主动减振产品加速渗透，售后市场独立品牌运营持续推进，进一步助力利润水平提升 。

轨道交通板块，收入将重回增长通道。2025 年超 28 亿元的创纪录新签订单，将逐步转化为 2026 年及后续交付收入，形成业绩支撑 。此外，创新中心基地投产为新产品产业化提供核心支撑，进一步夯实板块增长基础 。

（二）中长期增长预期

汽车领域，深度受益于新能源汽车电动化与智能化浪潮。公司布局的主动减振、声学管理等系统方案，价值量远超传统产品，有望在新能源头部车企中持续扩大渗透率 。同时，全球化 " 本地对本地 " 产能布局，可有效规避贸易壁垒，助力公司持续抢占海外市场份额 。

轨道交通领域，增长点聚焦新品类拓展与 " 一带一路 " 机遇。公司从弹性元件延伸至贯通道、高压连接器、内装等市场空间更大的领域，构建一揽子供货能力 。依托中车集团 " 借船出海 " 战略，海外订单获取速度有望持续加快，海外市场占比进一步提升 。

新材料协同效应将成为未来增长的 "X 因子 "。2025 年新材料业务收入达 5.17 亿元，公司将该板块定位为 " 十五五 " 末达到 50 亿元规模的战略性增长极 。其在动力电池绝缘、储能等新兴领域的应用，将与现有汽车、轨交业务形成强大协同，打开长期成长空间 。

结论

时代新材在汽车和轨道交通领域的实践，走出了一条 " 以材料技术为根基、以全球化布局为骨架、以系统化解决方案为血肉 " 的进阶之路 。当前，公司正处于新产能释放、新产品爆发与新市场开拓的共振节点，业绩改善趋势明确，长期发展空间广阔 。其以技术创新驱动、全球化布局赋能、多业务协同增效的战略路径，为国内零部件企业突破发展瓶颈、实现全球化转型提供了极具价值的参考范本 。

免责声明：以上分析基于公开信息整理，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

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