AI 热潮仍在持续点燃华尔街。

美东时间 14 日周四，被视为 " 英伟达挑战者 " 的 AI 芯片公司 Cerebras Systems 正式以股票代码 CBRS 登陆纳斯达克。开盘即报 385 美元，较发行价涨约 89%，不久冲高至 386.34 美元，涨幅扩大到近 109%、市值突破千亿美元。

到收盘，Cerebras 报 311.07 美元，日内涨 68%，市值约为 950 亿美元，盘后继续走高。

Cerebras 此次 IPO 定价高达 185 美元 / 股，高于该司上调后的发行指导区间，募资规模达到约 55.5 亿美元，成为进入 2026 年以来美国最大 IPO。

市场的狂热表现，再次凸显投资者对 AI 基础设施赛道的追捧，也令 Cerebras 成为继英伟达之后，AI 芯片领域最受关注的新晋明星公司之一。

IPO 需求火爆：超额认购逾 20 倍，募资额一路抬升

Cerebras 此次 IPO 堪称 " 越卖越贵 "。

根据媒体报道，Cerebras 最初计划以 115-125 美元的区间发行，随后因机构需求激增，将发行指导区间提高至 150-160 美元，并扩大发行规模。最终 IPO 价格定在 185 美元 / 股，较原计划指导区间的低端高将近 61%。

最终，Cerebras 首次发行 3000 万股，募资 55.5 亿美元，对应完全摊薄后公司估值超过 560 亿美元。该司 CEO 兼联合创始人 Andrew Feldman 在上市前透露，此次发行获得超过 25 倍的认购需求。

若按照上市首日盘中高点计算，Cerebras 的市值突破了 1000 亿美元。媒体指出，这意味着市场给予 Cerebras 超过百倍收入估值。

此次 Cerebras IPO 由摩根士丹利、花旗、巴克莱和瑞银联合承销。

市场分析认为，Cerebras 的火爆发行，意味着 AI 基础设施故事仍是当前全球资本市场最受欢迎的主题之一。

" 英伟达挑战者 " 是谁？

Cerebras 成立于 2015 年，总部位于美国加州森尼韦尔，公司主打超大规模 AI 加速芯片。其最核心产品是 " 晶圆级引擎 "（Wafer Scale Engine），即直接把整片晶圆做成单一 AI 处理器，而非传统 GPU 的小芯片拼接模式。

公司宣称，其芯片在 AI 推理任务中的速度可达到英伟达 GPU 系统的 10 倍至 20 倍。

Cerebras 近年来持续借助 " 大模型军备竞赛 " 快速扩张：

与 OpenAI 达成价值超过 100 亿美元的算力合作协议；

与 亚马逊云计算服务业务 AWS 展开云端 AI 部署合作；

为 Mistral AI、Perplexity AI 等 AI 公司提供高速推理服务。

财务数据方面，Cerebras 2025 年营收达到 5.1 亿美元，同比增长约 76%；不过其商业模式仍处于高投入阶段，Barron ’ s 称公司仍录得约 1.46 亿美元经营亏损。

晨星指出，Cerebras 之所以被市场视为最热门 AI 领域 IPO，核心原因在于其代表着除 GPU 路线之外，AI 算力市场的另一种技术路径。市场押注，一旦 AI 推理需求持续爆炸式增长，专用 AI 加速器有机会挑战英伟达在 GPU 市场的主导地位。

不过，也有分析人士警告，公司目前客户集中度较高，对 OpenAI 等大客户依赖明显，同时其晶圆级芯片路线仍面临制造成本、散热和规模化量产挑战。

AI 狂热推动 " 估值想象力 "

Cerebras 的爆火，本质上是过去两年 AI 牛市的延续。

自 2023 年以来，AI 大模型浪潮推动全球资本持续涌向算力、半导体和数据中心领域。作为 AI 核心卖铲人，英伟达的市值今年突破 5 万亿美元，并带动整个半导体板块持续重估。本周三盘中，英伟达的市值已突破 5.5 万亿美元，不但继续稳居全球市值最高上市公司之位，而且超越德国全年 GDP，比肩印度股市总市值。

与此同时，资本市场开始寻找 " 下一个英伟达 "。

除了 Cerebras 之外，市场也在关注包括定制 AI ASIC、推理芯片、光互连芯片等新路线。部分机构认为，随着 AI 应用从训练逐步转向推理阶段，传统 GPU 并非唯一答案。

学术界近期研究也显示，包括 Cerebras、TPU、Groq、Gaudi 等多种 AI 加速架构，正在不同任务中挑战 GPU 的统治地位。

而华尔街显然愿意提前为这种 " 潜在替代性 " 支付高额溢价。

Investopedia 指出，预测市场此前甚至押注 Cerebras 上市首日市值将达到 700 亿 -800 亿美元，远高于传统 IPO 平均水平。

美国 IPO 市场终于 " 活了 "？

Cerebras 的上市也被视为美国 IPO 市场回暖的重要信号。

过去两年，在高利率、地缘政治风险和经济放缓担忧下，美国科技 IPO 市场一度陷入低迷，大量独角兽推迟上市。

但 2026 年以来，AI 重新打开了资本市场风险偏好。

媒体认为，今年美国 IPO 募资规模同比显著增长，AI 与国防科技企业成为核心驱动力。

华尔街目前普遍预计，下半年可能还将迎来更多超级 IPO，包括两家 AI 明星 OpenAI 和 Anthropic、马斯克旗下并入了 xAI 的 SpaceX 等热门 AI 与科技企业。

一些分析人士认为，Cerebras 的成功上市，可能成为美国科技 IPO 市场重新繁荣的 " 试金石 "。

如果 Cerebras 后续股价表现持续强势，更多 AI 独角兽可能加速启动 IPO 计划；但若高估值难以兑现盈利预期，也可能再次引发市场对 AI 泡沫的担忧。