在连续三年亏损、资产负债率超过 90% 的背景下，博世科（SZ300422，股价 5.99 元，市值 31.98 亿元）定增方案有了最新进展。

5 月 12 日晚，博世科发布的 2025 年度向特定对象发行股票募集说明书（修订稿）显示，拟向控股股东南化集团非公开发行股票募资不超过 5.91 亿元，全部用于补充流动资金。广西国资委通过旗下平台全额认购，在纾困的同时进一步稳固控制权。

此次定增的背景，一方面是公司截至 2025 年末高达 91.75% 的资产负债率和超过 26 亿元的一年内到期有息负债所带来的巨大偿债压力；另一方面，公司经营也显露曙光。2026 年一季报显示，博世科实现归母净利润 4626.51 万元，成功扭亏为盈。

南化集团入主后拟全额认购，解决资金燃眉之急

根据博世科披露的 2025 年度向特定对象发行股票募集说明书（修订稿），本次发行价格为 3.69 元 / 股，发行数量不超过 1.60 亿股，募集资金总额不超过 5.91 亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。

财务数据显示，截至 2025 年 12 月 31 日，公司的资产负债率已攀升至 91.75%，处于较高水平。公司有息负债总额高达 45.68 亿元，其中，一年内需要偿还的有息负债为 26.21 亿元，公司偿债压力巨大，存在流动性风险和偿债风险。

与此同时，历史项目形成的大量应收账款和合同资产占用了公司巨额资金。截至 2025 年末，公司应收账款和合同资产的账面价值合计约 22.18 亿元。

为缓解燃眉之急，博世科将目光投向了控股股东。

据了解，南化集团于 2025 年 2 月通过接受表决权委托的方式成为博世科的控股股东，公司实际控制人也随之变更为广西国资委。此次由控股股东全额认购定增，被市场视为国资股东对上市公司 " 输血 " 的关键举措。

公司称，随着业务规模的扩张以及公司发展战略的实施，公司资金需求逐步增加。本次募资补流，可以为公司业务发展提供资金支持，有效地缓解公司发展过程中所产生的资金压力，为公司未来业务发展提供有力的资金支持。

在 5 月 12 日的业绩说明会上，公司表示，本次定增事项正在积极推进中。公司将根据该事项的进展情况，及时履行信披义务。

定增纾困能否助力转型破局？

数据显示，公司从 2023 年到 2025 年始终未能扭亏。据最新的 2026 年一季报，公司实现营业收入 5.82 亿元，同比增长 123.78%；实现归属于上市公司股东的净利润 4626.51 万元，较上年同期大幅增加 5670.22 万元，实现了扭亏为盈。

博世科称，若亏损态势在 2026 年无法改善，公司将面临严峻考验。截至 2025 年末，归母净利润为 -7.01 亿元，归属于上市公司股东的净资产仅为 6.19 亿元。倘若 2026 年度再度出现大规模亏损，公司净资产可能转为负值，从而触发退市风险警示（*ST）。

在此背景下，一季度的扭亏显得尤为关键。就业绩改善的原因，公司方面在 5 月 12 日的业绩说明会上解释，主要得益于两方面：一是工业板块收入和毛利增加，二是资产减值损失回冲增利。

数据显示，公司持续加大对工业板块的发展力度，成效显著。2026 年一季度，该板块实现营业收入 3.68 亿元，与上年同期相比增长了 386.77%，有力带动了毛利润的提升。此外，公司扎实推进应收账款回收专项工作，一季度累计回款 6.07 亿元，基于此，一季度减值损失回冲 3325.36 万元，直接增厚了当期利润。

不过，截至今年第一季度末，公司账面仍有应收账款超过 10 亿元，资产负债率超过 90%。

此次定增能否帮助博世科真正走出困境？从行业层面看，环保工程行业普遍面临市政项目回款慢、工程竞争激烈、毛利率偏低等痛点。公司称，为加速调整业务结构，公司紧抓国家大力推动环保装备制造、绿色低碳发展、新能源循环经济等产业发展的机遇，集中优势资源大力发展工业板块业务，并深入拓展固体废弃物处理处置领域市场。

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