2025 年夏天，南京江东中路 228 号，华泰证券总部大楼。

张飞收拾完最后一份底稿，刷了最后一次工卡。这个在投行条线干了 8 年的 VP，去年年底拿了 "B-" 的考评——放在以往，这只是个黄灯信号；但在 2025 年的华泰证券，这意味着被划进了 " 优化池 "。

" 其实早就有预感。"

2024 年秋天，CEO 周易还在投资者会上说 " 没有投行裁员计划 "。但到了 2025 年 3 月，当部门接到 " 人才盘点与效能提升 " 通知时，他知道，该来的还是来了。

" 以前叫‘算账经营’，后来叫‘提质增效’。说到底，是裁人。"

张飞的故事，只是那年华泰证券减员大潮中的一朵浪花。

-1453 人：上市券商中裁得最多

2025 年的华泰年报，端出了一份让人瞳孔地震的人事盘。

截至 2025 年末，在职员工 15,511 人。一年前，这个数字是 16,964 人。全年净减少 1,453 人，降幅 8.57%。减员规模在上市券商中排第一。

如果拉长到半年维度，故事更加惊心动魄。2025 年 6 月末员工骤降至 15,027 人，半年砍掉 1,937 人，这意味着，仅上半年，华泰证券就 " 砍 " 掉了超过一整年的减员计划；下半年的微量补招，看起来更像是 " 大手术后的止血 "。

这不是行业孤例。2025 年，整个证券行业都按下了 " 瘦身键 "：从业人员总量降至约 33 万人，连续两年下滑；光是 " 证券经纪人 " 这一岗位，一年就减少了 4,757 人。但华泰证券的减员不仅规模最大，而且来得最猛。

一个有趣的数字是：这边裁掉 1500 人，那边利润涨了将近 7%。

2025 年，营收 358.1 亿元，同比涨 6.83%；归母净利 163.83 亿元，同比涨 6.72%；总资产首破万亿。

用更少的人赚更多的钱，从 ROE 和成本收入比的角度看，账算得相当漂亮。

砍掉谁，保住谁？一份券商 " 人才结构清单 "

财报不会告诉你裁了哪个部门，但会透露裁的是 " 哪类人 "。

画像已经清晰：

第一刀，落在经纪人头上。

" 一般证券业务人员 " 全年少超 8,000 人，" 证券经纪人 " 降幅高达 21%。营业部一线营销、后台开户、客服——这些岗位正在被 APP 和 AI 吞噬。华泰作为头部，减员主力大概率在这里。

第二刀，悬在投行 " 腰部 "。

股权融资收缩、IPO 收紧，投行项目量下滑直接催生人员冗余。张磊口中的 " 末位淘汰 "，在业内不同评级对应不同处理比例，坊间说 10%-30%，虽难证实，却足以让每个人感到压力。

但有些岗位，华泰证券在逆势加仓。

全年新增投资顾问 412 人，行业第一。 报告期末在协会登记的投顾达到 3,906 人。信息技术人员占比一直维持在近 20%，核心技术岗不但没少，可能还在扩招。

砍通道，补服务；压人力，扩技术。这不只是裁员清单，也是一张战略转型路线图。

省下 9 亿，砍出利润：裁员的财务真相

如果拆开华泰证券的成本账单，会发现裁员的财务逻辑很简单：降本增效。

证券行业，尤其是券商，薪酬一直是最大的营业成本之一。在行业整体步入 " 降费让利 " 和 " 佣金收入收缩 " 通道后，经纪业务和投行业务的收入弹性大幅下降，唯一能守住 ROE 的办法，就是控成本。

2025 年，券商的费用控制已从市场化调节转入 " 硬约束 " 阶段。若以华泰证券减员 1,453 人、人均年薪约 50 万 -60 万（保守估算）来计算，仅此一项，全年可节省薪酬成本约 7 亿元到 9 亿元。而这笔 " 省下的成本 "，几乎相当于当年净利润增幅的边际贡献。

一位长期跟踪行业的分析师直言：" 现在这个阶段，减员不一定代表衰退，有时候是更精明的管理。华泰这次，把精细化运营做成了利润引擎。"

但并非所有人都接受 " 瘦身 = 健康 " 的逻辑。

" 公司赚了 160 多亿，我们拿的是 N+1。" 一位前员工在网上写道，" 提质增效？那多出来的利润是谁贡献的？"

这可能是无法消解的情绪：当优化变成业绩的燃料，被优化的人，并不觉得荣耀。

万亿之后：人才被砍走的代价

2025 年，华泰证券资产规模突破万亿，站上一个新量级。

问题浮出水面：猛踩裁员刹车之后，组织真的更健康了吗？

短期看，数字漂亮。成本下来了，ROE 上去了，资本市场总体给的是正面反馈。业绩说明会上，公司继续谈 " 平台化、生态化 "，强调业务能力要下沉到数字化和投顾终端，" 人少了不代表战斗力降了 "。

但 " 投顾增 412" 和 " 总人数减 1,453" 之间，量级差距仍在。有经验的保代、研究员、交易员有没有流向对手？这个问题的答案要等更长的时间才能看清。

华尔街有过类似剧本。2008 年金融危机后，大行们砍掉大批低附加值岗位，几年后因科技与风控人才储备不足，又花更高代价回补。后来这被总结成一条教训：裁员，永远在短期收益和长期代价之间走钢丝。

" 金领 " 黄昏，还是行业换羽

" 接下来有什么打算？"

" 歇一段儿吧。" 张飞说，" 也不是没地方去。中小券商还在挖人，但那种年薪百万的日子，基本回不去了。"

他的话里装着整个行业的变迁。曾几何时，营业部老总年薪七位数，投行 VP 年终奖一步登天。当头部券商把 " 向管理要效益 " 写进 KPI，急促的脚步声，越来越近了。

这不是某一家公司的故事，这是中国券商行业在 " 金融供给侧改革 " 中的一个缩影。

从牌照红利到能力红利，从人海战术到精兵突进，整个行业正在穿越一个痛苦的转型周期。有人叫它 " 金领黄昏 "，有人叫它 " 高质量发展前奏 " ——坐哪一边，答案可能完全不同。

下一个春天，华泰证券的年报大概会继续写：" 提质增效 "。江东中路 228 号那栋楼里，留下的 1.5 万人，各有各的命运。

有人留下追梦，有人重新出发。

而这个行业的齿轮，还在加速转动。

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