证券之星消息，根据市场公开信息及 5 月 11 日披露的机构调研信息，天治基金近期对 5 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）涪陵榨菜 （天治基金管理有限公司参与公司投资者电话会）

调研纪要：一季度营收主要由榨菜品类贡献，增长 2000 万元，电商渠道增速达 10%，餐饮渠道增速达 30%。行业竞争加剧，尤其线上低价竞争影响利润率。公司主动调控经销商库存周期在 50 天左右，预计未来库存健康。榨菜仍是核心产品，坚持主业发展亲缘产品。新品肉末豇豆及老重庆杂酱已完成线上试销优化，已开始线下铺货。青菜头价格稳定在 800 元 / 吨，原料成本可控，暂无提价计划。家庭线下渠道利润率最佳，电商较低，餐饮和大客户渠道处于发展期。组织架构已设五大事业部，暂无调整计划。定增项目厂房预计今年开始折旧，设备年底至明年初投产。费用投入聚焦终端推广与新品，持续执行品销联动策略。与山姆、盒马等会员商超合作开发定制产品，顺应渠道发展趋势。与圣恩共创复合调味料产品，拓展品类。与《暗区突围》联名推进品牌年轻化，提升年轻群体曝光度。

2）香飘飘 （天治基金参与公司特定对象调研 & 现场 & 电话会议）

调研纪要：2025 年业绩下滑受春节提前及消费疲软影响，2026 年因春节延后及渠道优化实现一季度爆发。公司持续推进 Meco 果茶口味迭代、鲜果茶及定制化产品开发，并探索即饮咖啡、奶茶与养生水新品类。" 古方五红 "" 古方八舒 " 处于测试推广阶段，反馈积极。原叶现泡奶茶进入礼品市场表现良好，轻乳茶将强化健康形象。杭州四家茶饮店作为品牌体验窗口，暂不扩店。泰国将建生产基地辐射东盟市场，主打高端杯装果茶。签约多位代言人提升品牌声量，营销效果显著。2026 年一季度销售改善，冲泡旺季恢复，公司对全年业绩持谨慎乐观预期。

3）美迪西 （天治基金参与公司特定对象调研 & 电话会议）

美迪西 2026 年一季报显示，一季度公司主营收入 3.65 亿元，同比上升 36.52%；归母净利润 1561.54 万元，同比上升 207.35%；扣非净利润 1087.63 万元，同比上升 156.11%；负债率 29.2%，投资收益 141.09 万元，财务费用 542.64 万元，毛利率 26.05%。

4）宣泰医药 （天治基金参与公司 2025 年度及 2026 年一季度业绩电话会）

调研纪要：公司坚持 " 研发驱动 " 战略，2025 年研发投入 7,493.96 万元，占营收 16.78%，拥有 92 项知识产权，XT-0043 进入 III 期临床。集采续约助力熊去氧胆酸胶囊持续放量，2025 年核心产品盈利韧性已验证。奥拉帕利片 2026 年 2 月起执行集采，全年放量节奏存在不确定性。改良新药为资源优先方向，仿制药维持市场优势，研发费用占比稳定在 20% 左右。恩扎鲁胺片获 FDA 暂定批准并与原研达成专利和解，2026 年 3 月获 NMP 批准。公司拓展大健康领域，宣泰番茄红葡萄籽提取物片预计 2026 年 6 – 7 月上市。

5）天马科技 （天治基金管理有限公司参与公司特定对象调研 & 业绩说明会 & 电话会议 & 现场调研）

调研纪要：2025 年度公司鳗鱼出池量约 1.87 万吨，创历史同期新高，出池鳗鱼以前期投放的美洲鳗为主。随着 2025 年投放日本鳗苗陆续长成上市，以后日本鳗出鱼量将逐步增加。根据目前存池鳗鱼的规格和数量，预期 2026 年出鱼可达 2.5 万吨以上，力争出鱼 3 万吨。公司已建成 4 个活鳗出口中转场，分别服务日本、韩国及东南亚市场。近期，随着新的投苗季接近尾声，本年度日本鳗苗捕捞量较 2025 年大幅下降，美洲鳗投苗量大幅低于上年度，目前鳗鱼价格已企稳并逐步上升，随着日本鳗鱼节的临近，下半年鳗鱼价格有望积极向好。目前，由于大规格鳗鱼存塘少，出现市场等鱼卖的情况，供求关系正逐渐向卖方市场转变。

天治基金成立于 2003 年，截至目前，资产管理规模 ( 全部公募基金 ) 83.94 亿元，排名 144/212；资产管理规模 ( 非货币公募基金 ) 79.66 亿元，排名 126/212；管理公募基金数 24 只，排名 132/212；旗下公募基金经理 5 人，排名 144/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为天治趋势精选混合，最新单位净值为 1.7，近一年增长 156.8%。

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