开源证券股份有限公司诸海滨 , 余中天近期对长虹能源进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：2025 归母净利润 2.50 亿元同比 +27%，马来西亚新基地开启全球化新篇章》，给予长虹能源增持评级。

长虹能源 ( 920239 )

2025 实现归母净利润 2.50 亿元同比增长 26.54%，维持 " 增持 " 评级

长虹能源公布 2025 年报及 2026 一季报。2025 全年长虹能源实现总营业收入 44.85 亿元，同比增长 22.17%；实现归母净利润 2.50 亿元，同比增长 26.54%。2026Q1 长虹能源实现同比增长 24.18% 至 11.96 亿元，归母净利润同比增长 14.15% 至 6608 万元。我们维持 2026-2027、增加 2028 盈利预测，预计长虹能源在 2026-2028 实现归母净利润 3.13/3.81/4.37 亿元，对应 EPS 为 1.72/2.09/2.40 元，当前股价对应 PE 为 18.2/15.0/13.0X，维持 " 增持 " 评级。

高倍率锂电方面实现营收 23.21 亿元同比 +41.58%，拟拓展马来西亚新基地

2025 全年长虹能源在高倍率锂电方面实现营收 23.21 亿元同比 +41.58%，对应毛利率达到 12.67% 同比增长 2.23pct；碱电方面实现营收 16.33 亿元同比 -2.11%，对应毛利率 18.89% 同比 -1.57pct。聚合物锂电则实现营收 4.32 亿元同比增长 50.29%，对应毛利率达到 14.24% 同比 -0.85pct。截至 2025 年末，长虹能源主要的在建工程项目包括泰国子公司厂房及生产线、湖南二期生产线扩能、三杰三期改造及四期建设工程。几大项目工程进度均超过 85%。2026 年 4 月长虹能源公告，控股子公司长虹三杰拟投资建设高倍率锂电池马来西亚生产基地项目，项目拟总投资折合人民币约 99,934.67 万元。本项目拟在马来西亚建设 18650 和 21700 系列高倍率锂离子电池自动化生产线各一条。项目达产后，将形成年产约 18650 系列电芯 8,500 万只、21700 系列电芯 8,500 万只产能，合计新增 1.7 亿只产能。

碱性锌锰电池出口保持增长，2025 全球软包消费锂电池销售达 181.3 亿美元

根据海关数据，我国圆柱形碱性锌锰电池出口量和出口金额总体呈现增长趋势，2025 年我国碱性锌锰电池出口 164.25 亿只，其中圆柱形碱性锌锰电池出口 138.36 亿只，出口金额 12.52 亿美元。蓝牙耳机、可穿戴设备、智能家居产品为代表的新兴消费电子持续提升行业景气度，推动聚合物锂离子电池沿着智能化、小型化与物联化方向快速发展。根据 QY Research 的统计及预测，2025 年全球聚合物软包消费锂电池市场销售额达到了 181.3 亿美元，预计 2032 年将达到 262.8 亿美元。

风险提示：客户集中度高风险、原材料供应及价格波动风险、汇率波动风险。

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