国元证券股份有限公司近期对苏交科进行研究并发布了研究报告《2025 年年报及 2026 年一季报点评：业绩短期承压，现金流显著改善》，给予苏交科增持评级。

苏交科 ( 300284 )

报告要点：

业绩短期承压，盈利质量持续优化

2025 年公司实现营收 / 归母净利 / 扣非净利分别为 41.68/0.24/-0.24 亿元，同比 -11.85%/-89.66%/-113.40%，主要系新启动项目减少、市场竞争加剧，公司传统业务收入同比下滑及非经常性汇兑损失，较大程度挤压当期利润空间。2025 年公司实现经营性净现金流 4.52 亿元，同比 +72.89%，占当期净利润比例达 1336.45%，盈利质量有所优化。2026 年 Q1 公司实现营收 / 归母净利 / 扣非净利分别为 8.71/0.41/0.33 亿元，同比 +7.58%/-4.63%/-7.28%。

毛利率有所下滑，整体费用有所上升

2025 年公司毛利率为 32.15%，同比 -2.61pct；期间费用率为 20.69%，同比 +2.38pct；其中销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 2.11%/11.90%/5.25%/1.43%，同比分别 +0.13/+0.90/-0.23/+1.58pct。2026Q1 公司毛利率为 22.70%，同比 -6.37pct。

科技驱动业务转型，低空经济与数字智慧构筑新增长极

公司以 " 数字化 + 国际化 " 双轮驱动战略为引领，加速向智库型科技企业转型。数字化转型方面，公司积极推进新型道路材料、低空经济、城市安全、绿色低碳、物流五大方向，持续深耕 BIM、数字孪生、AI 设计及智慧运维等前沿技术应用，打造 " 业务中台 + 管理中台 " 双中台架构，驱动各业务院及职能中心智能化升级，打造核心业绩增长点。低空经济领域取得标志性突破：作为主要参编单位发布全国首批省级低空基础设施标准（《低空起降场布设指南》《低空空域划设指南》），并在 WTC 大会上首发 " 低空 AI 综合巡检平台 "，构建覆盖空域管理、运行监管至智能巡检的全链条解决方案。海外拓展方面，子公司 Eptisa 于 4 月与埃塞俄比亚工业部签署首个合作协议，涉足三大综合性农业工业园区可行性研究；同期与越南交通大学共建越南首个数字交通研究中心，服务 " 两廊一圈 " 战略。

投资建议与盈利预测

我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 40.09/39.29/39.68 亿元，归母净利润分别为 1.69/1.75/1.87 亿元，对应 EPS 为 0.13/0.14/0.15 元 / 股，对应 PE 估值分别为 51/49/46 倍，维持 " 增持 " 的评级。

风险提示

基础设施投资、环保方面的政策变化的风险；投资并购整合的风险；低空经济发展不及预期的风险；商誉减值风险；汇率波动风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 7.8。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。